Contrairement à ce que nous sommes amenés à croire, les investisseurs ne peuvent dépenser que des rendements composés, pas des rendements moyens. Néanmoins, les rendements moyens sont si souvent mentionnés par ceux qui cherchent à promouvoir une approche d'investissement. Cette pratique peut souvent induire en erreur les investisseurs qui ne comprennent pas comment l'argent est gagné et perdu sur une période de temps, en raison de la composition, sur des marchés qui montent et baissent au cours d'une année.
Accélérer les retours avec une composition continue
Deux facteurs peuvent avoir un impact significatif sur les rendements réalisés des investisseurs: la dispersion des rendements et l'impact des rendements négatifs. Lisez la suite pour découvrir l'impact que ces facteurs pourraient avoir sur votre portefeuille et comment vous pouvez utiliser ces connaissances pour obtenir des rendements composés plus élevés et éviter le côté négatif de la composition.
Retour aux sources
Tout d'abord, passons en revue les mathématiques utilisées pour calculer les moyennes simples et composées. Le retour simple est la moyenne mathématique d'un ensemble de nombres. Le rendement composé est une moyenne géométrique, ou le pourcentage unique, généralement annuel, qui fournit l'effet cumulatif d'une série de rendements. Le rendement composé est le calcul mathématique décrivant la capacité d'un actif à générer des bénéfices (ou des pertes) qui sont ensuite réinvestis et à générer leurs propres bénéfices (ou pertes).
Disons que vous avez investi 1 000 $ dans le Dow Jones Industrial Average (DJIA) en 1900. Le rendement annuel moyen entre 1900 et 2005 pour le DJIA est de 7, 3%. En utilisant la moyenne annuelle de 7, 3%, un investisseur a l'illusion que 1000 dollars investis en 1900 deviendraient 1752147 dollars à la fin de 2005, car 1000 dollars composés annuellement à 7, 3% rapportent 1752147 dollars à la fin de 2005.
Cependant, le DJIA était de 66, 08 au début de 1900 et il s'est terminé à 10717, 50 en 2005. Il en résulte une moyenne composée de 4, 92%. Sur le marché, vous ne recevez que des rendements composés, donc 1 000 $ investis au début de 1900 dans le DJIA ne donneraient que 162 547 $ à la fin de 2005. (Pour que les choses soient simples et pertinentes pour la discussion, les dividendes, les coûts de transaction et les taxes ont été exclus.)
Qu'est-il arrivé? Deux facteurs contribuent à la baisse des résultats de la composition: la dispersion des rendements autour de la moyenne et l'impact des nombres négatifs sur la composition.
Utiliser la volatilité historique pour évaluer le risque futur
Dispersion des retours
À mesure que les rendements d'une série de chiffres se dispersent davantage par rapport à la moyenne, le rendement composé diminue. Plus la volatilité des rendements est élevée, plus la baisse du rendement composé est importante. Quelques exemples permettront de le démontrer. La figure 1 montre cinq exemples de la façon dont la dispersion des rendements influe sur le taux composé.
Les trois premiers exemples montrent des rendements annuels positifs ou, au pire, 0%. Remarquez comment dans chaque cas, alors que la moyenne simple est de 10%, la moyenne composée diminue à mesure que la dispersion des rendements s'élargit. Cependant, la moitié du temps, le marché boursier monte ou descend de 16% ou plus en un an. Dans les deux derniers exemples, il y a eu des pertes au cours d'une des années. Notez que plus la dispersion des rendements augmente, plus le rendement composé diminue, tandis que la moyenne simple reste la même.
Figure 1
Cette large dispersion des rendements contribue largement à la baisse des rendements composés que les investisseurs reçoivent réellement.
Impact des rendements négatifs
Il est évident que les rendements négatifs nuisent aux rendements réels réalisés par les investisseurs. Les rendements négatifs ont également un impact significatif sur l'impact positif que la composition peut avoir sur votre rendement total. Encore une fois, quelques exemples illustreront ce problème.
Dans chacun des exemples de la figure 2, une perte est enregistrée en un an et le rendement moyen composé pour les deux ans est négatif. Le pourcentage de rendement requis pour atteindre le seuil de rentabilité même après la perte est particulièrement important. À mesure que la perte augmente, le rendement nécessaire pour atteindre le seuil de rentabilité augmente considérablement en raison de l'effet négatif de la composition.
Figure 2
Une autre façon de penser à l'impact des rendements négatifs sur la composition consiste à répondre à cette question: «Que se passe-t-il si vous investissez 1 000 $ et que la première année, vous gagnez 20%, puis perdez 20% l'année suivante? Si ce cycle ascendant et descendant se poursuivait pendant 20 ans, cela créerait une situation qui n'est pas si différente de ce qui se passe sur le marché. Combien auriez-vous au bout de 20 ans? La réponse est un décevant 664, 83 $ - pas exactement de quoi se vanter la prochaine fois que vous assisterez à une fête.
L'impact de la dispersion des rendements et des nombres négatifs peut être mortel pour votre portefeuille. Alors, comment un investisseur peut-il surmonter le côté obscur de la composition et obtenir des résultats supérieurs? Heureusement, il existe des techniques pour que ces facteurs négatifs fonctionnent pour vous.
Comment calculer votre retour sur investissement
Surmonter le côté obscur de la composition
Les investisseurs qui réussissent savent qu'ils doivent exploiter le pouvoir positif de la composition tout en surmontant son côté sombre. Comme tant d'autres stratégies, cela nécessite une approche disciplinée et des devoirs de la part de l'investisseur.
Comme la recherche académique et empirique l'a montré, certains des mouvements de prix d'une action sont dus à la tendance générale du marché. Lorsque vous êtes du bon côté de la tendance, la composition fonctionne pour vous, tant sur les marchés haussiers que baissiers. Par conséquent, la première étape consiste à déterminer si le marché est dans une tendance haussière ou baissière laïque (à long terme ou pluriannuelle). Investissez ensuite avec la tendance. Cela vaut également pour les tendances à court terme qui se produisent dans les tendances séculaires.
L'utilité des lignes de tendance
Pendant les marchés haussiers, il est assez facile de bien faire - la plaisanterie courante est correcte, "une marée montante fait flotter tous les bateaux". Cependant, pendant un marché baissier ou plat, différentes actions se comporteront bien à différents moments. Dans ces environnements, les investisseurs gagnants recherchent des actions offrant les meilleurs rendements absolus dans des secteurs solides. Les investisseurs doivent devenir de bons sélecteurs d'actions plutôt que d'investir simplement dans un portefeuille diversifié d'actions. Dans de tels cas, l'utilisation de l'approche de la valeur pour investir peut avoir d'excellents résultats. Il peut également être utile d'apprendre à vendre le marché lorsque la tendance est à la baisse. Une autre stratégie consiste à utiliser des obligations pour construire une échelle qui offre un rendement relativement sûr qui peut être utilisé dans un environnement boursier faible.
Lors de marchés faibles, lorsque la composition négative peut nuire considérablement à votre portefeuille, il est encore plus important d'utiliser des techniques de gestion du capital éprouvées. Cela commence par des trailing stops pour minimiser les pertes et / ou capturer un certain profit d'un investissement. Une autre technique importante consiste à rééquilibrer votre portefeuille plus fréquemment. Le rééquilibrage capitalise sur des cycles de court terme sur les marchés financiers. En vendant une partie ou la totalité des sociétés les plus performantes dans une classe d'actifs ou un secteur, il fournit du capital pour investir dans de nouvelles opportunités prometteuses. Une variante de cette stratégie consiste à vendre une partie de votre position lorsque vous avez un gain rapide pour capturer un certain profit et déplacer l'arrêt à ou au-dessus de votre prix d'entrée. Dans tous les cas, l'investisseur cherche activement à compenser le côté négatif de la composition ou même à travailler avec.
The Bottom Line
Pour surmonter le côté obscur de la composition, un investisseur doit être un gestionnaire actif de son portefeuille. Cela nécessite d'apprendre les compétences nécessaires pour reconnaître les tendances du marché, trouver des opportunités d'investissement appropriées et ensuite utiliser des techniques éprouvées de gestion du capital. Surmonter le côté négatif de la composition et de battre le marché peut être une expérience très satisfaisante, après tout, c'est votre argent qui est en jeu.
