Mercredi, le marché obligataire a renversé des sommets pluriannuels, après que les rendements à de nombreuses échéances ont atteint des creux pluriannuels, provoquant une vague d'appels de creux sur Wall Street et Twitter, mais la structure actuelle des prix prévoit au moins une nouvelle vague de rallye avant que le groupe ne s'installe. et complète. C'est une mauvaise nouvelle pour les investisseurs en actions qui estiment que les trois derniers jours de gains du S&P 500 et du Nasdaq ont signalé un creux négociable.
Les obligations ont bondi et les rendements ont chuté après que le président Trump a annoncé de nouveaux tarifs douaniers pour la Chine, qui devraient entrer en vigueur le 1er septembre. La Chine a répondu "en nature" en abaissant le fix du yuan, atténuant effectivement l'impact financier des exportations perdues. Trump a réagi en exerçant de nouvelles pressions sur la Réserve fédérale et le président Powell pour réduire les taux, déstabilisant l'indépendance de la banque centrale, qui est intimement liée aux prix des obligations.
Il y a eu un effort concerté pour déclencher des piqûres sonores optimistes à chaque fois que la guerre commerciale monte d'un cran, dans un effort évident pour soutenir les marchés financiers, mais les investisseurs sont devenus sceptiques quant à la volonté du président de conclure un accord. L'élection de 2020 est dans moins de 15 mois et il est probable qu'il préfère les supporters enragés se rendant aux urnes plutôt que les gens satisfaits qui vérifient les objectifs politiques atteints. Cela n'augure rien de bon pour un accord avec la Chine ou des rendements obligataires plus élevés.
Graphique hebdomadaire TLT (2008-2019)
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Le FNB iShares 20+ Year Treasury Bond Fund ETF (TLT) a atteint un nouveau sommet à 123 $ en décembre 2008 à la suite de l'effondrement économique, et il s'est fortement inversé en 2009. Le FNB a renoncé à la totalité de la hausse au cours des six mois suivants, enfin s'installant à un creux de deux ans dans les années 80 supérieures. Le fonds a testé ce niveau à deux reprises en 2011 et est de nouveau entré en mode rallye, atteignant le plus haut précédent au quatrième trimestre.
Une cassure de 2012 a affiché des gains modestes, atteignant 132 $, avant un ralentissement qui s'est terminé par un creux à long terme plus élevé en 2013. Le fonds a achevé un aller-retour vers le sommet précédent en 2015 et a de nouveau éclaté, bloquant la hausse. les courbes de tendance générées par les sommets de 2008 et 2012. Une légère hausse en 2016 a subi un sort similaire, s'inversant également sur la ligne de tendance tenace, qui a maintenant dépassé 150 $.
La tendance à la hausse amorcée en 2018 ressemble aux vagues de rallye précédentes, avec la trajectoire la plus verticale depuis l'événement de 2011. Il s'est inversé à moins de 60 cents d'un retracement de 100% dans le plus haut de 2016 mercredi après six jours de volume supérieur à la moyenne, incitant de nombreux observateurs du marché à marteler les tables avec des appels supérieurs. Cependant, l'action récente des prix ressemble à des événements antérieurs, ouvrant la voie à une cassure qui atteint la ligne de tendance pour la cinquième fois.
Graphique quotidien TLT (2018-2019)
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La structure des prix depuis le creux de novembre 2018 a sculpté un modèle à cinq vagues Elliott, la cinquième vague commençant en juillet 2019. La première et la cinquième vague ont maintenant à peu près la même taille, offrant un argument solide pour un sommet intermédiaire. Cependant, la cinquième vague traverse une quatrième vague à plus petite échelle après le renversement de cette semaine, prédisant au moins un autre sommet avant la fin du rallye. Plus important encore, l'impressionnante structure de la cinquième vague ouvre la porte à une extension qui correspond à la taille de la troisième vague, élevant le fonds dans la ligne de tendance.
L'indicateur d'accumulation-distribution de volume en solde (OBV) a atteint un niveau record en juin et a largement dépassé ce niveau au cours des deux derniers mois. Cette divergence haussière prédit que le fonds va bientôt rattraper son retard et dépasser le sommet de 2016. La trajectoire verticale du pouvoir d'achat augmente également les chances que la tendance haussière finisse par briser la résistance de la ligne de tendance et envoie les négociants obligataires et l'économie mondiale en territoire inconnu.
The Bottom Line
Le fonds obligataire à long terme s'est inversé cette semaine après une puissante tendance haussière, mais des éléments techniques prédisent qu'il devrait bientôt sortir du sommet de 2016.
