Le populiste pro-marchés Jair Bolsonaro a décidément remporté l'élection présidentielle au Brésil, marquant potentiellement une nouvelle ère pour la plus grande économie d'Amérique latine et ses marchés financiers. Bolsonaro, surnommé candidat de droite et anti-établissement par certains observateurs du marché, était le choix préféré du marché.
Pour les 90 jours se terminant le 30 octobre - une période comprenant une période pendant laquelle Bolsonaro est monté dans les urnes, a dominé le plus grand pourcentage au premier tour de l'élection et a finalement remporté la présidence - l'iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) et les VanEck Vectors Brazil Les ETF à petite capitalisation (BRF) ont augmenté respectivement de 12, 20% et 6, 80%. L'indice MSCI Emerging Markets a plongé de près de 13% sur la même période. EWZ est le plus grand fonds négocié en bourse (ETF) du Brésil coté aux États-Unis.
"Pourtant, nous voyons la victoire décisive de Bolsonaro - largement perçue comme plus favorable au marché que son adversaire de gauche Fernando Haddad - comme largement prise en compte par les marchés financiers", a déclaré BlackRock dans une note récente. "De nouveaux gains dans les actifs brésiliens dépendront du succès du nouveau gouvernement dans la poursuite des réformes économiques, en particulier du système de retraite gonflé du Brésil, à notre avis."
Les efforts de Bolsonaro pour donner vie à son programme réformiste sont cruciaux pour le sort à court et moyen terme des actions brésiliennes, qui sont parmi les plus volatiles des grands marchés émergents. L'EWZ à grande capitalisation et le BRF à petite capitalisation ont des écarts-types sur trois ans de 33, 33% et 30, 66%, respectivement, bien au-dessus de la mesure comparable de l'indice MSCI Emerging Markets.
"Ces réformes - qui comprennent des restrictions des dépenses, des privatisations et un assouplissement des lois sur le marché du travail - ont contribué à soutenir une reprise économique progressive", a déclaré BlackRock. "Pourtant, si Bolsonaro devait agir de manière à endommager les institutions, comme certains le craignent, cela pourrait poser des risques à plus long terme pour la croissance du Brésil".
Pendant 13 des 15 dernières années, les présidents du Brésil ont été de gauche, soulignant certaines des préoccupations concernant les vues économiques et sociales provocantes de Bolsonaro. Depuis le début de 2003, EWZ a facilement devancé l'indice MSCI Emerging Markets, mais ces dernières années, la hausse de la corruption, de l'inflation et des dépenses excessives ont pesé sur les actifs brésiliens. De 2012 à 2017, EWZ n'a généré que trois fois des rendements annuels positifs et n'a surperformé l'indice MSCI Emerging Markets qu'une seule fois (en 2016).
Le Parti social-libéral de Bolsonaro a remporté un nombre inattendu de sièges à la chambre basse du Congrès brésilien, ce qui pourrait aider le président nouvellement élu à faire avancer son programme, y compris la réforme des retraites.
"Un fardeau croissant de la dette, entraîné par des obligations massives en matière de sécurité sociale, est le principal défi du Brésil. Nous voyons un large soutien à la réforme de la sécurité sociale", selon BlackRock. "Le président de la chambre basse du Brésil a déclaré qu'il soumettrait un projet de loi sur la réforme des retraites à un vote si le nouveau président élu le soutenait publiquement. Un objectif clé pour les investisseurs sera la valeur actuelle nette des économies fiscales de toute réduction future des prestations."."
