DÉFINITION de l'obligation morale
Une obligation morale est un type d'obligation fiscale émise par une municipalité ou un organisme gouvernemental similaire. Un cautionnement d’obligation morale offre non seulement aux investisseurs les avantages d’exonération fiscale inhérents à un cautionnement municipal, mais fournit également un gage moral supplémentaire d’engagement contre le défaut de paiement. L'engagement de l'organisme émetteur est soutenu par un fonds de réserve créé pour couvrir les coûts du service de la dette que le gouvernement pourrait ne pas être en mesure de faire.
RUPTURE DU LIEN OBLIGATION MORALE
Une autorité municipale peut émettre une dette sous forme d'obligations pour lever des capitaux pour financer des projets. Les deux types d'obligations municipales sont les obligations à obligation générale et les obligations à revenu. Le paiement des intérêts et le remboursement du principal d'une obligation à obligation générale (GO) sont financés par les coffres financiers de l'État ou du gouvernement local. Ces obligations sont garanties par la pleine confiance et le crédit de l'administration municipale qui peut avoir le pouvoir d'augmenter les taxes afin de remplir ses obligations de paiement sur l'obligation GO. D'un autre côté, les obligations de paiement d'une obligation fiscale sont soutenues par le flux de revenus prévu du projet pour lequel l'obligation a été émise. Une forme d'obligation fiscale est l'obligation d'obligation morale.
Une obligation morale est une obligation garantie par une clause non contraignante qui permet au gouvernement émetteur de disposer des fonds appropriés pour compenser tout manque à gagner nécessaire au service de la dette. Cette garantie supplémentaire fournie par le gouvernement est seulement moralement - et non juridiquement - contraignante. Cependant, l'engagement est généralement considéré comme aussi crédible qu'une promesse juridiquement contraignante car le gouvernement émetteur serait confronté à des effets de notation de crédit négatifs s'il ne respectait pas l'engagement. Ainsi, l'organisme municipal est fortement incité à honorer ses obligations d'intérêts afin d'éviter le défaut.
Prenons par exemple une caution émise pour financer la construction d'un aéroport dans une grande ville. Les revenus générés par l'aéroport sont la source de revenus déclarés pour le service de l'obligation et le remboursement du capital à l'échéance de l'obligation. Toutefois, si les revenus générés par les services aéroportuaires ne sont pas suffisants pour couvrir les intérêts de la municipalité, l'émetteur ne peut pas augmenter les impôts de ses résidents pour compenser ce manque à gagner. Avec une obligation d'obligation morale, l'émetteur est obligé de rechercher d'autres voies de financement dans d'autres pour effectuer ses paiements d'intérêts et de capital aux investisseurs.
Étant donné que les obligations d’obligation morale ne sont pas garanties par la pleine foi et le crédit de l’émetteur, les détenteurs d’obligations courent le risque de perdre tous leurs investissements si l’émetteur fait défaut sur ses paiements. En raison du risque plus élevé, ces obligations ont généralement un rendement plus élevé que les obligations à obligation générale pour compenser le risque supplémentaire. En plus du rendement plus élevé gagné, les revenus d'intérêts des obligations à obligation morale sont exonérés d'impôts fédéraux et de la plupart des impôts d'État si l'investisseur réside dans l'État ou la municipalité émettant la dette.
