Qu'est-ce que le National Market System (NMS)?
Le National Market System (NMS) favorise la transparence du marché en réglementant la manière dont toutes les principales bourses divulguent et exécutent les transactions. Aux États-Unis, c'est le système de négociation des actions et d'exécution des ordres qui comprend les fonctions de négociation, de compensation, de dépôt et de distribution des cotations. Le NMS régit les activités de toutes les bourses américaines officielles et du marché NASDAQ.
Points clés à retenir
- Le système de marché national (NMS) favorise la transparence du marché en réglementant la manière dont toutes les principales bourses divulguent et exécutent les transactions.Pour faciliter la distribution équitable des informations, le NMS exige que les bourses rendent les offres et les offres disponibles et visibles pour les investisseurs individuels et institutionnels. En 2005, la SEC a publié le Règlement National Market System (Reg NMS) pour renforcer le NMS et tenir compte de l'évolution de la technologie.
Comprendre le système de marché national (NMS)
Le National Market System, créé par les Securities Acts Amendments de 1975, est supervisé par la National Association of Securities Dealers (NASD) et le NASDAQ. Le NMS régit les échanges fondés sur les échanges, comme à la Bourse de New York, et les échanges OTC sur le NASDAQ. Pour des raisons pratiques, le NASDAQ est considéré comme un échange, même si les négociations ont lieu directement entre les marqueurs du marché.
Pour faciliter la distribution équitable des informations, le NMS exige que les bourses rendent les offres et les offres (prix demandé) disponibles et visibles pour les investisseurs particuliers et institutionnels. Les avantages sont une augmentation de la liquidité et de meilleurs prix. Cependant, le système fait qu'il est difficile pour les institutions et les grands investisseurs d'exécuter des transactions importantes sans être remarqués. Certaines personnes affirment que cette visibilité a poussé ces échanges hors bourse, alimentant l'expansion des échanges privés, appelés dark pools.
NMS vs autres OTC
Le NASDAQ est le plus élevé des quatre niveaux de négociation de gré à gré (OTC) où les entreprises doivent répondre à des critères spécifiques de capitalisation, de rentabilité et d'activité de négociation. En outre, le NASDAQ fournit des informations de négociation intrajournalières plus complètes qui sont disponibles pour les niveaux inférieurs des actions de gré à gré. Les informations incluent les prix de dernière vente, les prix quotidiens les plus élevés et les plus bas, le volume cumulé et les devis bid and ask. Ici, les teneurs de marché doivent déclarer les prix réels des transactions et la taille des parts dans les 90 secondes suivant la transaction. Cette exigence contraste avec la déclaration en temps non réel pour les stocks de gré à gré non inférieurs aux NEM.
Le NASDAQ, tout en étant un système décentralisé de négociation d'actions de gré à gré, est un échange virtuel avec toutes les réglementations, exigences et garanties qui accompagnent les chambres de compensation. D'autres marchés de gré à gré ont considérablement moins de règles et de garanties.
Les marchés OTC se divisent en trois niveaux, appelés OTCQX, OTCQB et Pink Sheets. Les exigences d'inscription diminuent à chaque niveau. De plus, tous ces marchés sont moins rigoureux que les échanges couverts par le National Market System.
Réglementation National Market System (Reg NMS)
La Securities and Exchange Commission (SEC) a jugé nécessaire de renforcer le NMS et de tenir compte de l'évolution de la technologie. En 2005, ils ont publié le Règlement National Market System (Reg NMS), qui contient quatre composantes principales.
- La règle de protection des ordres vise à garantir aux investisseurs le meilleur prix à l'exécution de leur ordre. La règle supprime la possibilité de négocier ou d'exécuter des ordres à un prix inférieur. L'accès amélioré aux cotations des centres de négociation dans le NMS est dû à la règle d'accès. La règle exige un lien plus important et des frais d'accès inférieurs. La règle de sous-centime prévoit des devis uniformes en définissant l'incrément à rien de moins d'un cent. La règle s'applique à tous les titres cotés à plus de 1 $ par action.Les règles de données sur le marché allouent des revenus aux organismes d'autoréglementation qui promeuvent et améliorent l'accès aux données du marché.
La plus importante de ces règles était sans doute la protection de l'ordre ou la disposition relative à l'échange. Les exécutions commerciales sont fournies au meilleur prix, peu importe où ce prix le plus bas est disponible.
Les critiques se sont plaints du fait que les commerçants doivent effectuer des transactions sur une plate-forme de négociation qui a le prix le plus bas, même s'ils préfèrent faire des affaires sur le site avec l'exécution la plus rapide ou la meilleure fiabilité. Le sentiment était que cela entraînerait de moins bons résultats pour les ordres institutionnels avec tous les coûts pris en compte.
