Le ratio de Sharpe est une mesure bien connue et réputée du rendement ajusté au risque d'un investissement ou d'un portefeuille, développée par l'économiste William Sharpe. Le ratio de Sharpe peut être utilisé pour évaluer la performance totale d'un portefeuille d'investissement global ou la performance d'une action individuelle.
Le ratio de Sharpe indique la performance d'un investissement en actions par rapport au taux de rendement d'un investissement sans risque, comme les bons du Trésor ou les bons du Trésor américain. Il existe un certain désaccord quant à savoir si le taux de rendement du bon du Trésor à échéance la plus courte devrait être utilisé dans le calcul ou si l'instrument sans risque choisi devrait correspondre davantage à la durée pendant laquelle un investisseur s'attend à détenir les placements en actions.
Points clés à retenir
- Le ratio Sharpe indique la performance d'un investissement en actions par rapport au taux de rendement d'un investissement sans risque, comme les bons du Trésor ou les bons du Trésor américain. Pour calculer le ratio Sharpe, vous devez d'abord calculer le rendement attendu d'un portefeuille d'investissement ou actions individuelles, puis soustraire le taux de rendement sans risque. Le principal problème du ratio de Sharpe est qu'il est accentué par des investissements qui n'ont pas une distribution normale des rendements.
Calcul du ratio de Sharpe
Depuis la création du ratio de Sharpe par William Sharpe en 1966, il a été l'une des mesures de rendement-risque les plus référencées utilisées en finance, et une grande partie de cette popularité est attribuée à sa simplicité. La crédibilité du ratio a encore été renforcée lorsque le professeur Sharpe a remporté un prix Nobel en sciences économiques en 1990 pour ses travaux sur le modèle de fixation des prix des immobilisations (CAPM).
Pour calculer le ratio de Sharpe, vous devez d'abord calculer le rendement attendu d'un portefeuille d'investissement ou d'une action individuelle, puis soustraire le taux de rendement sans risque. Ensuite, vous divisez ce chiffre par l'écart-type du portefeuille ou de l'investissement. Le ratio de Sharpe peut être recalculé à la fin de l'année pour examiner le rendement réel plutôt que le rendement attendu.
Alors, qu'est-ce qui est considéré comme un bon ratio de Sharpe qui indique un degré élevé de rendement attendu pour un niveau de risque relativement faible?
- Habituellement, tout ratio de Sharpe supérieur à 1, 0 est jugé acceptable par les investisseurs.Un ratio supérieur à 2, 0 est considéré comme très bon.Un ratio de 3, 0 ou plus est considéré comme excellent.Un ratio inférieur à 1, 0 est considéré comme sous-optimal.
La formule du ratio de Sharpe est
La Sharpe Ratio = σp Rp −Rf où: Rp = le rendement attendu de l'actif ou du portefeuille Rf = le taux de rendement sans risqueσp = l'écart-type des rendements (le risque) de
Limites du ratio de Sharpe
Le principal problème du ratio Sharpe est qu'il est accentué par des investissements qui n'ont pas une distribution normale des rendements. Les prix des actifs sont limités à la baisse par zéro mais ont un potentiel de hausse théoriquement illimité, ce qui rend leurs rendements asymétriques ou log-normaux, ce qui est une violation des hypothèses intégrées dans le ratio de Sharpe selon lesquelles les rendements des actifs sont normalement distribués.
Un bon exemple de cela peut également être trouvé avec la distribution des rendements gagnés par les hedge funds. Beaucoup d'entre eux utilisent des stratégies et des options de trading dynamiques qui cèdent la place à l'asymétrie et au kurtosis dans leur distribution des rendements. De nombreuses stratégies de hedge funds produisent de petits rendements positifs avec parfois un rendement négatif élevé. Par exemple, une stratégie simple de vendre des options hors du cours a tendance à percevoir de petites primes et à ne rien payer jusqu'à ce que le "gros" frappe. Jusqu'à une grosse perte, cette stratégie afficherait (à tort) un ratio de Sharpe très élevé et favorable.
