Qu'est-ce qu'un billet à taux variable?
Un billet à demande à taux variable (VRDN) est un instrument d'emprunt qui représente des fonds empruntés qui sont payables à vue et produisent des intérêts en fonction d'un taux du marché monétaire en vigueur, tel que le taux préférentiel. Le taux d'intérêt applicable aux fonds empruntés est spécifié dès le début de la dette et est généralement égal au taux du marché monétaire spécifié majoré d'une marge supplémentaire.
Un VRDN est également appelé une obligation de demande à taux variable (VRDO).
Comprendre la note de demande de taux variable (VRDN)
Un billet à taux variable (VRDN) est une obligation municipale à long terme qui est offerte aux investisseurs par le biais de fonds du marché monétaire. Les billets permettent à un gouvernement municipal d'emprunter de l'argent pendant de longues périodes tout en payant des taux d'intérêt à court terme aux investisseurs. Étant donné que les VRDN sont émis en coupures d'au moins 100 000 $, les petits investisseurs ne peuvent investir indirectement dans des VRDO que par l'intermédiaire de fonds du marché monétaire.
Étant donné que les taux d'intérêt du marché monétaire, tels que le taux préférentiel bancaire, sont variables dans le temps, le taux d'intérêt applicable à un billet à demande à taux variable est également variable. Chaque fois que le taux du marché monétaire en vigueur change, le taux d'intérêt d'un billet à taux variable est ajusté en conséquence. En règle générale, le taux d'intérêt sur VRDN est ajusté quotidiennement, hebdomadairement ou mensuellement pour refléter l'environnement actuel des taux d'intérêt.
Comme son nom l'indique, les billets à demande à taux variable sont payables sur demande car ils ont une option de vente intégrée. Cela signifie que l'investisseur ou le prêteur des fonds peut demander le remboursement de la totalité du montant de la dette à sa discrétion, et les fonds doivent être remboursés une fois la demande effectuée. Selon la caractéristique de demande apposée sur ces titres de créance, l'investisseur peut être tenu de fournir une notification d'un jour ou de sept jours pour remettre les titres à un intermédiaire financier, tel qu'un fiduciaire ou un agent de remarketing. En raison de la fonction de demande, la date d'échéance d'un VRDN est considérée comme la prochaine date de vente plutôt que sa date d'échéance finale.
Une autre caractéristique du VRDN qui en fait une option d'investissement attrayante pour les investisseurs du marché monétaire est l'amélioration du crédit qui prend en charge le billet à vue. Un rehaussement de crédit est une caractéristique ajoutée à un titre pour améliorer son profil de crédit et atténuer le risque de défaut des actifs sous-jacents. Les émetteurs de VRDN utilisent des rehaussements de crédit par le biais de lettres de crédit (LDC) d'une institution financière très bien notée, qui sert de fournisseur de liquidité de dernier recours, engagée à soutenir le paiement en temps opportun des intérêts et le remboursement du principal sur les titres apportés. Tant que l'institution financière fournissant la lettre de crédit est solvable, l'investisseur recevra le paiement. Pour cette raison, le taux d'intérêt sur les VRDN tend à refléter la cote de crédit à court terme de la banque qui fournit la lettre de crédit plutôt que celle de la municipalité qui émet le VRDN. Une autre forme de rehaussement de crédit qui peut être utilisée pour réduire le risque de défaut est un contrat d'achat d'obligations de secours qui est généralement fourni par une banque réputée.
Les billets à demande à taux variable produisent des rendements qui ont une faible corrélation avec les actions et les obligations, ce qui en fait de bons investissements pour la diversification du portefeuille. De plus, les VRDN émis par les municipalités sont généralement exonérés des taxes fédérales. De nombreuses émissions sont également exonérées de taxes d'État dans l'État d'émission.
