QU'EST-CE QUE L'inscription Piggyback
Un enregistrement superposé se produit lorsqu'un preneur ferme autorise la vente des actions existantes de la société dans le cadre d'une nouvelle offre publique. L'inscription de ces titres est censée être superposée à l'offre publique initiale.
ENREGISTREMENT Piggyback Inscription
Dans une inscription superposée, le souscripteur doit approuver l'idée de lancer le processus. De plus, l'arrangement doit être mentionné dans le prospectus de la nouvelle émission. Dans le cadre de ce type d'arrangements, le prospectus fournira tous les détails nécessaires, y compris les noms de ceux qui vendent des actions privées dans le cadre de la transaction. Les enregistrements de ferroutage sont souvent effectués pour consolider toutes les actions en circulation et permettre aux coentreprises de participer à l'offre publique initiale.
Les droits d'inscription à négocier incluent généralement que les preneurs fermes peuvent réduire les parts des investisseurs dans une offre. Les dispositions relatives aux droits permettent souvent aux preneurs fermes d'éliminer complètement les investisseurs qui vendent des actionnaires dans le cadre d'un premier appel public à l'épargne. Dans les offres ultérieures, les investisseurs sont autorisés à stipuler qu'ils ne peuvent pas être ramenés à moins de 25% ou 30% de l'offre.
Une autre disposition est le niveau de priorité des actions des investisseurs inclus dans une offre. Par exemple, un fonds de capital-risque peut négocier la priorité de toutes les actions que les preneurs fermes autorisent à inscrire dans un enregistrement initié par la société. Pour des raisons similaires, il est possible que les fondateurs et la direction disposant de droits d'enregistrement superposés puissent également faire l'objet de négociations.
Droits d'enregistrement Piggyback vs Droits d'enregistrement Demand
Les droits d'enregistrement superposés sont considérés comme inférieurs aux droits d'enregistrement à la demande pour deux raisons principales. Premièrement, les investisseurs ne peuvent pas lancer le processus d'enregistrement. Les investisseurs qui ne disposent que de droits d'enregistrement superposés ne sont pas en mesure de contrôler le moment des enregistrements. Deuxièmement, les actions vendues en vertu des droits de ferroutage sont considérées comme inférieures. Ainsi, les droits d'enregistrement superposés sont souvent exclus des offres, tandis que les droits d'enregistrement sous demande sont privilégiés.
Les droits d'enregistrement de la demande donnent aux investisseurs le droit d'exiger que la société investie enregistre ses actions détenues par ces investisseurs pour les vendre au public, même si la société n'envisage pas d'émettre de titres au public à un moment donné. Les droits d'enregistrement de ferroutage ont un solide avantage; les titulaires sont souvent autorisés à participer à un nombre infini d’enregistrements sans être soumis aux plafonds applicables à d’autres droits d’enregistrement. En outre, les droits d'enregistrement de ferroutage sont exercés beaucoup plus fréquemment que les droits d'enregistrement de demande car l'ajout d'actions associées aux droits d'enregistrement de ferroutage est relativement moins cher en termes de coût marginal sur un processus d'enregistrement en cours.
