Les taux d'intérêt augmentent et diminuent à mesure que l'économie traverse des périodes de croissance et de stagnation. La Réserve fédérale est un moteur important pour les taux, car les responsables de la Fed abaissent souvent les taux lorsque la croissance économique ralentit, puis augmentent les taux pour refroidir l'économie lorsque l'inflation devient une préoccupation.
L'augmentation des taux nécessite une attention particulière lors de l'élaboration d'un portefeuille d'investissement. Par exemple, une approche pourrait être de renforcer les positions sur les obligations à court terme et à moyen terme (qui sont moins sensibles à la hausse des taux) ou de mettre en œuvre une «échelle obligataire» pour maximiser les rendements en espèces et en dette.
Mais un environnement où les taux d'intérêt augmentent au milieu des signes d'une amélioration de l'économie - comme cela a été la tendance générale au cours des quatre derniers mois de 2019 - peut également offrir des opportunités aux investisseurs dans l'espace des actions. Un bon point de départ est d'examiner les secteurs du marché boursier qui ont tendance à bénéficier de taux plus élevés.
Financials First
Le secteur financier a toujours été l'un des plus sensibles aux variations des taux d'intérêt. Avec des marges bénéficiaires qui augmentent à mesure que les taux augmentent, des entités comme les banques, les compagnies d'assurance, les sociétés de courtage et les gestionnaires de fonds bénéficient généralement de taux d'intérêt plus élevés.
Points clés à retenir
- Certains secteurs du marché boursier sont plus sensibles aux variations des taux d'intérêt que d'autres.Les financiers bénéficient de taux plus élevés grâce à des marges bénéficiaires accrues.Les courtiers voient souvent une augmentation de l'activité de négociation lorsque l'économie s'améliore et des revenus d'intérêts plus élevés lorsque les taux montent.Industriels, les noms de consommateurs et les détaillants peuvent également surperformer lorsque l'économie s'améliore et que les taux d'intérêt augmentent.
La hausse des taux tend à indiquer un renforcement de l'économie. Et cette santé signifie généralement que les emprunteurs ont plus de facilité à rembourser leurs prêts et que les banques ont moins d'actifs non performants. Cela signifie également que les banques peuvent gagner davantage grâce à l'écart entre ce qu'elles paient (aux épargnants pour les comptes d'épargne et les certificats de dépôt) et ce qu'elles peuvent gagner (à partir de dettes très bien notées comme les bons du Trésor).
Les banques qui pourraient bénéficier de l'augmentation des taux comprennent Bank of America Corp. (BAC), qui a une présence substantielle aux États-Unis; JPMorgan Chase & Co. (JPM), avec ses opérations solides aux États-Unis et dans le monde; Goldman Sachs Group Inc. (GS), avec de nombreux services bancaires d'investissement et de gestion de patrimoine, et Citigroup Inc. (C), qui exerce ses activités dans plus de 160 pays.
Secteurs bénéficiant de la hausse des taux d'intérêt
Du côté des courtiers, des sociétés comme E * TRADE Financial Corp. (ETFC), Charles Schwab Corp. (SCHW) et TD Ameritrade Holding Corp. (AMTD) sont toutes prometteuses en période de hausse des taux pour des raisons similaires. Une économie saine voit plus d'activités d'investissement et les sociétés de courtage bénéficient également d'une augmentation des revenus d'intérêts lorsque les taux augmentent.
Les stocks d'assurance peuvent prospérer à mesure que les taux augmentent. En fait, la relation entre les taux d'intérêt et les compagnies d'assurance est linéaire, ce qui signifie que plus le taux est élevé, plus la croissance est importante. Ces mêmes assureurs, comme The Allstate Corp. (ALL), AmTrust Financial Services, Inc. (AFSI) et The Travellers Companies, Inc. (TRV), ne réussissent pas aussi bien dans les climats à faible taux, car leur obligation sous-jacente les investissements donnent de faibles rendements.
Les assureurs, qui ont des flux de trésorerie stables, sont obligés de détenir beaucoup de dettes sûres pour soutenir les polices d'assurance qu'ils souscrivent. De plus, le dividende sur la santé économique s'applique également aux assureurs. Améliorer le sentiment des consommateurs signifie davantage d'achats de voitures et une amélioration des ventes de maisons, ce qui signifie davantage de rédaction de politiques.
Au-delà des finances
Les financières ne sont pas les seules vedettes dans un environnement de taux en hausse. Les stocks discrétionnaires des consommateurs peuvent également voir une bosse car l'amélioration de l'emploi, associée à un marché du logement plus sain, rend les consommateurs plus enclins à faire des achats en dehors du domaine des produits de consommation courante (aliments, boissons et produits d'hygiène).
Les fabricants et les vendeurs d'appareils de cuisine, de voitures, de vêtements, d'hôtels, de restaurants et de films bénéficient également du dividende sur la santé économique. Les entreprises à surveiller pendant les hausses de taux d'intérêt comprennent le fabricant d'appareils électroménagers Whirlpool Corp., les détaillants Kohl's Corp., Costco Wholesale Corp. et Home Depot, Inc.
Enfin, le secteur industriel bénéficie également du dividende de la santé économique indiqué par la hausse des taux. Des sociétés comme Ingersoll-Rand PLC et des fabricants de systèmes de chauffage, de ventilation et de climatisation (CVC) ont tendance à surperformer, ainsi que des sociétés comme PACCAR, fabricant de camions lourds et de pièces de camions. Ces entreprises sont parmi les premières à bénéficier de toute augmentation des mises en chantier.
The Bottom Line
Vous avez ajusté votre portefeuille de titres à revenu fixe pour tenir compte de la hausse des taux. Il est maintenant temps d'ajuster vos investissements en actions pour favoriser les entreprises qui bénéficient du dividende de santé économique indiqué par la hausse des taux. Encore une fois, un excellent point de départ est le secteur financier. À partir de là, alors que la confiance des consommateurs reprend et que le logement suit le mouvement, pensez aux fabricants de biens durables, aux détaillants, aux stocks liés aux voyages et au secteur industriel.
