Les investisseurs qui ne sont pas satisfaits de la volatilité accrue des marchés boursiers pourraient envisager des actions ayant des antécédents de performance constante d'un mois à l'autre. En fait, la soi-disant anomalie à faible volatilité est la constatation que les actions à faible volatilité génèrent souvent des rendements plus élevés à long terme que les actions avec des fluctuations de prix plus larges, révèle une recherche universitaire. Dans sa chronique de Barron, Mark Hulbert, développeur du système de notation Hulbert pour les bulletins financiers, cite cette recherche et recommande 10 actions à faible volatilité: Aflac Inc. (AFL), Amdocs Ltd. (DOX), BCE Inc. (BCE), Berkshire Hathaway Inc. Classe B (BRK.B), Coca-Cola Co. (KO), Honeywell International Inc. (HON), Loews Corp. (L), PepsiCo Inc. (PEP), Republic Services Inc. (RSG) et Procter & Gamble Co. (PG).
L'étude approfondie citée ci-dessus a examiné 33 marchés boursiers à travers le monde de 1990 à 2011. Les auteurs notent que des résultats similaires ont été présentés dans des articles antérieurs couvrant les périodes 1926–1970 et 1970–1990. Avec l'Investopedia Anxiety Index (IAI) enregistrant des niveaux de nervosité extrêmement élevés sur les marchés des valeurs mobilières parmi nos millions de lecteurs à travers le monde, principalement en raison du retour de la volatilité, ces observations arrivent à un moment opportun. L'indice de volatilité CBOE (VIX) a clôturé le 26 février à 15, 85, en baisse de 68% par rapport à son plus haut de midi de 50, 30 le 6 février. (Pour plus d'informations, voir également: 4 meilleurs titres à faible volatilité pour 2018. )
Données de performance
Voici les mouvements de prix de ces actions de la clôture du 9 mars 2009 à la clôture du 26 février et lors de la récente correction entre les clôtures du 26 janvier et le 8 février. La clôture du 9 mars 2009 est généralement reconnue comme la fin du marché baissier précédent. Ces calculs sont basés sur les données de prix de clôture ajustées de Yahoo Finance:
- Aflac Inc. (AFL), + 892%, -8, 5% Amdocs Ltd. (DOX), + 355%, -8, 5% BCE Inc. (BCE), + 306%, -5, 7% Berkshire Hathaway Inc. Classe B (BRK.B), + 356%, -11, 9% Coca-Cola Co. (KO), + 234%, -11, 2% Honeywell International Inc. (HON), + 740%, -11, 5% Loews Corp. (L), + 197%, -13, 9% PepsiCo Inc. (PEP), + 213%, -9, 5% Republic Services Inc. (RSG), + 435%, -9, 5% Procter & Gamble Co. (PG), + 145%, -8, 6 %
L'indice S&P 500 (SPX) a gagné 311% depuis le début du marché haussier actuel et a baissé de 10, 2% lors de la récente correction. Ci-dessus se trouvent les 10 actions à volatilité la plus faible qui sont également recommandées par au moins l'un des conseillers en placement les plus performants, tel que noté par le Hulbert Financial Digest. Pour la volatilité, Hulbert s'est appuyé sur un site Web créé par le regretté professeur de finance Robert Haugen, co-auteur des articles cités ci-dessus, qui présente une liste des actions dont les prix avaient les écarts-types mensuels les plus bas au cours des 24 mois précédents. (Pour plus d'informations, voir également: Une faible volatilité peut stimuler le crash du marché: Filia .)
Résultats de l'étude
D'après les données depuis le 31 mai 1988, l'indice MSCI USA Minimum Volatility a surpassé le S&P 500 de 30 points de base en moyenne par an, y compris les dividendes réinvestis, selon l'analyse de Ned Davis Research présentée par Hulbert. Dans les marchés haussiers, l'indice de faible volatilité a traîné en moyenne de 3, 0 points de pourcentage par an, mais dans les marchés baissiers, il a surperformé de 10, 39 points de pourcentage par an en moyenne.
Dans les périodes de faible volatilité globale, les actions à faible volatilité font un peu pire. Au cours du marché haussier actuel, l'indice MSCI USA Minimum Volatility a sous-performé le S&P 500 d'un point de pourcentage par an en moyenne. En 2017, le déficit a atteint 2, 6 points de pourcentage, ajoute Hulbert.
Pénalité de liquidité
À court terme, comme lors de la récente correction, les actions à faible volatilité pourraient en fait subir les plus fortes baisses de prix, note Hulbert. Nardin Baker, stratège en chef chez South Street Investment Advisors à Boston, a collaboré avec Haugen sur des études sur les actions à faible volatilité. Il a déclaré à Hulbert que les actions à faible volatilité ont également tendance à être les actions les plus liquides, et donc qu'elles attirent souvent une pression indue sur les ventes des institutions qui ont besoin de lever des fonds en cas de ralentissement. Cependant, ajoute-t-il, ils ont tendance à rebondir en quelques mois.
