Dans le trading, il existe de nombreuses stratégies de trading sophistiquées conçues pour aider les traders à réussir, que le marché monte ou baisse. Certaines des stratégies les plus sophistiquées, telles que les condors de fer et les papillons de fer, sont légendaires dans le monde des options. Ils nécessitent l'achat et la vente complexes de plusieurs options à divers prix d'exercice. Le résultat final est de s'assurer qu'un trader est en mesure de réaliser des bénéfices, peu importe où se termine le prix sous-jacent de l'action, de la devise ou de la marchandise.
Cependant, l'une des stratégies d'options les moins sophistiquées peut atteindre le même objectif neutre sur le marché avec beaucoup moins de tracas. La stratégie est connue comme un enjambeur. Il ne nécessite que l'achat ou la vente d'un put et d'un call pour être activé., nous examinerons les différents types de chevauchements ainsi que les avantages et les inconvénients de chacun.
Types de chevauchements
Un straddle est une stratégie accomplie en détenant un nombre égal de put et call avec le même prix d'exercice et les mêmes dates d'expiration. Voici les deux types de positions de chevauchement.
- Long Straddle - Le long straddle est conçu autour de l'achat d'un put et d'un call au même prix d'exercice et à la même date d'expiration. Le long straddle est censé profiter de la variation des prix du marché en exploitant une volatilité accrue. Quelle que soit la direction dans laquelle évolue le prix du marché, une position longue à cheval vous positionnera pour en profiter. Short Straddle - Le short straddle oblige le trader à vendre à la fois un put et une option d'achat au même prix d'exercice et à la même date d'expiration. En vendant les options, un trader peut collecter la prime en tant que profit. Un trader ne prospère que si un court straddle est sur un marché avec peu ou pas de volatilité. L'opportunité de profit sera basée à 100% sur le manque de capacité du marché à monter ou descendre. Si le marché développe un biais dans les deux cas, la prime totale perçue est menacée.
Le succès ou l'échec de tout enjeu repose sur les limites naturelles des options intrinsèquement associées à l'élan global du marché. (Pour plus d'informations, voir: Tutoriel sur les bases des options )
The Long Straddle
Un long enjambeur est spécialement conçu pour aider un commerçant à réaliser des profits, peu importe où le marché décide d'aller. Un marché peut se déplacer dans trois directions: vers le haut, vers le bas ou latéralement. Lorsque le marché évolue latéralement, il est difficile de savoir s'il va basculer à la hausse ou à la baisse. Pour réussir à préparer la percée du marché, l'un des deux choix disponibles:
- Le trader peut choisir un côté et espérer que le marché casse dans cette direction. Le trader peut couvrir ses paris et choisir les deux côtés simultanément. C'est là que le long enjeu entre en jeu.
En achetant un put et un call, le trader est capable de suivre l'évolution du marché quelle que soit sa direction. Si le marché monte, l'appel est là; si le marché baisse, le put est là. Dans la figure 1, nous examinons un instantané sur 17 jours du marché de l'euro. Cet instantané montre que l'euro est coincé entre 1, 5660 $ et 1, 54 $.
Bien que le marché semble pouvoir franchir le prix de 1, 5660 $, rien ne garantit qu'il le fera. Sur la base de cette incertitude, l'achat d'un enjambeur nous permettra de rattraper le marché s'il casse à la hausse ou s'il redescend au niveau de 1, 54 $. Cela permet au commerçant d'éviter toute surprise.
Inconvénients du Long Straddle
Voici les trois principaux inconvénients du long enjambeur.
- Dépenses Risque de perte Absence de volatilité
La règle générale en matière d’achat d’options est dans l’argent et les options à l’argent sont plus chères que les options hors jeu. Chaque option à la monnaie peut valoir quelques milliers de dollars. Ainsi, bien que l'intention initiale soit de pouvoir suivre l'évolution du marché, le coût pour le faire peut ne pas correspondre au montant à risque.
Dans la figure 2, nous voyons le marché casser à la hausse, directement à travers 1, 5660 $.
Chevauchement ATM (At-The-Money)
Cela nous amène au deuxième problème: le risque de perte. Alors que notre call à 1, 5660 $ a maintenant évolué dans l'argent et a augmenté de valeur au cours du processus, le put de 1, 5660 $ a maintenant diminué en valeur car il a désormais plus éloigné de l'argent. La rapidité avec laquelle un trader peut sortir du côté perdant du straddle aura un impact significatif sur ce que peut être le résultat global rentable du straddle. Si les pertes d'options montent plus rapidement que les gains d'options ou si le marché ne bouge pas suffisamment pour compenser les pertes, le commerce global sera perdant.
Le dernier inconvénient concerne la composition inhérente des options. Toutes les options sont composées des deux valeurs suivantes:
- Valeur de temps - La valeur de temps vient de la distance à laquelle l'option doit expirer. (Pour plus d'informations, lisez: L'importance de la valeur temporelle .) Valeur intrinsèque - La valeur intrinsèque provient du prix d'exercice de l'option étant hors, dans ou à la monnaie.
Si le marché manque de volatilité et ne monte ni ne baisse, l'option de vente et d'achat perdent de la valeur chaque jour. Cela continuera jusqu'à ce que le marché choisisse définitivement une direction ou que les options expirent sans valeur.
Le court enjambeur
La force du cavalier court est également son inconvénient. Au lieu d'acheter un put et un call, un put et un call sont vendus afin de générer des revenus à partir des primes. Les milliers dépensés par les acheteurs put et call remplissent réellement votre compte. Cela peut être une excellente aubaine pour tout commerçant. L'inconvénient, cependant, est que lorsque vous vendez une option, vous vous exposez à un risque illimité. (Pour une lecture connexe, voir: Options des dangers pouvant endommager votre portefeuille .)
Tant que le marché n'augmente pas ou ne baisse pas, le courtier straddle est parfaitement bien. Le scénario rentable optimal implique l'érosion de la valeur temps et de la valeur intrinsèque des options de vente et d'achat. Dans le cas où le marché choisit une direction, le commerçant doit non seulement payer les pertes qui en découlent, mais il doit également rembourser la prime qu'il a perçue.
Le seul recours dont disposent les traders à court terme est de racheter les options qu'ils ont vendues lorsque la valeur le justifie. Cela peut se produire à tout moment pendant le cycle de vie d'un métier. Si cela n'est pas fait, le seul choix est de conserver jusqu'à expiration.
Quand la stratégie Straddles fonctionne le mieux
L'option de chevauchement fonctionne mieux lorsqu'elle répond à au moins l'un de ces trois critères:
- Le marché est dans une tendance latérale. Il y a des nouvelles en attente, des résultats ou une autre annonce. Les analystes ont des prévisions détaillées sur une annonce particulière.
Les analystes peuvent avoir un impact énorme sur la réaction du marché avant qu'une annonce ne soit faite. Avant toute décision de résultat ou annonce gouvernementale, les analystes font de leur mieux pour prédire quelle sera la valeur exacte de l'annonce. Les analystes peuvent faire des estimations des semaines avant l'annonce réelle, ce qui oblige par inadvertance le marché à monter ou à descendre. Que la prévision soit bonne ou mauvaise dépend de la réaction du marché et de la rentabilité de votre enjambeur. (Pour plus d'informations, lisez les recommandations des analystes: existe-t-il des notes de vente? )
Une fois les chiffres réels publiés, le marché a l'une des deux manières de réagir: la prédiction des analystes peut augmenter ou diminuer l'élan du prix réel une fois l'annonce faite. En d'autres termes, il ira dans le sens de ce que l'analyste a prédit ou il montrera des signes de fatigue. Un enjambeur correctement créé, court ou long, peut réussir à tirer profit de ce type de scénario de marché. La difficulté survient pour savoir quand utiliser un court ou un long enjambeur. Cela ne peut être déterminé que lorsque le marché se déplacera à contre-courant des nouvelles et lorsque les nouvelles ajouteront simplement à l'élan de la direction du marché.
Conclusion
Il y a une pression constante sur les commerçants pour choisir d'acheter ou de vendre, de percevoir des primes ou de payer des primes, mais le straddle est le grand égaliseur. Le chevauchement permet à un trader de laisser le marché décider où il veut aller. L'adage commercial classique est «la tendance est votre amie». Profitez de l'une des rares fois où vous êtes autorisé à être à deux endroits à la fois avec un put et un call. (Pour une lecture connexe, voir: Comment la règle de chevauchement crée des opportunités fiscales pour les opérateurs d'options.)
