Les FNB à faible volatilité bénéficient de fortes entrées nettes en 2019, les investisseurs nerveux anticipant une turbulence accrue du marché à venir. «Il existe une banque de preuves - accumulées depuis les années 1970 - montrant que les actions moins volatiles ont affiché des rendements ajustés au risque plus élevés sur un certain nombre d'horizons temporels, de régions et de segments de marché, historiquement», selon un récent rapport de Hamish Preston de Indices S&P Dow Jones, tels que cités dans Barron's.
«Le faible volume a tendance à donner les meilleurs résultats lorsque l'économie ralentit ou se contracte», a déclaré à Barron's Nick Kalivas, stratège principal des produits d'actions chez Invesco. "Des conditions économiques faibles sont favorables à une faible volatilité", a-t-il ajouté.
Pour l'exercice se terminant le 1er juillet 2019, la valeur liquidative (VNI) a augmenté de 19, 14% pour le FNB Invesco S&P 500 à faible volatilité (SPLV) et de 19, 03% pour le FNB iShares Edge MSCI Min Vol USA (USMV), contre un total rendement de 11, 27% pour l'indice S&P 500 (SPX), selon Morningstar Inc. Le fonds iShares a enregistré des entrées nettes d'environ 5, 7 milliards de dollars depuis le début de 2019, tandis que le fonds Invesco a injecté environ 2 milliards de dollars, augmentant ainsi ses actifs sous gestion. (AUM) d'environ 25% et 20%, respectivement, par Barron.
Importance pour les investisseurs
De février 1972 à mai 2019, l'indice S&P 500 à faible volatilité a généré un rendement total annuel moyen, dividendes réinvestis, de 12, 3%, tandis que le S&P 500 a rapporté 10, 3%, selon l'analyse de S&P Dow Jones Indices citée dans le même article. "L'accès à une anomalie à faible volatilité est quelque chose qui peut récompenser l'investisseur sur de longues périodes", a expliqué Kalivas à Barron.
La sagesse conventionnelle veut que les actions plus risquées devraient générer des rendements plus élevés, d'où l'anomalie. Cependant, les portefeuilles dont les pertes sont moins importantes lors des replis du marché peuvent surperformer ceux dont les gains sont plus importants lors des rallyes. Par exemple, un portefeuille qui augmente de 100% au cours d'une période mais diminue de 50% au cours de la prochaine sera inchangé sur une base cumulative. En revanche, un autre portefeuille moitié moins volatil, en hausse de 50% puis en baisse de 25%, enregistrera un gain cumulé de 12, 5%.
Le FNB Invesco Low Volatility a surperformé le S&P 500 d'une large marge au cours des 12 derniers mois, c'est précisément pour cette raison. Pendant les périodes de hausse de cette période, ses gains ont été de 96% de ceux du S&P 500 dans son ensemble (bien mieux que sa moyenne à long terme de 75%), alors qu'il n'a diminué que de moitié par rapport au marché périodes de repos, notes de Barron. En plus de leurs caractéristiques défensives, les actions à faible volatilité ont souvent des rendements en dividendes supérieurs à la moyenne, indique Yahoo Finance.
Par secteur, le FNB Invesco comprend 24% de services publics, 23% de services financiers et 19% d'immeubles, selon Morningstar. Le FNB iShares est plus diversifié: 15% services financiers, 13% défensif (agrafes), 12% industriels, 11% soins de santé, 10% technologie et 10% cyclique consommateur (discrétionnaire).
Regarder vers l'avant
La ruée des investisseurs vers les FNB à faible volatilité a pour effet de valoriser les actions sous-jacentes au-dessus du marché en général. Le FNB Invesco à faible volatilité a un ratio P / E de suivi sur 12 mois de 22 fois les bénéfices, supérieur à la fois à sa moyenne sur 5 ans et à 18, 6 pour le S&P 500 dans son ensemble, selon les données de FactSet Research Systems citées par Barron's.
Cependant, selon Hamish Preston de S&P, la performance ultérieure des actions à faible volatilité n'a pas de corrélation historique avec leurs niveaux de valorisation de départ. Tant que la demande reste élevée pour ces actions, les valorisations devraient également rester élevées.
