En octobre 2019, le Fonds monétaire international (FMI) estimait que le taux d'inflation annuel du Venezuela pour 2019 serait de 200 000%. Étant donné que les banques centrales comme la Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne (BCE) visent des objectifs d'inflation annuels d'environ 2% à 3%, la monnaie et l'économie du Venezuela sont en crise.
Le marqueur conventionnel de l'hyperinflation est de 50% par mois, ce qui a été proposé pour la première fois en 1956 par Phillip Cagan, professeur d'économie à l'Université Columbia. Nous examinons ci-dessous trois autres cas historiques d'hyperinflation. (Source: Routledge Handbook of Major Events in Economic History. )
Points clés à retenir
- L'hyperinflation est une inflation extrême ou excessive où les augmentations de prix sont rapides et incontrôlables.La plupart des banques centrales (comme la Réserve fédérale américaine) visent un taux d'inflation annuel pour un pays d'environ 2% à 3%.Pendant les périodes d'hyperinflation, un pays connaît un taux d'inflation de 50% ou plus par mois. Le Venezuela, la Hongrie, le Zimbabwe et la Yougoslavie ont tous connu des périodes d'hyperinflation.
Hongrie: août 1945 à juillet 1946
- Taux d'inflation mensuel le plus élevé: 4, 19 x 10 16 % Taux d'inflation quotidien équivalent: 207% Temps nécessaire pour doubler les prix: 15 heures Devise: Pengő
Alors que l'hyperinflation est généralement considérée comme le résultat de l'ineptie du gouvernement et de l'irresponsabilité budgétaire, l'hyperinflation de la Hongrie d'après-guerre a apparemment été conçue par les décideurs gouvernementaux comme un moyen de remettre sur pied une économie déchirée par la guerre. Le gouvernement a utilisé l'inflation comme impôt pour aider à combler le déficit de revenus nécessaire pour les paiements de réparation d'après-guerre et les paiements de biens à l'armée soviétique occupante. L'inflation a également stimulé la demande globale afin de restaurer la capacité de production.
Le gouvernement prend des mesures pour rétablir la capacité industrielle
La Seconde Guerre mondiale a eu un effet dévastateur sur l'économie hongroise, laissant la moitié de sa capacité industrielle complètement détruite et l'infrastructure du pays en ruine. Cette réduction de la capacité de production a sans doute créé un choc d'offre qui, combiné à un stock de monnaie stable, a déclenché le début de l'hyperinflation en Hongrie.
Plutôt que d'essayer de freiner l'inflation en réduisant la masse monétaire et en augmentant les taux d'intérêt - des politiques qui auraient pesé sur une économie déjà déprimée - le gouvernement a décidé d'orienter de nouveaux fonds via le secteur bancaire vers une activité entrepreneuriale qui contribuerait à restaurer la capacité de production, les infrastructures et l'activité économique. Le plan a apparemment été un succès, car une grande partie de la capacité industrielle d'avant-guerre de la Hongrie a été restaurée au moment où la stabilité des prix est finalement revenue avec l'introduction du forint, la nouvelle monnaie hongroise, en août 1946.
Zimbabwe: mars 2007 à mi-novembre 2008
- Taux d'inflation mensuel le plus élevé: 7, 96 x 10 10 % Taux d'inflation quotidien équivalent: 98% Temps nécessaire pour doubler les prix: 24, 7 heures Devise: Dollar
Bien avant le début de la période d'hyperinflation au Zimbabwe en 2007, des signes indiquaient déjà que le système économique du pays était en difficulté. Le taux d'inflation annuel du pays a atteint 47% en 1998, et cette tendance s'est poursuivie presque sans relâche jusqu'au début de l'hyperinflation. À l'exception d'une légère baisse en 2000, le taux d'inflation du Zimbabwe a continué de croître jusqu'à sa période d'hyperinflation. À la fin de sa période d'hyperinflation, la valeur du dollar zimbabwéen s'était érodée au point d'être remplacée par diverses devises étrangères.
Le gouvernement abandonne la prudence fiscale
Après avoir obtenu son indépendance en 1980, le gouvernement du Zimbabwe a initialement décidé de suivre une série de politiques économiques marquées par la prudence budgétaire et des dépenses disciplinées. Cependant, cela a cédé la place à une approche plus détendue des dépenses lorsque les responsables gouvernementaux ont cherché des moyens d'augmenter le soutien de la population.
À la fin de 1997, la débauche du gouvernement en matière de dépenses a commencé à causer des problèmes à l'économie. Les politiciens ont été confrontés à un nombre croissant de défis, tels que l'incapacité à augmenter les impôts en raison des protestations en colère de la population et des paiements importants dus aux anciens combattants. En outre, le gouvernement a subi un contrecoup de son projet d'acquérir des fermes appartenant à des blancs pour les redistribuer à la majorité noire. Avec le temps, la situation budgétaire du gouvernement est devenue intenable.
Une crise monétaire au Zimbabwe a commencé à se dérouler. Le taux de change s'est déprécié en raison de nombreuses courses sur la devise du pays. Cela a provoqué une flambée des prix des importations, qui a à son tour déclenché une hyperinflation. Le pays a connu une inflation poussée par les coûts, un type d'inflation provoqué par l'augmentation des coûts de production due à la hausse des prix de la main-d'œuvre ou des matières premières.
Les choses ont empiré en 2000 après que l'impact des initiatives de réforme agraire du gouvernement se soit répercuté sur l'ensemble de l'économie. La mise en œuvre de l'initiative a été médiocre et la production agricole a beaucoup souffert pendant plusieurs années. Les disponibilités alimentaires étaient faibles et cela a fait monter les prix en flèche encore plus haut.
Le Zimbabwe met en œuvre une politique monétaire plus stricte
La prochaine décision du gouvernement était de mettre en œuvre une politique monétaire stricte. Initialement considérée comme un succès car elle a ralenti l'inflation, la politique a eu des conséquences inattendues. Elle a provoqué un déséquilibre dans l'offre et la demande de biens du pays, générant un type d'inflation différent appelé inflation tirée par la demande.
La banque centrale du Zimbabwe a continué d'essayer diverses méthodes pour annuler les effets déstabilisateurs de sa politique monétaire stricte. Ces politiques ont été largement infructueuses et en mars 2007, le pays connaissait une hyperinflation généralisée. Ce n'est qu'après que le Zimbabwe a abandonné sa monnaie et commencé à utiliser des devises étrangères comme moyen d'échange que l'hyperinflation du pays a diminué.
Yougoslavie: avril 1992 à janvier 1994
- Taux d'inflation mensuel le plus élevé: 313 000 000% Taux d'inflation quotidien équivalent: 64, 6% Temps nécessaire pour doubler les prix: 1, 41 jours Devise: Dinar
Après la désintégration de la Yougoslavie au début de 1992 et le déclenchement des combats en Croatie et en Bosnie-Herzégovine, l'inflation mensuelle atteindrait 50% - le marqueur conventionnel de l'hyperinflation - en Serbie-et-Monténégro (c'est-à-dire la nouvelle République fédérale de Yougoslavie).
76%
Le taux d'inflation annualisé en Yougoslavie de 1971 à 1991.
L'éclatement initial de la Yougoslavie a déclenché une hyperinflation alors que le commerce interrégional était démantelé, entraînant une baisse de la production dans de nombreuses industries. En outre, la taille de la bureaucratie de l'ancienne Yougoslavie, comprenant d'importants effectifs militaires et policiers, est restée intacte dans la nouvelle République fédérale, même si elle comprend désormais un territoire beaucoup plus petit. Avec l'escalade de la guerre en Croatie et en Bosnie-Herzégovine, le gouvernement a choisi de ne pas réduire cette bureaucratie gonflée et les dépenses importantes nécessaires.
Le gouvernement gonfle la masse monétaire
Entre mai 1992 et avril 1993, les Nations Unies ont imposé un embargo commercial international à la République fédérale. Cela n'a fait qu'exacerber le problème de la baisse de la production, qui s'apparentait à la décimation de la capacité industrielle qui a déclenché l'hyperinflation en Hongrie après la Seconde Guerre mondiale. Avec une baisse de la production et des recettes fiscales, le déficit budgétaire du gouvernement s'est aggravé, passant de 3% du PIB en 1990 à 28% en 1993. Afin de combler ce déficit, le gouvernement s'est tourné vers l'imprimerie, gonflant massivement la masse monétaire.
En décembre 1993, la Monnaie Topčider fonctionnait à pleine capacité, émettant environ 900 000 billets de banque par mois qui étaient presque sans valeur au moment où ils atteignaient les poches des gens. Incapable d'imprimer suffisamment de liquidités pour faire face à la baisse rapide de la valeur du dinar, la devise s'est officiellement effondrée le 6 janvier 1994. La marque allemande a été déclarée nouvelle monnaie légale pour toutes les transactions financières, y compris le paiement des taxes.
The Bottom Line
Alors que l'hyperinflation a de graves conséquences, non seulement pour la stabilité de l'économie d'un pays, mais aussi celle de son gouvernement et de la société civile en général, elle est souvent le symptôme de crises déjà présentes. Cette situation offre un aperçu de la vraie nature de l'argent. Plutôt que d'être simplement un objet économique utilisé comme moyen d'échange, une réserve de valeur et une unité de compte, l'argent est beaucoup plus symbolique des réalités sociales sous-jacentes. Sa stabilité et sa valeur dépendent de la stabilité des institutions sociales et politiques d'un pays.
