Qu'est-ce que la proratisation?
Le prorata est une situation qui peut survenir lors d'une opération sur titres spécifique, telle qu'une acquisition. Dans certaines situations, l'entreprise acquérante offrira une combinaison de liquidités et de capitaux propres, et les actionnaires de l'entreprise acquise peuvent choisir de prendre l'un ou l'autre. Après l'élection des actionnaires, le stock restant est calculé au prorata si la trésorerie ou les actions disponibles ne sont pas suffisantes pour répondre aux offres des actionnaires. Si cela se produit, la société accorde une partie de la trésorerie et des actions pour chaque offre présentée afin que chacun reçoive toujours sa juste part de l'opération. Les bourses Pell peuvent également être calculées au prorata dans des circonstances spécifiques, permettant à une personne d'être rémunérée pour aller à l'université.
Comprendre le prorata
Proration soutient les actionnaires en veillant à ce qu'une entreprise puisse respecter son objectif initial et ne pas favoriser certains investisseurs par rapport à d'autres (par exemple en donnant à un pourcentage des actionnaires l'argent qu'ils souhaitent tout en livrant des actions aux autres). Bien que cela signifie que chaque investisseur pourrait ne pas recevoir son élection initiale; il garantit que tous les investisseurs reçoivent la même récompense.
D'autres situations dans lesquelles le besoin de calcul au prorata pourrait se produire comprennent la faillite ou la liquidation, les dividendes spéciaux, le fractionnement d'actions et les retombées. Bien que ces opérations sur titres doivent être approuvées par les actionnaires et qu'une entreprise les inscrive généralement sur une procuration de la société, déposée avant l'assemblée annuelle d'une société ouverte, les actionnaires individuels doivent quand même parfois sacrifier pour maximiser la richesse de tous les actionnaires.
Points clés à retenir
- La répartition au prorata fait référence aux situations où une entreprise divise son offre initiale en espèces et en actions pour tenir compte des choix des investisseurs.Par exemple, des fusions et acquisitions, des scissions d'actions et des dividendes spéciaux peuvent survenir.
Prorata et autres considérations de fusion
Les fusions se produisent pour plusieurs raisons, notamment pour gagner des parts de marché grâce à une fusion horizontale, réduire les coûts d'exploitation grâce à une fusion verticale, s'étendre à de nouveaux marchés et / ou unir des produits communs grâce à une fusion congénérique, le tout pour accroître les revenus et augmenter les bénéfices pour au bénéfice des actionnaires de l'entreprise. Après une fusion, les actions de la nouvelle société sont distribuées aux actionnaires existants des deux entreprises d'origine.
Un exemple de fusion de deux sociétés dans des industries distinctes est la fusion Amazon / Whole Foods de 2017 qui a suscité une énorme attention des investisseurs et des médias. Amazon a acquis la chaîne d'épicerie biologique Whole Foods pour 13, 7 milliards de dollars en espèces, après l'approbation des actionnaires et des autorités de réglementation. Pour Amazon, cela représentait une avancée majeure dans sa tentative de vendre des produits d'épicerie en ligne et sa concurrence avec le détaillant d'épicerie Walmart. Pour Whole Foods, cela a permis de résoudre certaines de ses difficultés financières.
Lors de la décision de fusionner, en plus de la manière dont les deux sociétés récompenseront les actionnaires, il est important de prendre en considération les directives de la Federal Trade Commission sur le maintien de la compétitivité de l'industrie et la création de monopoles. Par exemple, il est important de se demander si une fusion proposée créera ou renforcera un pouvoir de marché ou non. Une préoccupation antitrust se pose en particulier avec les fusions horizontales proposées entre concurrents directs.
Exemple de prorata
Supposons qu'une entreprise décide d'acquérir une autre tenue pour 100 millions de dollars, qui se compose de 75% de liquidités et de 25% de capitaux propres. La répartition trésorerie-capitaux propres pourrait subir une révision si la majorité des investisseurs de la société acquise choisissent d'être payés en espèces. Dans ce cas, la société acquérante modifiera ses chiffres comptables afin de répondre à la demande de liquidités. Ainsi, chaque investisseur de la société acquise recevra moins de liquidités que prévu initialement. Halliburton a dû réviser son offre de rachat d'actions originale de 2013 et l'a réduite d'un facteur de 67, 9% afin d'équilibrer la demande des investisseurs et son cours de bourse à cette époque.
