Qu'est-ce que le risque de réinvestissement?
Le risque de réinvestissement fait référence à la possibilité qu'un investisseur ne soit pas en mesure de réinvestir les flux de trésorerie (par exemple, les paiements de coupons) à un taux comparable à leur taux de rendement actuel. Les obligations à coupon zéro sont le seul titre à revenu fixe à ne présenter aucun risque d'investissement, car elles n'émettent aucun paiement de coupon.
Points clés à retenir
- Le risque de réinvestissement est la probabilité que les flux de trésorerie d'un investissement gagnent moins dans un nouveau titre.Les obligations remboursables sont particulièrement vulnérables au risque de réinvestissement parce que les obligations sont généralement remboursées lorsque les taux d'intérêt baissent.Les méthodes pour atténuer le risque de réinvestissement comprennent l'utilisation d'obligations non remboursables, des instruments à coupon zéro, des titres à long terme, des échelles obligataires et des fonds obligataires gérés activement.
Risque de réinvestissement
Comprendre le risque de réinvestissement
Le risque de réinvestissement est la probabilité que les flux de trésorerie d'un investissement gagnent moins dans un nouveau titre. Par exemple, un investisseur achète un bon du Trésor de 100 000 $ sur 10 ans avec un taux d'intérêt de 6%. L'investisseur s'attend à gagner 6 000 $ par an de la sécurité.
Cependant, à la fin du terme, les taux d'intérêt sont de 4%. Si l'investisseur achète un autre bon du Trésor de 100 000 $ sur 10 ans, il gagnera 4 000 $ par année plutôt que 6 000 $. De plus, si les taux d'intérêt augmentent par la suite et qu'ils vendent le billet avant sa date d'échéance, ils perdent une partie du capital.
Outre les instruments à revenu fixe tels que les obligations, le risque de réinvestissement affecte également d'autres actifs productifs de revenus tels que les actions versant des dividendes.
Les obligations rachetables sont particulièrement vulnérables au risque de réinvestissement. En effet, les obligations rachetables sont généralement remboursées lorsque les taux d'intérêt commencent à baisser. Lors du rachat des obligations, l'investisseur recevra la valeur nominale et l'émetteur aura une nouvelle possibilité d'emprunter à un taux inférieur. S'ils sont prêts à réinvestir, l'investisseur le fera en recevant un taux d'intérêt inférieur.
Exemple réel de risque de réinvestissement
Par exemple, la société A émet des obligations rachetables avec un taux d'intérêt de 8%. Les taux d'intérêt tombent ensuite à 4%, ce qui offre à l'entreprise la possibilité d'emprunter à un taux beaucoup plus bas. En conséquence, la société appelle les obligations, paie à chaque investisseur sa part du capital et une petite prime d'appel, et émet de nouvelles obligations remboursables avec un taux d'intérêt de 4%. Les investisseurs peuvent réinvestir à un taux inférieur ou rechercher d'autres titres à des taux d'intérêt plus élevés.
Les investisseurs peuvent réduire le risque de réinvestissement en investissant dans des titres non rachetables. En outre, des obligations à coupon zéro peuvent être achetées car elles n'effectuent pas de paiements d'intérêts réguliers. Investir dans des titres à plus long terme est également une option, car les liquidités deviennent disponibles moins fréquemment et n'ont pas besoin d'être réinvesties souvent.
Une échelle obligataire, un portefeuille de titres à revenu fixe avec des dates d'échéance variables, peut aider à atténuer le risque de réinvestissement. Les obligations arrivant à échéance lorsque les taux d'intérêt sont bas peuvent être compensées par des obligations arrivant à échéance lorsque les taux sont élevés.
Le fait d'avoir un gestionnaire de fonds peut aider à réduire le risque de réinvestissement; par conséquent, certains investisseurs envisagent d'allouer de l'argent à des fonds obligataires gérés activement. Cependant, comme les rendements obligataires fluctuent en fonction du marché, le risque de réinvestissement existe toujours.
