Qu'est-ce que le rendement du capital ajusté au risque - RORAC?
Le rendement du capital ajusté au risque (RORAC) est une mesure du taux de rendement couramment utilisée dans l'analyse financière, où divers projets, efforts et investissements sont évalués en fonction du capital à risque. Les projets avec différents profils de risque sont plus faciles à comparer les uns avec les autres une fois que leurs valeurs RORAC individuelles ont été calculées. Le RORAC est similaire au rendement des capitaux propres (ROE), sauf que le dénominateur est ajusté pour tenir compte du risque d'un projet.
La formule pour RORAC est
La Rendement du capital ajusté en fonction du risque = actif pondéré en fonction du risque Revenu net où: actif pondéré en fonction du risque = capital à risque alloué, capital économique ou valeur à risque
Comment calculer le rendement du capital ajusté au risque - RORAC
Le rendement du capital ajusté en fonction du risque est calculé en divisant le revenu net d'une entreprise par les actifs pondérés en fonction des risques.
Que vous dit le rendement du capital ajusté au risque (RORAC)?
Le rendement du capital ajusté au risque prend en compte le capital à risque, qu'il soit lié à un projet ou à une division d'entreprise. Le capital-risque alloué est le capital de l'entreprise, ajusté pour une perte potentielle maximale en fonction des distributions de bénéfices futurs estimées ou de la volatilité des bénéfices.
Les entreprises utilisent RORAC pour mettre davantage l'accent sur la gestion des risques à l'échelle de l'entreprise. Par exemple, différentes divisions d'entreprise avec des gestionnaires uniques peuvent utiliser RORAC pour quantifier et maintenir des niveaux d'exposition au risque acceptables. Ce calcul est similaire au rendement du capital ajusté au risque (RAROC). Avec RORAC, cependant, le capital est ajusté en fonction du risque et non du taux de rendement. Le RORAC est utilisé lorsque le risque varie en fonction de l'immobilisation analysée.
Points clés à retenir
- RORAC est couramment utilisé dans l'analyse financière, où divers projets ou investissements sont évalués en fonction du capital à risque.Permet une comparaison de pommes à pommes de projets avec différents profils de risque. Similaire au rendement du capital ajusté au risque, mais RAROC ajuste le rendement du risque, pas le capital.
Exemple d'utilisation de RORAC
Supposons qu'une entreprise évalue deux projets dans lesquels elle s'est engagée au cours de l'année précédente et doit décider lequel éliminer. Le projet A avait des revenus totaux de 100 000 $ et des dépenses totales de 50 000 $. Le total des actifs pondérés en fonction des risques impliqués dans le projet est de 400 000 $.
Le projet B avait des revenus totaux de 200 000 $ et des dépenses totales de 100 000 $. Le total des actifs pondérés en fonction des risques impliqués dans le projet B est de 900 000 $. Le RORAC des deux projets est calculé comme suit:
La Projet A RORAC = 400 000 $ 100 000 $ - 50 000 $ = 12, 5% Projet B RORAC = 900 000 $ 200 000 $ - 100 000 $ = 11, 1%
Même si le projet B avait deux fois plus de revenus que le projet A, une fois le capital pondéré en fonction des risques de chaque projet pris en compte, il est clair que le projet A a un meilleur RORAC.
La différence entre RORAC et RAROC
RORAC est similaire et facilement confondu avec deux autres statistiques. Le rendement du capital ajusté au risque (RAROC) est généralement défini comme le rapport entre le rendement ajusté au risque et le capital économique. Dans ce calcul, au lieu d'ajuster le risque du capital lui-même, c'est le risque de rendement qui est quantifié et mesuré. Souvent, le rendement attendu d'un projet est divisé par la valeur à risque pour arriver à RAROC.
Une autre statistique similaire à RORAC est le rendement du capital ajusté au risque (RARORAC). Cette statistique est calculée en prenant le rendement ajusté au risque et en le divisant par le capital économique, en ajustant pour les avantages de diversification. Il utilise des lignes directrices définies par les normes internationales de risque couvertes par Bâle III.
Limites de l'utilisation du rendement du capital ajusté au risque - RORAC
Le calcul du capital ajusté au risque peut être fastidieux car il nécessite de comprendre le calcul de la valeur à risque.
Pour obtenir des informations connexes, sur la façon dont les actifs pondérés en fonction des risques sont calculés en fonction du risque en capital.
