Qu'est-ce que l'arbitrage des fusions?
L'arbitrage de fusions, souvent considéré comme une stratégie de fonds spéculatifs, implique simultanément l'achat et la vente des actions de deux sociétés qui fusionnent pour créer des bénéfices "sans risque". Un arbitre de fusion examine la probabilité qu'une fusion ne se termine pas à temps ou pas du tout.
En raison de l'incertitude, le prix de l'action de la société cible se vend généralement à un prix inférieur au prix d'acquisition. L'arbitre achète le stock avant l'acquisition, s'attendant à réaliser un bénéfice lorsque la fusion ou l'acquisition se terminera.
Comprendre l'arbitrage des fusions
L'arbitrage de fusion, également connu sous le nom d'arbitrage de risque, est un sous-ensemble de l'investissement ou du trading événementiel, qui implique d'exploiter les inefficacités du marché avant ou après une fusion ou une acquisition. Un gestionnaire de portefeuille régulier se concentre souvent sur la rentabilité de l'entité fusionnée.
En revanche, les arbitragistes de fusion se concentrent sur la probabilité d'approbation de l'accord et sur le temps qu'il faudra pour finaliser l'accord. Comme il est probable que l'accord ne soit pas approuvé, l'arbitrage de fusion comporte un certain risque.
L'arbitrage de fusion est une stratégie qui se concentre sur l'événement de fusion plutôt que sur la performance globale du marché boursier.
Considérations spéciales: Mécanisme d'arbitrage des fusions
Il existe deux principaux types de fusions d'entreprises: les fusions en espèces et les fusions d'actions. Dans le cadre d'une fusion en espèces, la société absorbante achète les actions de la société cible au comptant. Alternativement, une fusion entre actions implique l'échange des actions de la société acheteuse contre les actions de la société cible.
Lorsqu'une société annonce son intention d'acquérir une autre société, le prix des actions de la société acquérante diminue généralement et le prix des actions de la société cible augmente. Pour garantir les actions de la société cible, l'entreprise acquérante doit offrir plus que la valeur actuelle des actions. Le prix des actions de l'entreprise acquérante diminue en raison de la spéculation du marché sur l'entreprise cible ou le prix offert pour l'entreprise cible.
Cependant, le prix de l'action de la société cible reste généralement inférieur au prix d'acquisition annoncé, ce qui reflète l'incertitude de l'accord. Dans une fusion entièrement en espèces, les investisseurs prennent généralement une position longue dans l'entreprise cible.
Dans une fusion stock-pour-stock, un arbitre de fusion achète généralement des actions de la société cible tout en court-circuitant des actions de la société acquéreuse. Si l'opération est ainsi conclue et que le stock de la société cible est converti en stock de la société absorbante, l'arbitre de fusion pourrait utiliser le stock converti pour couvrir la position courte. Un arbitre de fusion pourrait également reproduire cette stratégie en utilisant des options, telles que l'achat d'actions des actions de la société cible tout en achetant des options de vente sur les actions de la société acheteuse.
Si un arbitre de fusion s'attend à ce qu'un accord de fusion soit rompu, l'arbitre peut vendre à découvert des actions de la société cible. En cas de rupture d'une opération de fusion, le cours de l'action de la société cible tombe généralement à son cours avant l'annonce de l'opération. Les fusions peuvent se rompre pour une multitude de raisons, telles que la réglementation, l'instabilité financière ou des incidences fiscales défavorables.
Points clés à retenir
- L'arbitrage de fusion est une stratégie d'investissement par laquelle un investisseur achète simultanément le stock de sociétés qui fusionnent. Un arbitrage de fusion tire parti des inefficiences du marché entourant les fusions et acquisitions.
