Qu'est-ce que le rapport Treynor?
Le ratio Treynor, également connu sous le nom de ratio récompense / volatilité, est une mesure de performance permettant de déterminer le rendement excédentaire généré pour chaque unité de risque prise en charge par un portefeuille.
Un rendement excédentaire dans ce sens fait référence au rendement obtenu au-dessus du rendement qui aurait pu être obtenu dans un investissement sans risque. Bien qu'il n'y ait pas de véritable investissement sans risque, les bons du Trésor sont souvent utilisés pour représenter le rendement sans risque dans le ratio Treynor. Le risque dans le ratio Treynor fait référence au risque systématique mesuré par le bêta d'un portefeuille. Le bêta mesure la tendance du rendement d'un portefeuille à changer en réponse aux changements de rendement pour l'ensemble du marché.
Le ratio Treynor a été développé par Jack Treynor, un économiste américain qui a été l'un des inventeurs du Capital Asset Pricing Model (CAPM).
La formule du rapport Treynor est:
La Treynor Ratio = βp rp −rf où: rp = Rendement du portefeuille rf = Taux sans risque βp = Bêta du portefeuille
Ratio Treynor: le risque vaut-il votre retour?
Que révèle le rapport Treynor?
Essentiellement, le ratio Treynor est une mesure du rendement ajustée au risque basée sur le risque systématique. Il indique le rendement qu'un investissement, tel qu'un portefeuille d'actions, un fonds commun de placement ou un fonds négocié en bourse, a généré pour le montant de risque assumé par l'investissement.
Cependant, si un portefeuille a un bêta négatif, le résultat du ratio n'est pas significatif. Un résultat de ratio plus élevé est plus souhaitable et signifie qu'un portefeuille donné est probablement un investissement plus approprié. Étant donné que le ratio Treynor est basé sur des données historiques, il est important de noter que cela n'indique pas nécessairement les performances futures, et qu'un ratio ne doit pas être uniquement utilisé pour les décisions d'investissement.
Fonctionnement du rapport Treynor
En fin de compte, le ratio Treynor tente de mesurer le succès d'un investissement à fournir une compensation aux investisseurs pour prendre le risque d'investissement. Le ratio Treynor dépend du bêta d'un portefeuille, c'est-à-dire de la sensibilité des rendements du portefeuille aux mouvements du marché, pour juger du risque. La prémisse derrière ce ratio est que les investisseurs doivent être compensés pour le risque inhérent au portefeuille, car la diversification ne le supprimera pas.
Points clés à retenir
- Le ratio Treynor est une mesure risque / rendement qui permet aux investisseurs d'ajuster les rendements d'un portefeuille pour un risque systématique.Un résultat de ratio Treynor plus élevé signifie qu'un portefeuille est un investissement plus approprié.Le ratio Treynor est similaire au ratio Sharpe, bien que le ratio Sharpe utilise un écart-type des portefeuilles pour ajuster les rendements du portefeuille.
La différence entre le ratio Treynor et le ratio Sharpe
Le ratio Treynor partage des similitudes avec le ratio Sharpe, et tous deux mesurent le risque et le rendement d'un portefeuille. La différence entre les deux mesures est que le ratio Treynor utilise un bêta de portefeuille, ou risque systématique, pour mesurer la volatilité au lieu d'ajuster les rendements du portefeuille en utilisant l'écart-type du portefeuille comme pour le ratio de Sharpe.
Limitations du rapport Treynor
Une des principales faiblesses du ratio Treynor est sa nature rétrospective. Les investissements sont susceptibles de fonctionner et de se comporter différemment à l'avenir qu'ils ne l'ont fait par le passé. La précision du rapport Treynor dépend fortement de l'utilisation de repères appropriés pour mesurer le bêta. Par exemple, si le ratio Treynor est utilisé pour mesurer le rendement ajusté au risque d'un fonds commun de placement à grande capitalisation domestique, il serait inapproprié de mesurer le bêta du fonds par rapport à l'indice Russell 2000 Small Stock.
Le bêta du fonds serait probablement sous-estimé par rapport à cet indice de référence, car les actions à grande capitalisation ont tendance à être moins volatiles en général que les petites capitalisations. Au lieu de cela, le bêta devrait être mesuré par rapport à un indice représentatif de l'univers à grande capitalisation, tel que l'indice Russell 1000. De plus, aucune dimension ne permet de classer le rapport Treynor. Lorsque l'on compare des investissements similaires, le ratio Treynor plus élevé est meilleur, toutes choses égales par ailleurs, mais il n'y a pas de définition de son bien meilleur niveau que les autres investissements.
