Quel a été le krach boursier de 1929?
Le krach boursier de 1929 a commencé le 24 octobre. Bien que l'on se souvienne de la vente de panique de la première semaine, les baisses les plus importantes se sont produites au cours des deux années suivantes. Le Dow Jones Industrial Average n'a atteint son point bas que le 8 juillet 1932, date à laquelle il avait chuté de 89% par rapport à son sommet de septembre 1929, ce qui en faisait le plus grand marché baissier de l'histoire de Wall Street. Le Dow Jones n'est revenu à son plus haut de 1929 qu'en novembre 1954.
Le krach boursier de 1929 expliqué
Le krach boursier de 1929 fait suite à un marché haussier qui avait vu le Dow Jones augmenter de 400% en cinq ans. Mais avec des sociétés industrielles qui se négocient à des ratios cours / bénéfices de 15, les valorisations ne sont pas apparues déraisonnables après une décennie de croissance record de la productivité dans le secteur manufacturier - jusqu'à ce que vous teniez compte des sociétés de portefeuille d'utilité publique.
En 1929, des milliers de sociétés d'électricité avaient été regroupées en sociétés holding qui appartenaient elles-mêmes à d'autres sociétés holding, qui contrôlaient environ les deux tiers de l'industrie américaine. Dix couches séparaient le haut et le bas de certaines de ces pyramides complexes à fort effet de levier. Comme le rapportait la Federal Trade Commission en 1928, les pratiques déloyales dans lesquelles ces sociétés de portefeuille étaient impliquées - comme le fait de détenir des filiales par le biais de contrats de service et d'une comptabilité frauduleuse impliquant des amortissements et des valeurs immobilières gonflées - constituaient une "menace pour l'investisseur".
La décision de la Réserve fédérale de régner sur la spéculation, car elle détournait les ressources des utilisations productives et augmentait le taux de réescompte à 6% contre 5% en août, était un accident qui devait se produire. Cependant, la paille qui a brisé le dos du chameau a probablement été la nouvelle, en octobre 1929, que les sociétés de portefeuille d'utilité publique seraient réglementées. La vente qui en a résulté s'est répercutée sur le système, les investisseurs qui avaient acheté des actions sur marge sont devenus des vendeurs forcés.
Au lieu d'essayer de stabiliser le système financier, la Fed, pensant que le krach était nécessaire ou même souhaitable, n'a rien fait pour empêcher la vague de faillites bancaires qui a paralysé le système financier - et a ainsi aggravé la crise qu'elle aurait pu l'être. Comme l'a déclaré le secrétaire au Trésor, Andrew Mellon, au président Herbert Hoover: "Liquider le travail, liquider les stocks, liquider les agriculteurs, liquider les biens immobiliers… Cela purgera la pourriture du système."
Le krach a été exacerbé par l'effondrement d'un boom parallèle des obligations étrangères. Parce que la demande d'exportations américaines avait été soutenue par les énormes sommes prêtées aux emprunteurs étrangers, cette demande de produits américains financée par le vendeur a disparu du jour au lendemain.
Mais le marché n'a pas baissé régulièrement. Au début des années 1930, il a rebondi brièvement d'environ 50% - dans ce qui serait un rebond classique de chat mort - avant de s'effondrer à nouveau. En fin de compte, un quart de la population active américaine perdrait son emploi, alors que la Grande Dépression marquait le début d'une ère d'isolationnisme, de protectionnisme et de nationalisme. Le tristement célèbre Smoot-Hawley Tariff Act de 1930 a déclenché une spirale de politiques économiques de mendiant-ton-voisin.
Parce que le manque de surveillance du gouvernement était l'une des principales causes du krach de 1929 - grâce aux théories économiques du laissez-faire - le Congrès adopterait d'importantes réglementations fédérales, notamment la Glass Steagall Act de 1933, la Securities and Exchange Act de 1934 et le public Loi de 1935 sur les sociétés de portefeuille de services publics.
