L'inflation peut se produire si la masse monétaire croît plus vite que la production économique dans des circonstances économiques par ailleurs normales. L'inflation, ou le taux auquel le prix moyen des biens ou des services augmente au fil du temps, peut également être affectée par des facteurs au-delà de la masse monétaire.
La théorie la plus discutée lorsque l'on examine le lien entre l'inflation et la masse monétaire est la théorie de la quantité de monnaie (QTM), mais d'autres théories la contestent.
Théorie des quantités
La théorie quantitative de la monnaie propose que la valeur d'échange de la monnaie soit déterminée comme tout autre bien, avec l'offre et la demande. L'équation de base de la théorie des quantités s'appelle l'équation de Fisher parce qu'elle a été développée par l'économiste américain Irving Fisher. Dans sa forme la plus simple, cela ressemble à ceci:
La (M) (V) = (P) (T) où: M = masse monétaire V = vitesse de circulation (le nombre de fois où l'argent change de mains) P = niveau de prix moyen T = volume des transactions de biens et services
Certaines variantes de la théorie des quantités proposent que l'inflation et la déflation se produisent proportionnellement aux augmentations ou diminutions de la masse monétaire. Les preuves empiriques ne l'ont pas démontré et la plupart des économistes ne partagent pas cette opinion.
Une version plus nuancée de la théorie des quantités ajoute deux mises en garde:
- L'argent neuf doit effectivement circuler dans l'économie pour provoquer l'inflation. L'inflation est relative, et non absolue.
En d'autres termes, les prix ont tendance à être plus élevés qu'ils ne l'auraient été autrement si davantage de billets d'un dollar sont impliqués dans les transactions économiques.
Les défis de la théorie des quantités
Les économistes keynésiens et autres économistes non monétaristes rejettent les interprétations orthodoxes de la théorie des quantités. Leurs définitions de l'inflation se concentrent davantage sur les augmentations de prix réelles, avec ou sans considérations de masse monétaire.
Selon les économistes keynésiens, l'inflation se présente sous deux formes: la demande et la poussée des coûts. L'inflation liée à la demande se produit lorsque les consommateurs demandent des biens, peut-être en raison de la masse monétaire plus importante, à un rythme plus rapide que la production. L'inflation par poussée des coûts se produit lorsque les prix des intrants des biens ont tendance à augmenter, peut-être en raison d'une masse monétaire plus importante, à un rythme plus rapide que celui des préférences des consommateurs.
