Compte tenu des liens économiques étroits entre les États-Unis et la Chine, la perspective d'une guerre commerciale généralisée entre les deux pays a secoué le marché boursier américain pendant des mois. Maintenant, les tensions entre les deux gouvernements pourraient s'atténuer, poussant les marchés boursiers à pousser un soupir collectif de soulagement. Les actions qui devraient gagner le plus dominent l'indice S&P 500 (SPX) dans le pourcentage des ventes en provenance de Chine. La taille de leur exposition est à couper le souffle, comme vous pouvez le voir dans le tableau ci-dessous. Il s'agit de Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Qualcomm Inc. (QCOM), Qorvo Inc. (QRVO), Broadcom Inc. (AVGO) et Micron Technology Inc. (MU). La plupart des stocks de puces ont augmenté à l'annonce d'un cessez-le-feu commercial.
| Entreprise | % Des ventes totales en Chine |
| Skyworks | 83% |
| Qualcomm | 64% |
| Qorvo | 62% |
| Broadcom | 54% |
| Micron | 51% |
Qorvo développe des technologies de radiofréquence (RF) pour une utilisation dans les communications mobiles, la défense et les applications aérospatiales. Les quatre autres sociétés sont des fabricants de semi-conducteurs. La liste complète des 20 entreprises compilée par FactSet comprend 16 dans le secteur technologique. Les sociétés non technologiques sont le casino et l'opérateur hôtelier MGM Resorts International (MGM), 20%; société de diagnostic médical Agilent Technologies Inc. (A), 20%; fournisseur de pièces automobiles Aptiv PLC (APTV), 26%; et fabricant de chauffe-eau AO Smith Corp. (AOS), 33%.
Économies interconnectées
En 2017, la valeur totale des exportations américaines de marchandises vers la Chine était de 130 milliards de dollars, tandis que la valeur des importations en provenance de Chine était de 506 milliards de dollars, selon le US Census Bureau. Dans les services, les exportations américaines vers la Chine étaient de 56 milliards de dollars et les importations de 18 milliards de dollars, selon un autre tableau du recensement.
Non seulement la Chine est un important exportateur de produits finis vers le marché américain, mais de nombreuses entreprises américaines dépendent de longues chaînes d'approvisionnement mondiales pour les pièces clés provenant de Chine. De nombreuses entreprises technologiques figurant sur la liste FactSet dépendent non seulement des ventes en Chine, mais également de l'approvisionnement ou de l'assemblage final effectué sur le continent. Le fabricant d'iPhone et d'ordinateurs Apple Inc. (AAPL) est remarquable à cet égard. Apple tire également 20% de son chiffre d'affaires des ventes en Chine.
Robert Shiller, l'économiste lauréat du prix Nobel, a averti que la simple menace de perturbations du commerce pouvait profondément déstabiliser le système économique mondial. Ces chaînes d'approvisionnement sont le résultat d'années de planification et de développement, et la création de sources et de processus alternatifs ne peut être réalisée à court terme. (Pour en savoir plus, voir également: Pourquoi une guerre commerciale risque-t-elle de créer un chaos économique? )
Conséquences imprévues
Plus tôt cette année, l'administration Trump a rejeté un projet de fusion des fabricants de puces Qualcomm et Broadcom pour des raisons de sécurité nationale. À l'époque, Broadcom a été constituée à Singapour, mais a par la suite déplacé son domicile aux États-Unis en réponse. Une retombée à plus long terme de cet épisode, ainsi que des rumeurs selon lesquelles l'administration Trump envisageait de limiter les ventes de puces à la Chine, pourraient être que la Chine tente de relancer ses propres efforts pour devenir un grand producteur de semi-conducteurs afin de réduire sa dépendance à l'égard de Fournisseurs américains. (Pour plus d'informations, voir également: Comment les stocks de puces peuvent-ils être tués par une guerre commerciale. )
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