Qu'est-ce que Roll Forward
Le roll forward consiste à prolonger l'expiration ou la maturité d'une option, d'un contrat à terme ou à terme en fermant le contrat initial et en ouvrant un nouveau contrat à plus long terme pour le même actif sous-jacent au prix du marché alors en vigueur. Un roll forward permet au trader de maintenir sa position au-delà de l'expiration initiale du contrat, car les options et les contrats à terme ont des dates d'expiration finies. Elle est généralement réalisée peu de temps avant l'expiration du contrat initial et nécessite le règlement du gain ou de la perte sur le contrat d'origine.
Bases du Roll Forward
Un roll forward comprend deux étapes. Tout d'abord, le contrat initial est résilié. Ensuite, une nouvelle position avec une expiration ultérieure est lancée. Ces deux étapes sont généralement exécutées simultanément afin de réduire le dérapage ou l'érosion des bénéfices en raison d'une variation du prix de l'actif sous-jacent.
La procédure de reconduction varie selon les différents instruments financiers.
Points clés à retenir
- Le roll forward fait référence à la prolongation d'un contrat sur dérivés en clôturant un contrat qui expirera bientôt et en en ouvrant un autre au prix du marché actuel pour le même actif sous-jacent avec une date de clôture future., contrats à terme et contrats à terme.
Les options
Un report peut être effectué en utilisant le même prix de levée pour le nouveau contrat que l'ancien, ou une nouvelle grève peut être définie. Si le nouveau contrat a un prix d'exercice plus élevé que le contrat initial, la stratégie est appelée "roll up", mais si le nouveau contrat a un prix d'exercice plus bas, il est appelé "roll down". Ces stratégies peuvent être utilisées pour protéger les bénéfices ou se couvrir contre les pertes.
Par exemple, considérons un trader qui a une option d'achat expirant en juin avec un prix d'exercice de 10 $ sur Widget Company. Le titre se négocie à 12 $. À mesure que l'option d'achat arrive à expiration, si le trader reste optimiste sur Widget Company, elle peut choisir de maintenir sa position d'investissement et de protéger ses bénéfices soit en vendant l'option d'achat de juin, soit en achetant simultanément une option d'achat expirant en septembre avec un prix d'exercice de 12 $. Ce «cumul» à un prix d'exercice plus élevé réduira la prime payée pour la deuxième option (par rapport à l'achat d'un nouvel appel à 10 $), protégeant ainsi une partie des bénéfices de la première transaction.
En avant
Les contrats de change à terme sont généralement reportés lorsque la date d'échéance devient la date au comptant. Par exemple, si un investisseur a acheté des euros par rapport au dollar américain à 1, 0500 pour une valeur au 30 juin, le contrat serait renouvelé le 28 juin en concluant un swap. Si le taux au comptant sur le marché est de 1, 1050, l'investisseur vendrait le même nombre d'euros à ce taux et recevrait le profit en dollars le 30 juin.
L'euro serait net à zéro sans mouvement de fonds. L'investisseur conclurait simultanément un nouveau contrat à terme pour acheter le même montant d'euros pour la nouvelle date de valeur à terme; le taux serait le même taux au comptant de 1, 1050 plus ou moins les points à terme à la nouvelle date de valeur.
Futures
Une position à terme doit être clôturée soit avant le premier jour de préavis, dans le cas de contrats livrés physiquement, soit avant le dernier jour de négociation, dans le cas de contrats réglés en espèces. Le contrat est généralement clôturé au comptant et l'investisseur conclut simultanément le même contrat à terme avec une date d'expiration ultérieure.
Par exemple, si un trader est depuis longtemps un futur du pétrole brut à 75 $ avec une échéance en juin, il clôturera ce commerce avant son expiration, puis conclura un nouveau contrat de pétrole brut au taux du marché actuel et qui expirera à une date ultérieure.
