Une obligation en série est une émission obligataire qui est structurée de telle sorte qu'une partie des obligations en circulation viennent à échéance à intervalles réguliers jusqu'à ce que toutes les obligations soient arrivées à échéance. Parce que les obligations arrivent à maturité progressivement sur une période de plusieurs années, ces obligations sont utilisées pour financer des projets qui fournissent un flux de revenus constant pour le remboursement des obligations. L'ensemble de l'émission obligataire est vendu au public à la même date et les dates d'échéance sont précisées dans les documents d'offre.
Briser la liaison série
Si un émetteur réduit le montant en dollars des obligations en circulation, cela réduit le risque que l'émetteur manque un remboursement de capital ou un paiement d'intérêts et fasse défaut sur l'émission d'obligations. Alors qu'une émission obligataire en série oblige l'émetteur à rembourser des détenteurs d'obligations spécifiques à une date donnée, d'autres émissions obligataires sont structurées avec un fonds d'amortissement.
Les différences entre les fonds d'amortissement et les émissions d'obligations en série
Dans un fonds d'amortissement, l'émetteur effectue un paiement périodique au fiduciaire de l'émission obligataire, et le fiduciaire achète des obligations sur le marché libre et retire les obligations. Le syndic représente les intérêts des détenteurs d'obligations et doit utiliser les versements du fonds d'amortissement pour acheter des obligations et les retirer. Au lieu de retirer des obligations selon un calendrier précis, le syndic achète des obligations à tout détenteur d'obligations qui est disposé à vendre ses avoirs. Les fonds d'amortissement et les émissions d'obligations en série réduisent le montant total des obligations en circulation au fil du temps.
Affacturage dans les obligations de recettes municipales
Une structure d'obligations en série est une stratégie courante pour les obligations de recettes municipales, car ces obligations sont émises pour des projets générateurs de frais construits par les États et les villes. Supposons, par exemple, qu'une ville construit un stade sportif financé par les frais de stationnement, les revenus de concession du stade et les revenus de location. Si l'émetteur d'obligations estime que la facilité peut générer des revenus de manière cohérente chaque année, il peut structurer l'obligation pour des dates d'échéance en série. À mesure que le montant total des obligations en circulation diminue, le risque futur de défaillance de l'émission obligataire diminue également.
Exemples de sociétés de notation obligataire
Standard & Poor's et Moody's Investor Services fournissent tous deux des notations obligataires qui évaluent la capacité d'un émetteur d'obligations à rembourser le capital et les intérêts à temps. Une émission obligataire avec un fonds d'amortissement ou une échéance en série a plus de solvabilité qu'une émission obligataire qui vient à échéance entièrement à une date d'échéance. Si, par exemple, une obligation en série pour une obligation de stade de 10 millions de dollars manque le paiement des intérêts de l'obligation 15 ans après la date d'émission, un certain montant d'obligations est déjà remboursé avant l'année 15. Parce que moins d'obligations sont en circulation, l'émetteur peut être en mesure pour récupérer financièrement et payer les intérêts qui ont été manqués.
