Qu'est-ce qu'une base étroite
Une base étroite fait référence à la convergence du prix au comptant et du prix des matières premières des contrats à terme et implique un marché efficace et liquide. Une base étroite est un écart de prix relativement faible entre le prix au comptant des matières premières et un contrat à terme à court terme.
DÉFAILLANCE Base étroite
Basis a plusieurs significations différentes dans le monde des investisseurs. Utilisée sur le marché à terme, la base fait référence à l'écart entre le prix de livraison détaillé sur un contrat à terme et le prix au comptant d'un produit donné. La base peut être déterminée par la formule suivante:
- Base = prix du contrat à terme - prix de livraison au comptant
Un contrat à terme lie un acheteur et un vendeur à un accord pour échanger une quantité et une qualité spécifiques d'une marchandise. L'échange est à un prix convenu et la livraison est fixée à une heure future particulière. Dans un marché efficace, où l'offre satisfait parfaitement la demande et devrait le faire à l'avenir, le prix au comptant d'une marchandise devrait progressivement se rapprocher du coût du contrat à terme. Les deux prix doivent converger et être égaux à la date d'expiration de l'accord. Dans ces conditions, la valeur de l'avenir pour l'acheteur et le vendeur se réduit à zéro. En d'autres termes, l'acheteur des contrats à terme ne paie pas un prix moins élevé pour le produit échangé que ce qu'il devrait dépenser sur le marché libre ce jour-là. De même, le vendeur de la marchandise ne gagne pas plus de bénéfices que s'il vendait sur le marché libre.
Dans le monde imparfait, la base est affectée par des facteurs indépendants de la volonté des participants aux marchés à terme. Les frais de transport, de détention et d'intérêts peuvent tous augmenter les dépenses du produit lui-même. Des conditions météorologiques imprévues constituent une menace persistante pour la stabilité de tout marché. Pour les produits agricoles, la proximité de la récolte peut également avoir un effet significatif sur le commerce à terme. Dans ces conditions incertaines, il n'y a aucune garantie d'un resserrement de la base et des opportunités d'arbitrage peuvent exister pour un trader de contrats à terme. L'arbitrage est l'achat et la vente simultanés d'un actif pour bénéficier d'un déséquilibre de prix. C'est un métier qui profite en exploitant les écarts de prix d'instruments financiers identiques ou similaires sur différents marchés ou sous différentes formes.
Exemple d'une base de rétrécissement
Un boisseau de soja s'échange sur le marché au comptant de janvier 2018 pour 1 $. Les contrats sur le soja de janvier 2019 sont disponibles pour 1, 25 $. Le prix à terme suggère que les commerçants s'attendent à ce que les prix du soja augmentent légèrement au cours de l'année. Cette augmentation pourrait être due à une augmentation prévue de la demande par rapport à l'offre, à une sécheresse prévue ou à toute autre raison. Si ces conditions se produisent comme prévu, le prix au comptant devrait approcher le prix à terme de 1, 25 $ le boisseau à mesure que 2018 progresse. Cette réduction de l'écart entre les prix se resserre.
Lorsque la base se rétrécit d'en bas, passant de 0, 25 $ à 0, 10 $ de différence, par exemple, elle se renforce. Cette force est avantageuse pour un trader qui détient une position de couverture longue. Une base d'affaiblissement est un mouvement de haut en bas et est préférable au détenteur d'une couverture courte, généralement le producteur d'une marchandise se prémunissant contre une baisse des prix.
