Trouver des actions américaines sous-évaluées devient de plus en plus difficile, ce qui donne aux investisseurs axés sur la valeur davantage de raisons de se tourner vers l'étranger. Le Fonds international Davis (DILAX) a généré des rendements totaux annualisés moyens de 33, 5%, 13, 1% et 9, 8% au cours des périodes de un, trois et cinq ans jusqu'au 14 mars, selon Morningstar Inc. Pour ces périodes, le fonds a battu l'indice de référence MSCI All-Country World Index Ex-USA avec des marges annualisées moyennes de, respectivement, 12, 0, 5, 2 et 3, 7 points de pourcentage, et ses homologues de la catégorie de croissance importante à l'étranger de Morningstar de 7, 9, 4, 4 et 1, 9 points de pourcentage.
Le gestionnaire de fonds Danton Goei se décrit comme un investisseur de valeur et a déclaré à Barron que «nous voulons des thèmes de plusieurs décennies comme vent arrière dans notre dos». Les quatre choix qu'il a discutés avec Barron sont: le conglomérat mondial des médias Naspers Ltd. (NPN, Afrique du Sud), le fabricant de moteurs à réaction Safran SA (SAF.France), le distributeur de fournitures de plomberie et de chauffage Ferguson PLC (FERG.UK) et Hollysys Automation Technologies Ltd. (HOLI), "le leader chinois leader de l'automatisation industrielle" à son avis.
Naspers
Naspers est la plus importante participation du Davis International Fund, avec 4, 94% du portefeuille, par Morningstar. Goei indique qu'il s'agit d'un méga plafond d'une valeur marchande totale de 120 milliards de dollars, tandis que la valeur de ses pièces est plus du double. Par exemple, il note que Naspers détient une participation de 33% d'une valeur de 175 milliards de dollars dans Tencent Holdings Ltd. (0700.Hong Kong), une entreprise chinoise qui compte près d'un milliard d'utilisateurs de son application de messagerie WeChat et de son application de paiement mobile WeChat Pay. Les jeux sur ordinateur sont très populaires en Chine, et Goei ajoute que Tencent est le principal fournisseur là-bas.
Naspers détient également 15% de Flipkart, l'une des deux principales sociétés de commerce électronique en Inde, et un leader mondial de la publicité classifiée en ligne. Si cela ne suffisait pas, ajoute Goei, Naspers est le premier fournisseur de vidéo par satellite en Afrique, avec 10 millions d'abonnés.
Safran
La fabrication de moteurs à réaction est leur plus grande entreprise et Goei appelle leur coentreprise 50/50 avec General Electric Co. (GE) pour produire le moteur à réaction CFM56 "l'une des grandes réussites de l'histoire de l'aviation". Ce moteur détient une part de marché de 75% parmi les avions à fuselage étroit tels que le Boeing 737 et l'Airbus A320 qui sont les "chevaux de bataille" de l'aviation dans le monde, dit-il, et les deux seuls concurrents de Safran se concentrent sur les moteurs pour les avions à fuselage large. De plus, ajoute Goei, Safran a déjà enregistré huit années de ventes, qui génèrent alors des décennies de revenus consécutifs du service et des pièces.
Ferguson
Alors que ses actions sont cotées à Londres, Goei note que Ferguson tire 85% de son activité sur le marché américain, après avoir cédé ses activités européennes. Il détient 18% du marché américain des fournitures de plomberie et de chauffage et se développe, dit-il, en stockant 250 000 produits (SKU) auprès de 52 000 fournisseurs pour 1, 1 million de clients.
Les entrepreneurs préfèrent récupérer les fournitures en personne dans les points de vente dotés de personnes compétentes, plutôt que de les commander en ligne, indique Goei. En raison de sa portée et de sa spécialisation, Ferguson se débrouille très bien contre de grands rivaux tels que Home Depot Inc. (HD), ajoute-t-il. La société possède 10 centres de distribution et 1 400 emplacements dans les 50 États, les Caraïbes, Porto Rico et le Mexique, selon son site Web.
Hollysys
Alors que la Chine est devenue une superpuissance manufacturière basée sur de faibles coûts de main-d'œuvre, cela change. Les salaires chinois augmentent rapidement, indique Goei, forçant les entreprises chinoises à s'automatiser. Alors que les entreprises américaines et européennes ont été les leaders mondiaux à cet égard, il s'attend à ce que le gouvernement chinois favorise les entreprises nationales, en particulier pour les systèmes qui contrôlent les lignes ferroviaires à grande vitesse et les centrales nucléaires, deux domaines dans lesquels Hollysys est spécialisé. Goei dit à Barron que Hollysys, cotée au Nasdaq, a augmenté ses bénéfices de 32% en glissement annuel au cours de son dernier trimestre et prévoit une croissance de 40 à 50% au cours de la nouvelle année.
