Dans la budgétisation des investissements, les projets sont souvent évalués en comparant le taux de rendement interne (TRI) d'un projet au taux de blocage, ou taux de rendement minimum acceptable (MARR). Selon cette approche, si le TRI est égal ou supérieur au taux d'obstacle, le projet est susceptible d'être approuvé. Si ce n'est pas le cas, le projet est généralement rejeté.
Taux d'obstacles (MARR)
Le taux d'obstacle est le taux minimum que l'entreprise ou le gestionnaire s'attend à gagner lorsqu'elle investit dans un projet. Le TRI, en revanche, est le taux d'intérêt auquel la valeur actuelle nette (VAN) de tous les flux de trésorerie, positifs et négatifs, d'un projet est égale à zéro.
Les projets sont également évalués en actualisant les flux de trésorerie futurs au présent par le taux directeur afin de calculer la VAN, qui représente la différence entre la valeur actuelle des entrées de trésorerie et la valeur actuelle des sorties de trésorerie.
En règle générale, le taux d’obstacle est égal au coût du capital de l’entreprise, qui est une combinaison du coût des capitaux propres et du coût de la dette. Les gestionnaires augmentent généralement le taux d'obstacle pour les projets plus risqués ou lorsque l'entreprise compare plusieurs opportunités d'investissement.
Taux de rendement interne (TRI)
Le TRI est également utilisé par les professionnels de la finance pour calculer les rendements attendus des actions ou d'autres investissements, tels que le rendement à l'échéance des obligations.
Bien qu'il soit relativement simple d'évaluer des projets en comparant le TRI au MARR, cette approche présente certaines limites en tant que stratégie d'investissement. Par exemple, il examine uniquement le taux de rendement, par opposition à la taille du rendement. Un investissement de 2 $ rapportant 20 $ aurait un taux de rendement beaucoup plus élevé qu'un investissement de 2 millions $ rapportant 4 millions $ à une entreprise.
Le TRI ne peut être utilisé que pour les projets et investissements qui ont une sortie de trésorerie initiale suivie d'une ou plusieurs entrées. En outre, cette méthode ne prend pas en compte la possibilité que différents projets puissent avoir des durées différentes.
