Qu'est-ce que Net-Net?
Net-net est une technique d'investissement de valeur développée par Benjamin Graham dans laquelle une entreprise est évaluée uniquement sur la base de ses actifs nets courants. Le net net se concentre sur les actifs courants, en prenant la trésorerie et les équivalents de trésorerie à leur pleine valeur, puis en réduisant les débiteurs pour les créances douteuses et en réduisant les stocks aux valeurs de liquidation. La valeur nette nette est calculée en déduisant le total du passif des actifs courants ajustés.
Points clés à retenir
- La stratégie d'investissement en valeur nette nette utilise la valeur liquidative actuelle d'une entreprise à des fins d'évaluation. La valeur liquidative actuelle est la trésorerie, les débiteurs et les stocks ajustés d'une entreprise, moins le total du passif. se concentre sur les actifs courants, la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les débiteurs et les stocks à des fins d'évaluation. La stratégie d'investissement net-net ne prend pas en compte les passifs à long terme ou autres actifs corporels, ce qui la rend peu fiable pour les investissements à long terme. Les actifs courants, qui sont utilisés dans l'approche net-net, sont définis comme des actifs qui sont de la trésorerie, et les actifs qui sont convertis en espèces dans les 12 mois, y compris les débiteurs et les stocks.Selon la stratégie net-net, la capacité de collecter des liquidités est la vraie valeur d'une entreprise.Les stocks nets peuvent ne pas être une solution fiable à long terme stratégie d'investissement car les équipes de direction choisissent rarement de liquider complètement l'entreprise au premier signe de difficulté.
Comprendre l'investissement Net-Net
Graham a utilisé cette méthode à une époque où les informations financières n'étaient pas aussi facilement disponibles et où les moustiquaires étaient davantage acceptées comme modèle d'évaluation des entreprises. Lorsqu'une entreprise viable est identifiée comme un net-net, l'analyse se concentre uniquement sur les actifs et passifs courants de l'entreprise, sans tenir compte des autres actifs corporels ou passifs à long terme. Les progrès de la collecte de données financières permettent désormais aux analystes d'accéder rapidement à l'ensemble complet des états financiers, ratios et autres repères d'une entreprise.
Essentiellement, investir dans un net-net était un jeu sûr à court terme car ses actifs courants valaient plus que son prix de marché. Dans un sens, le potentiel de croissance à long terme et toute valeur des actifs à long terme sont gratuits pour un investisseur dans un réseau net. Les actions nettes et nettes seront généralement réévaluées par le marché et évaluées à court terme plus près de la valeur réelle. À long terme, cependant, les stocks nets nets peuvent être problématiques.
Le fonds de roulement net-net est calculé comme la trésorerie et les placements à court terme + (75% des débiteurs) + (50% des stocks) - total du passif.
Considérations particulières
Les actifs courants, qui sont utilisés dans l'approche nette-nette, sont définis comme des actifs qui sont des espèces et des actifs qui sont convertis en espèces dans les 12 mois, y compris les débiteurs et les stocks. Lorsqu'une entreprise vend des stocks et que les clients soumettent des paiements, l'entreprise réduit les niveaux de stocks et les créances. Cette capacité à collecter de l'argent est la vraie valeur d'une entreprise, selon l'approche net-net. Les actifs courants sont réduits des passifs courants, tels que les créditeurs, pour calculer l'actif net courant. Les actifs et passifs à long terme sont exclus de cette analyse, qui se concentre uniquement sur les liquidités que l'entreprise peut générer au cours des 12 prochains mois.
Critiques de Net-Net
La raison pour laquelle les actions nettes-nettes peuvent ne pas être un excellent investissement à long terme est tout simplement parce que les équipes de direction choisissent rarement de liquider complètement l'entreprise au premier signe de problème. À court terme, un stock net-net peut combler l'écart entre les actifs courants et la capitalisation boursière, mais à long terme, une équipe de direction incompétente ou un modèle commercial défectueux peuvent ruiner un bilan assez rapidement.
Un stock net-net peut donc se trouver dans cette position car le marché a déjà identifié des problèmes à long terme qui affecteront négativement ce stock. Par exemple, la montée d'Amazon a poussé divers détaillants dans des positions nettes-nettes au fil du temps et certains investisseurs ont profité à court terme. À long terme, cependant, bon nombre de ces mêmes actions ont été perdues ou acquises à escompte.
La stratégie net-net de trouver des sociétés dont la valeur marchande est inférieure à son fonds de roulement net-net peut être une stratégie efficace pour les petits investisseurs. Les sociétés net-net sont recherchées par les day traders qui peuvent contribuer à leur hausse de valorisation mensuelle.
