Qu'est-ce qu'une obligation à taux variable?
Une obligation à taux variable est un type d'obligation municipale (muni) avec des paiements de coupons flottants qui sont ajustés à des intervalles spécifiques. L'obligation est payable au détenteur d'obligation sur demande à la suite d'un changement de taux d'intérêt. Généralement, le taux actuel du marché monétaire est utilisé pour fixer le taux d'intérêt, plus ou moins un pourcentage défini, ce qui peut entraîner une modification des paiements de coupons au fil du temps.
Bien que les détenteurs d'obligations puissent rembourser une obligation à tout moment, ils sont souvent encouragés à conserver ces obligations afin de continuer à recevoir des coupons. Le taux variable du paiement du coupon contribue à une plus grande incertitude dans les flux de trésorerie du coupon par rapport aux obligations municipales génériques, bien qu'une partie de ce risque puisse être atténuée par une option de remboursement.
Points clés à retenir
- Une obligation à taux variable est un type d'obligation municipale avec des paiements de coupons flottants ajustés à des intervalles spécifiques. les paiements de coupons des obligations contribuent à une plus grande incertitude, bien qu'une partie de ce risque puisse être atténuée.
Principes de base des obligations à taux variable
Les obligations municipales sont émises par les gouvernements des États et des collectivités locales pour lever des capitaux afin de financer des projets publics, tels que la construction d'hôpitaux, d'autoroutes et d'écoles. En contrepartie du prêt d'argent aux municipalités, les investisseurs reçoivent des intérêts périodiques sous forme de coupons pour la durée de l'obligation. À l'échéance, l'émetteur gouvernemental rembourse la valeur nominale de l'obligation aux obligataires.
Certaines obligations munies ont des coupons fixes, tandis que d'autres sont variables. Les obligations Muni à taux variable sont appelées obligations à taux variable. Les taux d'intérêt sur ces obligations sont généralement réinitialisés quotidiennement, hebdomadairement ou mensuellement. Les obligations sont émises pour un financement à long terme avec des échéances allant de 20 à 30 ans.
De plus, les obligations à demande à taux variable nécessitent une forme de liquidité en cas d'échec de remarketing. La facilité de liquidité utilisée pour améliorer le crédit de l'émetteur pourrait être une lettre de crédit, un contrat d'achat d'obligations de secours (BPA) ou une auto-liquidité, qui contribuent tous à rendre ces titres éligibles aux fonds du marché monétaire.
Par exemple, une lettre de crédit fournit un engagement inconditionnel d'une banque à payer aux investisseurs le principal et les intérêts des obligations à taux variable en cas de défaillance, de faillite ou de dégradation de l'émetteur. Tant que l'institution financière fournissant la lettre de crédit est solvable, l'investisseur recevra le paiement.
Exemple réel: l'option de remboursement anticipé
Les obligations à taux variable sont souvent émises avec une fonction de vente intégrée qui permet aux obligataires de remettre les émissions à l'entité émettrice à la date de réinitialisation des intérêts. Le prix de vente est au pair majoré des intérêts courus. Les détenteurs d'obligations doivent fournir un avis à l'agent d'appel d'offres dans un délai spécifié avant la date à laquelle les titres de créance seront déposés.
Une obligation à taux variable serait normalement mise ou exercée si le détenteur souhaite un accès immédiat à ses fonds, ou si les taux d'intérêt du marché dans l'économie ont atteint un niveau auquel le taux de coupon actuel sur l'obligation n'est pas attractif.
Si l'obligation est présentée avant l'échéance en raison d'une augmentation des taux, l'agent de remarketing fixera un nouveau taux plus élevé pour l'obligation. Si les taux du marché tombent en dessous du taux du coupon, l'agent réinitialisera le taux au taux le plus bas, ce qui éviterait d'exercer un put sur l'obligation.
