Les fonds négociés en bourse (ETF) d'obligations municipales à haut rendement investissent dans la dette émise par les États, les comtés, les villes, les districts à usage spécial ou les agences gouvernementales locales. Ces municipalités émettent des obligations pour collecter des fonds pour des projets civiques, tels que la construction d'écoles publiques, la réparation de ponts ou l'agrandissement d'aéroports. Généralement, ce type d'ETF suit la performance d'un indice qui se concentre sur les obligations municipales à haut rendement en utilisant une approche d'échantillonnage.
Bien que ce secteur de l'univers Muni offre des rendements potentiels élevés, il comporte un degré de risque de crédit modéré à élevé. Cela en fait un bon candidat pour la structure ETF: les investisseurs peuvent atténuer une partie de ce risque via la diversification du portefeuille du fonds. Tout comme les titres de créance sous-jacents qu'ils détiennent, ces FNB sont exonérés d'impôt, ce qui peut être très avantageux pour les investisseurs dans les tranches d'imposition à revenu élevé.
Voici trois principaux FNB obligataires munis. Toutes les données sont à jour au 10 janvier 2020.
Points clés à retenir
- Les FNB d'obligations municipales à haut rendement offrent aux investisseurs des rendements exonérés d'impôt, dans des portefeuilles diversifiés qui atténuent le risque de certains titres de créance. FNB indiciel municipal et le FNB vanEck Vectors Short High-Yield Municipal Index.
FNB d'obligations municipales à rendement élevé Barclays SPDR Nuveen Bloomberg
Ce fonds (NYSEARCA: HYMB) a vu le jour en 2011 sous le nom d'ETF SPDR Nuveen S&P High Yield Municipal Bond. En octobre 2019, son sponsor State Street Global Advisors a changé l'indice de référence, et donc le nom, en SPDR Nuveen Bloomberg Barclays High Yield Municipal Bond ETF. Le fonds cherche à fournir des résultats d'investissement correspondant à la performance de cet indice, qui mesure la performance des obligations municipales à haut rendement libellées en USD émises par les États américains, le District de Columbia, les territoires américains et les gouvernements ou agences locales. Il investit au moins 80% (et généralement la quasi-totalité) de ses 1, 03 milliard de dollars d'actifs dans des titres de l'indice, ou présentant des caractéristiques identiques à celles de l'indice.
HYMB est fortement pondéré sur les obligations municipales de qualité inférieure à 10 ans ou plus jusqu'à l'échéance. Ses principaux titres comprennent des obligations émises par des entités à Porto Rico, en Ohio et en Californie.
HYMB a un rendement actuel de 3, 92%, un rendement équivalent imposable de 5, 26% (basé sur la tranche d'imposition marginale la plus élevée) et une durée ajustée modifiée de 6, 58 ans. HYMB facture un ratio de dépenses de 0, 35%.
Sur la base de ces statistiques, le fonds convient le mieux aux investisseurs en titres à revenu fixe ayant des horizons d'investissement supérieurs à 10 ans et qui ont des tolérances à haut risque recherchant une exposition au marché des obligations municipales à haut rendement tout en générant des rendements exonérés d'impôt fédéral potentiellement élevés.
FNB VanEck Vectors High-Yield Municipal Index
Créé en 2009 sous le nom d'ETF Market Vectors High-Yield Municipal Index (NYSEARCA: HYD) - le nom a changé en 2016 - ce fonds cherche à reproduire et à fournir des résultats d'investissement correspondant à l'indice composé Bloomberg Barclays Municipal Custom High Yield Composite. L'indice de référence d'HYD est conçu pour suivre la performance des obligations à long terme, à rendement élevé et en franchise d'impôt libellées en dollars américains.
De taille comparable à HYMB, il a un actif net total de 1, 5 milliard de dollars et 2 149 avoirs, et un ratio de dépenses de 0, 35%. Mais il faut une approche plus conservatrice. Bien que HYD se concentre principalement sur les obligations municipales à haut rendement, qui ont généralement des cotes de crédit inférieures à la qualité d'investissement, elle alloue également 32, 10% de son portefeuille à la dette de qualité supérieure. Actuellement, ses 10 principaux titres comprennent des émetteurs basés en Californie, en Illinois, en Ohio et au New Jersey.
HYD a un rendement moyen à l'échéance de 4, 58% et un rendement SEC équivalent à 30 jours imposable de 5, 22% (à la tranche d'imposition la plus élevée). Il a un coupon moyen de 4, 95% et une durée modifiée de 6, 93 ans. En raison de sa durée élevée, HYD comporte un degré de risque de taux d'intérêt modéré à élevé. Si les rendements augmentent de 100 points de base, le portefeuille d'HYD diminue théoriquement de 6, 93%. Par conséquent, HYD convient le mieux aux investisseurs à revenu fixe ayant des tolérances à haut risque et des horizons d'investissement à long terme qui recherchent une exposition à un portefeuille diversifié d'obligations municipales à haut rendement qui génèrent un revenu mensuel.
Les FNB d'obligations municipales sont exonérés de l'impôt fédéral sur le revenu; cependant, étant donné qu'ils détiennent généralement un portefeuille de dettes géographiquement mixte, ils peuvent être soumis aux impôts sur le revenu de l'État et locaux d'un investisseur.
FNB VanEck Vectors Short High Yield Municipal Index ETF
Le FNB VanEck Vectors Short High-Yield Municipal Index (NYSEARCA: SHYD) cherche à fournir des résultats d'investissement, avec un degré de corrélation élevé, correspondant à l'indice Bloomberg Barclays Municipal High Yield Short Duration Index. L'indice suit la performance globale des obligations municipales à rendement élevé, à court terme et exonérées d'impôt libellées en dollars américains. Le bébé de notre trio, SHYD a été émis le 13 janvier 2014. Il compte 600 avoirs et un actif net de 274 millions de dollars.
SHYD se concentre sur les obligations municipales à haut rendement comme son fonds jumeau HYD, mais avec des durées plus courtes - des échéances d'un à 12 ans. Les obligations de plus courte durée sont moins sensibles aux taux d'intérêt, ce qui suggère que SHYD pourrait offrir un degré de risque de taux d'intérêt plus faible que nos deux autres fonds. La durée moyenne de maturité est de 8, 44.
Étant donné que SHYD se concentre sur les obligations municipales à court terme, sa durée effective est également inférieure - 4, 39 ans. Cela indique qu'il perd théoriquement 4, 39% si les taux d'intérêt augmentent de 1%. Son rendement actuel est de 2, 92% et son rendement équivalent imposable (tranche d'imposition la plus élevée) est de 4, 16%.
Dans l'ensemble, SHYD convient le mieux aux investisseurs qui recherchent une exposition au marché des obligations municipales à court terme et à haut rendement tout en générant des rendements potentiels élevés avec un faible degré de sensibilité aux taux d'intérêt.
