Qu'est-ce qu'une offre stabilisante?
Une offre de stabilisation est un achat d'actions par des preneurs fermes afin de stabiliser ou de soutenir le prix du marché secondaire d'un titre immédiatement après une introduction en bourse (IPO) lorsque le prix des actions nouvellement émises vacille ou est fragile dans la négociation.
Explication de l'enchère de stabilisation
Après qu'une entreprise ait pris la décision de devenir une société ouverte, elle examinera un certain nombre de souscripteurs pour leur expertise dans l'évaluation des actions, de la commercialisation et de la distribution, du soutien à la recherche côté vente et des fonctions de négociation de l'entreprise. La capacité de négociation est l'endroit où l'offre de stabilisation est pertinente pour l'émetteur, qui sera intéressé à se mettre du bon pied en tant que société ouverte. Lorsque le prix de l'introduction en bourse est fixé et que les actions de l'émetteur font leur entrée au public, l'émetteur souhaite que les actions soient bien reçues, c'est-à-dire un prix de l'action ferme ou supérieur lors de la mise sur le marché.
Le risque de perception négative de l'entreprise est élevé si le prix de négociation tombe en dessous du prix de l'introduction en bourse. Pour se préparer à ce risque, l'émetteur accorde aux preneurs fermes une option de surenchère, également connue sous le nom d'option de surallocation, qui leur permet de surventer ou de vendre jusqu'à 15% d'actions de plus qu'initialement proposé par la société. Si, en fait, la demande commence à paraître faible et que le prix vacille, les preneurs fermes interviendront avec une offre stabilisatrice en rachetant les actions vendues à découvert. Cette source de demande des preneurs fermes pour les actions nouvellement émises contribuera à consolider ou à stabiliser le cours de l'action.
Exemple d'offre stabilisante
À la mi-2017, Blue Apron Holdings Inc. est devenue publique au prix de 10 $ par action. Les preneurs fermes avaient initialement indiqué une fourchette de 15 $ à 17 $ par action au cours des semaines précédant l'introduction en bourse, il y avait donc une indication claire que la demande ne serait pas aussi forte que la société l'avait espéré. Blue Apron a vendu 30 millions d'actions aux preneurs fermes, mais avec la surallocation de 15%, les preneurs fermes ont vendu 34, 5 millions d'actions aux investisseurs, laissant les preneurs fermes à court de 4, 5 millions d'actions. Bien que les preneurs fermes ne déclareront pas publiquement qu'ils ont été obligés de faire des offres de stabilisation, il y avait des preuves solides qu'ils l'avaient fait dans le cas de Blue Apron le premier jour de négociation, car l'action se débattait autour de la barre des 10 $. Sans l'offre de stabilisation, l'action pourrait très bien avoir clôturé en dessous du prix de l'introduction en bourse ce jour-là. Cela aurait été une mauvaise optique pour l'entreprise ainsi que pour les souscripteurs. Cependant, les offres de stabilisation ont une durée de vie limitée. Le lendemain, le titre a clôturé à 9, 34 $ et cinq jours de bourse plus tard, il s'est terminé à 7, 73 $.
