Les valeurs technologiques montent à leur rythme le plus rapide depuis plus de 7 ans, avec Microsoft Corp. (MSFT), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Facebook Inc. (FB) et Alphabet Inc. (GOOGL), ajoutant collectivement environ 330 milliards de dollars de valeur marchande au cours des cinq dernières séances de négociation, selon le Wall Street Journal. Mais certains observateurs du marché suggèrent que l'optimisme pourrait être exagéré, laissant les valeurs technologiques à risque d'un recul brutal à la lumière des tendances historiques, des prévisions de bénéfices faibles et des sondages antitrust.
Pourquoi être sceptique vis-à-vis du rallye technologique
- Les technologies ont considérablement sous-performé au cours de l'année après la baisse des taux de la Fed Les bénéfices technologiques devraient chuter en 2019 Amazon, Apple, Alphabet et Facebook face à des sondages antitrust
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Les investisseurs sont devenus de plus en plus convaincus que la Réserve fédérale baissera ses taux d'intérêt avant la fin de l'année, car les principaux indicateurs économiques se sont affaiblis et le président de la Fed, Jerome Powell, est devenu encore plus accommodant. Mais si les baisses de taux et le début d'un nouveau cycle de baisse des taux ont historiquement été bénéfiques pour les actions, le secteur technologique peut être une autre affaire.
En fait, selon Goldman Sachs, les valeurs technologiques ont considérablement sous-performé l'ensemble du marché au cours de l'année suivant le début d'un nouveau cycle de baisse des taux. L'entreprise a analysé 7 cycles de baisse des taux au cours des 35 dernières années, en se concentrant sur la performance des actions après la première baisse des taux d'intérêt. La banque a constaté que, alors que le S&P 500 avait grimpé de 14% en moyenne au cours des 12 mois suivants, le secteur technologique était en retard de 13 points de pourcentage sur le S&P, ce qui en faisait le secteur le moins performant de l'indice.
Le rapport de Goldman a également souligné des estimations consensuelles qui jettent un doute sur l'optimisme quant au renforcement des fondamentaux technologiques, au moins à court terme. La croissance du bénéfice par action (BPA) du secteur technologique devrait être négative au cours des trois trimestres sur quatre en 2019, et le bénéfice devrait baisser de 3% pour l'ensemble de l'année, selon des prévisions ascendantes consensuelles. La croissance des ventes par action (SPS) du secteur technologique devrait être parmi les pires en 2019, à seulement 3%. Les prévisions de Goldman sont plus solides mais reflètent néanmoins une croissance moins que robuste.
Pour être sûr, les revenus technologiques en 2020 semblent un peu plus brillants. Les prévisions consensuelles tablent sur une croissance du SPS et du BPA de 7% et 14%, respectivement. Pourtant, ces estimations vont à l'encontre de la récente révision à la baisse par Morgan Stanley des prévisions de bénéfices des entreprises américaines en 2020, qui s'attend à ce que la croissance soit la même qu'en 2019. Si les prévisions de Morgan Stanley sont exactes, cela signifiera une croissance des bénéfices nulle pendant deux années consécutives le S&P 500, selon Bloomberg.
D'autres nouvelles négatives devraient peser sur le secteur alors que les régulateurs américains commencent à enquêter sur les positions dominantes sur le marché des plus grands acteurs de la technologie, notamment Apple, Alphabet, Amazon et Facebook.
Regarder vers l'avant
Bien sûr, l'humeur du marché pourrait changer sensiblement si les États-Unis et la Chine résolvent leur conflit commercial. Une résolution fluide ne serait pas seulement une aubaine pour la technologie, mais pour l'ensemble de l'économie mondiale. En ce qui concerne les enquêtes antitrust, certains experts soutiennent qu'une rupture des grandes technologies ajouterait en fait de la valeur au secteur et stimulerait les stocks et les bénéfices pour les investisseurs. Ce qui est certain, c'est que la myriade de vents contraires auxquels font face les valeurs technologiques garantissent qu'ils feront face à de folles fluctuations.
