Les actions de croissance sont considérées comme des actions qui ont le potentiel de surperformer le marché global au fil du temps en raison de leur potentiel futur, tandis que les actions de valeur sont classées comme des actions qui se négocient actuellement en dessous de ce qu'elles valent vraiment et fourniront donc un rendement supérieur. Quelle catégorie est la meilleure? La performance historique comparative de ces deux sous-secteurs donne des résultats surprenants.
Points clés à retenir
- Les actions de croissance devraient surperformer le marché global au fil du temps en raison de leur potentiel futur.Les actions de valeur peuvent se négocier en dessous de ce qu'elles valent vraiment et fourniront donc théoriquement un rendement supérieur.La question de savoir si une stratégie d'investissement en actions de croissance ou de valeur est meilleure doit être évalué dans le contexte de l'horizon temporel d'un investisseur individuel et du niveau de volatilité, et donc du risque, qui peut être supporté.
Actions de croissance vs actions de valeur
Le concept d'un stock de croissance par rapport à celui qui est considéré comme sous-évalué provient généralement de l'analyse fondamentale du stock. Les analystes estiment que les actions de croissance ont le potentiel de surperformer soit les marchés globaux, soit un sous-segment spécifique d'entre eux pendant un certain temps.
Les actions de croissance se trouvent dans les secteurs des petites, moyennes et grandes capitalisations et ne peuvent conserver ce statut que jusqu'à ce que les analystes sentent qu'elles ont atteint leur potentiel. Les entreprises en croissance sont considérées comme ayant de bonnes chances de se développer considérablement au cours des prochaines années, soit parce qu'elles ont un produit ou une gamme de produits qui devraient bien se vendre, soit parce qu'elles semblent être mieux gérées que bon nombre de leurs concurrents et sont donc prévu de gagner un avantage sur eux sur leur marché.
Les actions de valeur sont généralement des sociétés plus grandes et mieux établies qui se négocient en dessous du prix auquel les analystes estiment que l'action vaut, en fonction du ratio financier ou de l'indice de référence auquel elle est comparée. Par exemple, la valeur comptable des actions d'une entreprise peut être de 25 $ par action, sur la base du nombre d'actions en circulation divisé par la capitalisation de l'entreprise. Par conséquent, si elle se négocie pour 20 $ par action pour le moment, de nombreux analystes considéreraient cela comme un bon jeu de valeur.
Les actions peuvent devenir sous-évaluées pour de nombreuses raisons. Dans certains cas, la perception du public fera baisser le prix, comme si une figure majeure de l'entreprise est prise dans un scandale personnel ou si l'entreprise est prise en train de faire quelque chose de contraire à l'éthique. Mais si les finances de l'entreprise sont encore relativement solides, les chercheurs de valeur peuvent y voir un point d'entrée idéal, car ils s'imaginent que le public oubliera bientôt ce qui s'est passé et que le prix montera où il devrait être. Les actions de valeur se négocient généralement à escompte par rapport au cours / bénéfice, à la valeur comptable ou aux ratios de flux de trésorerie.
Bien sûr, aucune des deux perspectives n'est toujours correcte, et certains stocks peuvent être classés comme un mélange de ces deux catégories, où ils sont considérés comme sous-évalués mais ont également un potentiel au-delà de cela. Morningstar Inc. classe donc toutes les actions et tous les fonds d'actions qu'elle classe dans une catégorie de croissance, de valeur ou mixte.
Ce qui est mieux?
Lorsqu'il s'agit de comparer les performances historiques des deux sous-secteurs d'actions respectifs, tout résultat visible doit être évalué en termes d'horizon temporel et de volatilité, et donc de risque encouru pour y parvenir.
Les actions de valeur sont au moins théoriquement considérées comme ayant un niveau de risque et de volatilité moins élevé, car elles se trouvent généralement dans des sociétés plus grandes et plus établies. Et même s'ils ne reviennent pas au prix cible prévu par les analystes ou l'investisseur, ils peuvent tout de même offrir une certaine croissance du capital, et ces actions versent également souvent des dividendes.
Les actions de croissance, quant à elles, s'abstiendront généralement de verser des dividendes et réinvestiront plutôt les bénéfices non répartis dans l'entreprise pour se développer. La probabilité de perte des actions de croissance pour les investisseurs peut également être plus élevée, en particulier si l'entreprise n'est pas en mesure de répondre aux attentes de croissance.
Par exemple, une entreprise avec un nouveau produit très vanté peut en effet voir son cours des actions chuter si le produit est un raté ou s'il a des défauts de conception qui l'empêchent de fonctionner correctement. Les actions de croissance, en général, présentent le potentiel de récompense le plus élevé, ainsi que le risque, pour les investisseurs.
Performance historique
Bien que le paragraphe ci-dessus suggère que les actions de croissance afficheraient les meilleurs chiffres sur des périodes plus longues, l'inverse est en réalité vrai. L'analyste de recherche John Dowdee a publié un rapport sur le site Web Seeking Alpha où il a divisé les actions en six catégories qui reflétaient à la fois le risque et les rendements de la croissance et des actions de valeur dans les secteurs des petites, moyennes et grandes capitalisations, respectivement.
L'étude révèle que de juillet 2000 à 2013, lorsque l'étude a été réalisée, les actions de valeur ont surperformé les actions de croissance sur une base ajustée au risque pour les trois niveaux de capitalisation, même si elles étaient clairement plus volatiles que leurs homologues de croissance.
Mais ce n'était pas le cas pour des périodes plus courtes. De 2007 à 2013, les actions de croissance ont affiché des rendements plus élevés dans chaque classe de capitalisation. L'auteur a finalement été contraint de conclure que l'étude ne fournissait aucune réponse réelle quant à savoir si un type de stock était vraiment supérieur à l'autre sur une base ajustée au risque. Il a déclaré que le gagnant dans chaque scénario se résumait à la période de temps pendant laquelle ils avaient été détenus.
Une étude différente
Cependant, Craig Israelsen a publié une étude différente dans le magazine Financial Planning en 2015 qui montrait la performance des actions de croissance et de valeur dans les trois chavirages sur une période de 25 ans, du début de 1990 à la fin de 2014. Les rendements de ce graphique montrent que les actions de valeur à grande capitalisation ont fourni un rendement annuel moyen supérieur à celui des actions de croissance à grande capitalisation d'environ trois quarts de pour cent. La différence était encore plus grande pour les actions de moyenne et petite capitalisation, sur la base de la performance de leurs indices de référence respectifs, les secteurs de la valeur étant de nouveau sortants gagnants.
Mais l'étude a également montré qu'au cours de chaque période quinquennale glissante pendant cette période, la croissance et la valeur des grandes capitalisations étaient presque également réparties en termes de rendements supérieurs. La valeur à petite capitalisation a battu son homologue de croissance environ les trois quarts du temps au cours de ces périodes, mais lorsque la croissance a prévalu, la différence entre les deux était souvent beaucoup plus grande que lorsque la valeur a gagné. Cependant, la valeur des petites capitalisations a dépassé la croissance dans presque 90% des cas sur des périodes glissantes de 10 ans, et la valeur des moyennes capitalisations a également battu son homologue de croissance.
The Bottom Line
La décision d'investir dans des actions de croissance par rapport à des actions de valeur est finalement laissée à la préférence d'un investisseur individuel, ainsi qu'à sa tolérance au risque personnelle, ses objectifs d'investissement et son horizon temporel. Il convient de noter que sur des périodes plus courtes, la performance de la croissance ou de la valeur dépendra également en grande partie du stade du cycle dans lequel le marché se trouve.
Par exemple, les actions de valeur ont tendance à surperformer pendant les marchés baissiers et les récessions économiques, tandis que les actions de croissance ont tendance à exceller pendant les marchés haussiers ou les périodes d'expansion économique. Ce facteur doit donc être pris en compte par les investisseurs à court terme ou ceux qui cherchent à chronométrer les marchés.
