Qu'est-ce qu'une courbe de rendement?
Une courbe de rendement est une ligne qui trace les rendements (taux d'intérêt) d'obligations ayant une qualité de crédit égale mais des dates d'échéance différentes. La pente de la courbe des taux donne une idée de l'évolution future des taux d'intérêt et de l'activité économique. Il existe trois principaux types de formes de courbe de rendement: normal (courbe en pente ascendante), inversé (courbe en pente descendante) et plat.
Courbe de rendement
Points clés à retenir
- Les courbes de rendement représentent les taux d'intérêt des obligations de crédit égal et d'échéances différentes. Les trois principaux types de courbes de rendement sont normaux, inversés et plats. La pente ascendante (également connue sous le nom de courbes de rendement normales) est celle où les obligations à plus long terme ont des rendements plus élevés que les obligations à court terme. Alors que les courbes normales pointent vers l'expansion économique, les courbes en pente descendante (inversées) pointent vers la récession économique. Les taux de la courbe des taux sont publiés sur le site Internet du Trésor chaque jour de bourse.
Fonctionnement d'une courbe de rendement
Cette courbe de rendement est utilisée comme référence pour les autres dettes du marché, telles que les taux hypothécaires ou les taux débiteurs bancaires, et elle est utilisée pour prévoir les changements dans la production économique et la croissance. La courbe de rendement la plus fréquemment rapportée compare la dette du Trésor américain à trois mois, deux ans, cinq ans, 10 ans et 30 ans. Les taux de la courbe des taux sont généralement disponibles sur les sites Web des taux d'intérêt du Trésor à 18 h 00 HE chaque jour de bourse, Une courbe de rendement normale est celle dans laquelle les obligations à plus longue échéance ont un rendement plus élevé que les obligations à court terme en raison des risques associés au temps. Une courbe de rendement inversée est une courbe dans laquelle les rendements à court terme sont plus élevés que les rendements à long terme, ce qui peut être le signe d'une récession à venir. Dans une courbe de rendement plate ou bosselée, les rendements à court et à long terme sont très proches les uns des autres, ce qui est également un indicateur d'une transition économique.
Types de courbe de rendement
Courbe de rendement normale
Une courbe de rendement normale ou inclinée indique que les rendements des obligations à plus long terme pourraient continuer d'augmenter, répondant à des périodes d'expansion économique. Lorsque les investisseurs s'attendent à ce que les rendements des obligations à plus longue échéance deviennent encore plus élevés à l'avenir, bon nombre d'entre eux placeraient temporairement leurs fonds dans des titres à court terme dans l'espoir d'acheter des obligations à plus long terme plus tard pour obtenir des rendements plus élevés.
Dans un environnement de taux d'intérêt en hausse, il est risqué de bloquer les investissements dans des obligations à plus long terme alors que leur valeur n'a pas encore baissé en raison de rendements plus élevés au fil du temps. La demande temporaire croissante de titres à plus court terme pousse leurs rendements encore plus bas, déclenchant une courbe de rendement normale en pente plus raide.
Image de Julie Bang © Investopedia 2019
Courbe de rendement inversée
Une courbe des taux inversée ou inclinée suggère que les taux des obligations à plus long terme pourraient continuer de baisser, correspondant à des périodes de récession économique. Lorsque les investisseurs s'attendent à ce que les rendements des obligations à plus longue échéance deviennent encore plus bas à l'avenir, beaucoup achèteraient des obligations à plus longue échéance pour verrouiller les rendements avant de baisser davantage.
L'apparition croissante de la demande d'obligations à plus longue échéance et le manque de demande de titres à court terme entraînent des prix plus élevés mais des rendements plus bas sur les obligations à plus longue échéance, et des prix plus bas mais des rendements plus élevés sur les titres à plus court terme, inversant encore une baisse. courbe de rendement en pente.
Courbe de rendement plat
Une courbe de rendement plate peut découler de la courbe de rendement normale ou inversée, en fonction de l'évolution des conditions économiques. Lorsque l'économie passe d'une expansion à un développement plus lent et même à une récession, les rendements des obligations à plus longue échéance ont tendance à baisser et les rendements des titres à court terme augmentent probablement, inversant une courbe de rendement normale en une courbe de rendement plate.
Lorsque l'économie passe de la récession à la reprise et à une expansion potentielle, les rendements des obligations à plus longue échéance devraient augmenter et les rendements des titres à plus courte échéance vont certainement chuter, faisant basculer une courbe des taux inversée vers une courbe des taux plate.
