Qu'est-ce qu'un ADR non parrainé
Un ADR non parrainé est un récépissé de dépôt américain (ADR) qu'une banque dépositaire émet sans l'implication, la participation - ou même le consentement - de l'émetteur étranger dont les actions sous-tendent l'ADR. L'émetteur n'a donc aucun contrôle sur un ADR non parrainé, contrairement à un ADR sponsorisé où il conserve le contrôle.
Les banques dépositaires établissent généralement des ADR non parrainés en réponse à la demande des investisseurs. Les avantages aux actionnaires et les droits de vote ne peuvent être étendus aux détenteurs de ces titres particuliers. Les ADR non parrainés se négocient généralement de gré à gré (OTC) plutôt que sur les bourses américaines.
RÉPARTIR ADR non parrainé
Le nombre d’émissions d’ADR non sponsorisées a bondi après le 10 octobre 2008, lorsque la Securities and Exchange Commission (SEC) a modifié une exemption applicable aux émetteurs étrangers, ce qui leur a permis de négocier leurs titres sur le marché américain de gré à gré sans l’enregistrement requis en vertu de la section 12 (g) de la loi SEC de 1934.
Cette modification a éliminé les exigences relatives aux demandes écrites et aux présentations sur papier en accordant une exemption automatique de l'article 12 g) aux émetteurs étrangers qui remplissaient certaines conditions. Ces conditions obligeaient l'émetteur à maintenir une liste de ses actions sur son marché principal en dehors des États-Unis et à publier électroniquement des documents d'information non américains spécifiés en anglais.
Étant donné que les banques dépositaires n'étaient pas tenues d'aviser les émetteurs sous-jacents ou d'obtenir une autorisation avant d'enregistrer des ADR non sponsorisés auprès de la SEC, il y avait une précipitation à les mettre sur le marché, ce qui entraînait la création de plusieurs ADR non sponsorisés pour le même émetteur.
ADR non sponsorisés versus ADR sponsorisés
Contrairement aux ADR non parrainés, les ADR sponsorisés permettent aux entreprises étrangères d'accéder directement aux marchés internationaux des capitaux. Bien qu'un ADR sponsorisé soit coté aux États-Unis, la société émettrice a toujours ses revenus et ses bénéfices libellés dans sa devise nationale. Il existe trois niveaux de certificats de dépôt parrainés:
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Les ADR sponsorisés de niveau I peuvent uniquement être négociés de gré à gré (OTC) et non sur une bourse officielle américaine; cependant, un ADR parrainé de niveau I est plus facile à mettre en place pour les sociétés étrangères, car il ne nécessite pas les mêmes informations, et la société ne doit pas non plus respecter les principes comptables généralement reconnus GAAP. Les ADR sponsorisés de niveau I présentent certains risques pour les investisseurs étant donné leur manque relatif de transparence.
Les ADR sponsorisés de niveau II peuvent être cotés en bourse et sont donc visibles sur un marché plus large; cependant, ils exigent que l'entreprise se conforme à la SEC.
Les ADR sponsorisés de niveau III permettent aux entreprises d'émettre des actions pour lever des capitaux, mais exigent le plus haut niveau de conformité et de divulgation.
