Qu'est-ce qu'un spin-off?
Une scission est la création d'une société indépendante par la vente ou la distribution de nouvelles actions d'une entreprise existante ou d'une division d'une société mère. Un spin-off est un type de cession. Les sociétés dérivées devraient valoir plus en tant qu'entités indépendantes qu'en tant que parties d'une plus grande entreprise. Un spin-off est également connu sous le nom de spin-out ou starbust.
Retombées
Comprendre le spin-off
Lorsqu'une entreprise crée une unité commerciale dotée de sa propre structure de gestion, elle la crée en tant qu'entreprise indépendante sous une entité commerciale renommée. La société qui initie la scission est appelée la société mère. Une entreprise dérivée conserve ses actifs, ses employés et sa propriété intellectuelle de la société mère, ce qui lui apporte un soutien de plusieurs manières, notamment en investissant des actions dans la nouvelle entreprise et en fournissant des services juridiques, technologiques ou financiers.
Un spin-off peut se produire pour diverses raisons. Une entreprise peut effectuer une scission afin de pouvoir concentrer ses ressources et mieux gérer la division qui a un potentiel à plus long terme. Les entreprises qui souhaitent rationaliser leurs opérations vendent souvent des entreprises dérivées moins productives ou non liées. Par exemple, une entreprise peut se séparer d'une de ses unités commerciales matures qui connaissent une croissance faible ou nulle afin de pouvoir se concentrer sur un produit ou un service offrant des perspectives de croissance plus élevées.
Alternativement, si une partie de l'entreprise est dirigée dans une direction différente et a des priorités stratégiques différentes de la société mère, elle peut être dissociée afin qu'elle puisse libérer de la valeur en tant qu'opération indépendante.
Une entreprise peut également séparer une unité commerciale en sa propre entité si elle cherche un acheteur pour l'acquérir depuis un certain temps mais ne peut en trouver un. Par exemple, les offres d'achat de l'unité peuvent ne pas être attrayantes et la société mère peut se rendre compte qu'elle peut apporter plus de valeur à ses actionnaires en créant cette unité.
Une société crée une spin-off en distribuant 100% de sa participation dans cette unité commerciale sous forme de dividende en actions aux actionnaires existants. Il peut également offrir à ses actionnaires existants une remise pour échanger leurs actions de la société mère contre des actions de la scission. Par exemple, un investisseur pourrait échanger 100 $ du stock de la société mère contre 110 $ du stock du spin-off. Les retombées ont tendance à augmenter les rendements pour les actionnaires parce que les sociétés nouvellement indépendantes peuvent mieux se concentrer sur leurs produits ou services spécifiques.
Tant le parent que le spin-off ont tendance à mieux performer grâce à la transaction de spin-off, le spin-off étant le plus performant.
Considérations particulières
L'inconvénient des retombées est que les cours de leurs actions peuvent être plus volatils et avoir tendance à sous-performer sur les marchés faibles et à surperformer sur les marchés forts. Ils peuvent également connaître une activité de vente élevée; les actionnaires de la société mère peuvent ne pas vouloir les actions des retombées qu'ils ont reçues, car cela peut ne pas correspondre à leurs critères d'investissement. Le cours de l'action peut baisser à court terme en raison de cette activité de vente, même si les perspectives à long terme du spin-off sont positives.
Les retombées sont fréquentes; il y en a généralement des dizaines chaque année aux États-Unis. Vous connaissez peut-être les retombées d'Expedia sur TripAdvisor en 2011; Retombée des sociétés FTD par United Online en 2013; Retrait de Sears Canada par Sears Holding Corporation en 2012; ou le spin-off d'eBay de PayPal, pour ne citer que quelques exemples.
Points clés à retenir
- Une scission est la création d'une société indépendante par la vente ou la distribution de nouvelles actions d'une entreprise existante ou d'une division d'une société mère. On s'attend à ce que les sociétés dérivées valent plus en tant qu'entités indépendantes qu'en tant que parties d'une plus grande entreprise. Lorsqu'une société crée une unité commerciale qui a sa propre structure de gestion, elle la met en place en tant que société indépendante sous une entité commerciale renommée.
