Qu'est-ce qu'une fusion?
Une fusion est un accord qui unit deux sociétés existantes en une nouvelle société. Il existe plusieurs types de fusions et aussi plusieurs raisons pour lesquelles les entreprises réalisent des fusions. Les fusions et acquisitions sont généralement effectuées pour étendre la portée d'une entreprise, s'étendre à de nouveaux segments ou gagner des parts de marché. Tout cela est fait pour augmenter la valeur pour les actionnaires. Souvent, lors d'une fusion, les entreprises ont une clause de non-vente pour empêcher les achats ou les fusions par d'autres entreprises.
Une fusion est la fusion volontaire de deux sociétés à des conditions globalement égales en une nouvelle entité juridique.
Fusionnement
Comment fonctionne une fusion
Une fusion est la fusion volontaire de deux sociétés à des conditions globalement égales en une nouvelle entité juridique. Les entreprises qui acceptent de fusionner sont à peu près égales en termes de taille, de clients, d'envergure des opérations, etc. Pour cette raison, le terme "fusion d'égal à égal" est parfois utilisé. Les acquisitions, contrairement aux fusions, ou généralement non volontaires, impliquent une entreprise qui en achète activement une autre.
Les fusions visent le plus souvent à gagner des parts de marché, à réduire les coûts d'exploitation, à s'étendre à de nouveaux territoires, à unir des produits communs, à accroître les revenus et à augmenter les bénéfices, ce qui devrait profiter aux actionnaires des entreprises. Après une fusion, les actions de la nouvelle société sont distribuées aux actionnaires existants des deux entreprises d'origine.
En raison d'un grand nombre de fusions, un fonds commun de placement a été créé, donnant aux investisseurs une chance de profiter des accords de fusion. Le fonds capture l'écart ou le montant restant entre le prix d'offre et le prix de négociation. Le Fonds de fusion de Westchester Capital Funds existe depuis 1989. Le fonds investit dans des sociétés qui ont annoncé publiquement une fusion ou une prise de contrôle. Pour investir dans le fonds, un montant minimum de 2 000 $ est requis, avec un ratio de frais de 1, 91%. Au 2 mars 2019, le fonds avait enregistré un rendement annuel de 6, 1% depuis sa création en 1989.
La valeur totale des fusions et acquisitions a augmenté pour la troisième année consécutive en 2018, atteignant 3, 89 billions de dollars.
Types de fusions
Conglomérat
Il s'agit d'une fusion entre deux ou plusieurs sociétés exerçant des activités commerciales non liées. Les entreprises peuvent opérer dans différentes industries ou dans différentes régions géographiques. Un conglomérat pur implique deux entreprises qui n'ont rien en commun. Un conglomérat mixte, d'autre part, a lieu entre des organisations qui, tout en opérant dans des activités commerciales non liées, tentent en fait d'obtenir des extensions de produit ou de marché grâce à la fusion.
Les entreprises qui ne se chevauchent pas ne fusionneront que si cela est logique du point de vue de la richesse des actionnaires, c'est-à-dire si les entreprises peuvent créer une synergie. Une fusion de conglomérats a été formée lorsque la Walt Disney Company a fusionné avec l'American Broadcasting Company (ABC) en 1995.
Congénérique
Une fusion congénérique est également connue sous le nom de fusion d'extension de produit. Dans ce type, il s'agit d'une combinaison de deux ou plusieurs entreprises qui opèrent dans le même marché ou secteur avec des facteurs qui se chevauchent, tels que la technologie, le marketing, les processus de production et la recherche et développement (R&D). Une fusion d'extension de produit est réalisée lorsqu'une nouvelle gamme de produits d'une société est ajoutée à une gamme de produits existante de l'autre société. Lorsque deux entreprises deviennent une dans le cadre d'une extension de produit, elles peuvent accéder à un plus grand groupe de consommateurs et, par conséquent, à une plus grande part de marché. Un exemple de fusion congénérique est le syndicat Citigroup de 1998 avec Travelers Insurance, deux sociétés proposant des produits complémentaires.
Extension du marché
Ce type de fusion se produit entre des sociétés qui vendent les mêmes produits mais sont en concurrence sur des marchés différents. Les entreprises qui s'engagent dans une fusion d'extension de marché cherchent à accéder à un marché plus important et, par conséquent, à une clientèle plus importante. Pour étendre leurs marchés, Eagle Bancshares et RBC Centura ont fusionné en 2002.
Horizontal
Une fusion horizontale se produit entre des sociétés opérant dans le même secteur. La fusion fait généralement partie de la consolidation entre deux ou plusieurs concurrents offrant les mêmes produits ou services. De telles fusions sont courantes dans les industries comptant moins d'entreprises, et l'objectif est de créer une entreprise plus grande avec une plus grande part de marché et des économies d'échelle, car la concurrence entre moins d'entreprises tend à être plus forte. La fusion de 1998 entre Daimler-Benz et Chrysler est considérée comme une fusion horizontale.
Verticale
Lorsque deux sociétés qui produisent des pièces ou des services pour une fusion de produits, le syndicat est appelé une fusion verticale. Une fusion verticale se produit lorsque deux sociétés opérant à des niveaux différents au sein de la même chaîne d'approvisionnement d'une même industrie combinent leurs opérations. Ces fusions visent à accroître les synergies obtenues grâce à la réduction des coûts résultant de la fusion avec une ou plusieurs sociétés d'approvisionnement. L'un des exemples les plus connus de fusion verticale a eu lieu en 2000 lorsque le fournisseur d'accès Internet America Online (AOL) s'est associé au conglomérat de médias Time Warner.
Points clés à retenir
- Les fusions sont un moyen pour les entreprises d'élargir leur portée, de se développer dans de nouveaux segments ou de gagner des parts de marché. extension du marché, horizontale et verticale.
Exemple de fusion
Anheuser-Busch InBev est un exemple de la façon dont les fusions fonctionnent et réunissent les entreprises. La société est le résultat de multiples fusions, consolidations et extensions de marché sur le marché de la bière. La nouvelle société Anheuser-Busch InBev est le résultat de la fusion de trois grandes sociétés internationales de boissons: Interbrew (Belgique), Ambev (Brésil) et Anheuser-Busch (États-Unis).
Ambev a fusionné avec Interbrew réunissant les trois et cinq plus grands brasseurs du monde. Lorsque Ambev et Anheuser-Busch ont fusionné, elle a réuni les numéro un et deux plus grands brasseurs du monde. Cet exemple représente à la fois une fusion horizontale et une extension du marché car il s'agissait d'une consolidation de l'industrie, mais a également étendu la portée internationale de toutes les marques de la société combinée.
Les plus grandes fusions de l'histoire ont totalisé plus de 100 milliards de dollars chacune. En 2000, Vodafone a acquis Mannesmann pour 181 milliards de dollars afin de créer la plus grande entreprise de télécommunications mobiles au monde. En 2000, AOL et Time Warner ont fusionné verticalement dans un accord de 164 millions de dollars considéré comme l'un des plus gros flops de tous les temps. En 2014, Verizon Communications a racheté la participation de 45% de Vodafone dans Vodafone Wireless pour 130 milliards de dollars.
