Les flux de trésorerie non conventionnels sont une série de flux de trésorerie entrants et sortants dans le temps dans lesquels il y a plus d'un changement dans la direction des flux de trésorerie. Cela contraste avec un flux de trésorerie conventionnel, où il n'y a qu'un seul changement dans la direction du flux de trésorerie. En termes de notation mathématique, où le signe "-" représente une sortie et "+" désigne une entrée, un flux de trésorerie non conventionnel pourrait apparaître sous la forme -, +, +, +, -, + ou encore +, -, -, +, -.
Les flux de trésorerie sont modélisés pour l'analyse de la valeur actuelle nette (VAN) dans la budgétisation des investissements. Les flux de trésorerie non conventionnels sont plus difficiles à gérer dans l'analyse VAN que les flux de trésorerie conventionnels, car ils produiront plusieurs taux de rendement internes (TRI), en fonction du nombre de changements dans la direction des flux de trésorerie.
Décomposer les flux de trésorerie non conventionnels
Dans des situations réelles, les exemples de flux de trésorerie non conventionnels sont abondants, en particulier dans les grands projets où l'entretien périodique peut impliquer d'énormes dépenses en capital. Par exemple, un grand projet de production d'énergie thermique où des flux de trésorerie sont projetés sur une période de 25 ans peut avoir des sorties de trésorerie pour les trois premières années de la phase de construction, des entrées de la quatrième à la quinzième année, une sortie de l'année 16 pour la maintenance programmée, suivi des entrées jusqu'à l'année 25.
Défis posés par les flux de trésorerie non conventionnels
Un projet avec un cash-flow conventionnel commence par un cash-flow négatif (période d'investissement), suivi de périodes successives de cash-flow positif. Un seul TRI peut être calculé à partir de ce type de projet, le TRI étant comparé au taux directeur d'une entreprise pour déterminer l'attractivité économique du projet envisagé. Cependant, si un projet est soumis à un autre ensemble de flux de trésorerie négatifs à l'avenir, il y aura deux TRI, ce qui entraînera une incertitude de décision pour la direction. Par exemple, si les TRI sont de 5% et 15% et que le taux d'obstacle est de 10%, la direction n'aura pas la confiance nécessaire pour poursuivre l'investissement.
