QU'EST-CE QUE LE FONDS DE STABILISATION MACROÉCONOMIQUE (FEM)
Le Fonds de stabilisation macroéconomique (FEM) a été créé par le Venezuela pour stabiliser les flux de trésorerie liés à la production de pétrole.
RÉPARTITION Fonds de stabilisation macroéconomique (FEM)
Le Fonds de stabilisation macroéconomique (FEM) a été créé en 1998 à la demande du Fonds monétaire international, ou FMI, en tant que fonds destiné à recevoir des revenus générés par la production pétrolière au-dessus d'un certain prix par baril et à payer la différence si le prix tombe en dessous de ce niveau. La réglementation du fonds par le conseil d'administration de la banque centrale a commencé en 1999. En décembre 2001, le fonds avait 7, 1 milliards de dollars d'actifs. En 2003, le gouvernement a utilisé le fonds pour couvrir son déficit budgétaire, retirant plus de 6 milliards de dollars.
Fonds de stabilisation
Un fonds de stabilisation est un mécanisme mis en place par un gouvernement ou une banque centrale pour isoler l'économie nationale des afflux importants de revenus, tels que des produits de base tels que le pétrole. L'une des principales motivations est le maintien de recettes publiques stables face aux grandes fluctuations des prix des produits de base ainsi qu'à la prévention de l'inflation. Cela se fait généralement par l'achat de dette libellée en devises, surtout si l'objectif est d'éviter la surchauffe de l'économie nationale. Le premier de ces fonds a été créé au Koweït en 1953. Depuis, des fonds de stabilisation ont été créés pour la Russie, la Norvège, le Chili, Oman, le Koweït, la Papouasie-Nouvelle-Guinée, les Émirats arabes unis et l'Iran. Ils peuvent également être mis en place pour la stabilisation du taux de change, comme dans le cadre du Fonds européen de stabilité financière, du Compte de péréquation des changes du Royaume-Uni et du Fonds américain de stabilisation des changes.
La dépendance à l'égard des revenus tirés des ressources naturelles a tendance à provoquer une volatilité budgétaire et une instabilité macroéconomique. La réduction de cette dépendance est rendue difficile par la soi-disant maladie hollandaise, qui survient lorsque la production de ressources naturelles attire d'importantes entrées de capitaux étrangers. Cela entraîne à son tour une appréciation des taux de change réels et affaiblit la compétitivité des secteurs domestiques échangeables. La balance courante se détériore, rendant les économies vulnérables aux fluctuations des prix. En outre, les gouvernements des économies riches en ressources, en particulier ceux qui ne disposent pas d'un cadre institutionnel et juridique solide, ont tendance à faire des augmentations plus que proportionnelles des dépenses discrétionnaires à la suite des entrées de fonds induites par les produits de base.
Des études ont montré que les fonds de stabilisation contribuent à lisser les dépenses publiques. La volatilité des dépenses dans les pays dotés de fonds de stabilisation peut être de 10 à 15% inférieure à celle des économies sans eux. Les fonds de stabilisation peuvent atténuer la volatilité des dépenses. Un cadre institutionnel solide est essentiel pour gérer les fonds de stabilisation et leurs ressources. La diversification des produits d'exportation tend à réduire la volatilité des dépenses. Les pays dont les dépenses réelles sont mieux gérées ont des dépenses publiques moins volatiles. Et puis, les marchés financiers nationaux et internationaux peuvent fonctionner comme des tampons pour lisser les dépenses. Il a été démontré que de meilleures institutions réduisent la volatilité budgétaire.
