Le secteur de la technologie a dominé l'activité de prise de contrôle au cours du deuxième trimestre et n'est désormais qu'un des trois secteurs du S&P 500 où les opérations de fusion et d'acquisition restent au-dessus des niveaux médians. Ces accords sur le secteur technologique ne sont pas non plus sur le point de se relâcher, même si d'autres secteurs se replient au milieu de la grande inquiétude du marché face aux tensions commerciales en cours et aux signes d'un ralentissement de la croissance mondiale. Selon Business Insider, Morgan Stanley a récemment identifié un certain nombre de cibles de rachat technologiques probables à l'aide de son outil de classement par estimation des probabilités d'acquisition (ALERT).
Voici neuf de ces cibles probables, ainsi que leurs capitalisations boursières: DXC Technology Company (DXC), 10 milliards de dollars; Western Digital Corp. (WDC), 16 milliards de dollars; Leidos Holdings Inc. (LDOS), 12 milliards de dollars; Zebra Technologies (ZBRA), 11 milliards de dollars; PTC Inc. (PTC), 8 milliards de dollars; Zendesk Inc. (ZEN), 9 milliards de dollars; Juniper Networks (JNPR), 9 milliards de dollars; RingCentral Inc. (RNG), 12 milliards de dollars; et DocuSign Inc. (DOCU), 8 milliards de dollars.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Les classements du modèle ALERT de Morgan Stanley excluent les actions qui ont récemment été signalées ou supposées être une cible potentielle de prise de contrôle, ce qui signifie que si la banque dit que c'est une cible potentielle, elle n'est probablement pas déjà identifiée publiquement comme telle. Parmi les facteurs utilisés pour filtrer les cibles probables, la capitalisation boursière, le ratio dette / actifs et le rendement du dividende sont tous importants. Les actions des secteurs qui ont connu une vague d'offres récentes ont tendance à se classer en tête de liste.
«Les investisseurs peuvent utiliser le modèle ALERTE comme outil de sélection pour la recherche fondamentale sur les candidats potentiels aux fusions et acquisitions», ont déclaré les analystes de Morgan Stanley dirigés par Boris Lerner. «Une sous-pondération ou des cibles de rachat potentielles courtes peuvent être risquées; ALERT peut signaler ce risque potentiel pour les managers. »
Quelques tendances en fusions et acquisitions
Les grandes entreprises technologiques ont des poches profondes, et avec les changements rapides de la technologie créant une pression pour évoluer constamment afin de rester en avance sur la concurrence, ces géants de la technologie trouvent opportun d'acheter les petits nouveaux arrivants plutôt que de développer une technologie similaire en interne. Combinez cela avec le long et coûteux processus d'introduction en bourse pour les nouveaux arrivants, et les fusions et acquisitions commencent à prendre tout leur sens des deux côtés de l'accord.
Une enquête BDO Technology Outlook menée en février de cette année a indiqué que la stratégie de sortie la plus populaire pour les entreprises technologiques privées en 2019 serait les fusions et acquisitions. Parmi les dirigeants technologiques interrogés, 53% s'attendaient à ce que les fusions et acquisitions soient la principale stratégie, tandis que 22% seulement s'attendaient à ce que les introductions en bourse (aux États-Unis ou à l'étranger) occupent la première place, selon le cabinet d'études technologiques CIO Dive.
Parfois, cependant, les startups obtiennent le statut public via une introduction en bourse peu de temps avant d'être acquises comme un moyen de «prouver» leur valeur. Cette stratégie «dual-track», malgré le coût de la poursuite d'une introduction en bourse, peut être avantageuse pour les startups de haute qualité qui pourraient autrement souffrir de sous-évaluation en raison des asymétries d'information caractéristiques du processus de M&A. Les divulgations publiques et l'examen minutieux des marchés boursiers après l'introduction en bourse contribuent à minimiser les asymétries et peuvent justifier une prime de prise de contrôle plus élevée.
Quelques cibles potentielles
DocuSign, qui propose des solutions de signature électronique, a été introduit pour la première fois en avril 2018, levant 629 millions de dollars avec ses actions initialement au prix de 29 dollars la pièce. Le premier jour de bourse, le cours de son action s'est ouvert à 38 $ et a depuis augmenté de 19%. La société a constamment battu les estimations de bénéfices et de revenus depuis ses débuts sur le marché des actions et devrait afficher une croissance du bénéfice par action (BPA) de 111, 10% pour l'année. En tant que leader dans le domaine de la signature électronique, DocuSign pourrait être un ajout avantageux pour les entreprises de services technologiques ou financiers.
RingCentral, qui fournit un logiciel qui permet aux employés d'une entreprise de communiquer via la voix, le texte, la vidéo HD et les conférences Web, est devenu public en 2013 et a vu son stock augmenter de près de 900% au cours des cinq dernières années. Bien que l'on prévoit d'afficher une croissance du BPA de seulement 1, 3% cette année, cette croissance devrait augmenter de 23, 1% au cours de la prochaine année. La société ferait un ajout intéressant aux grandes entreprises de cloud computing qui cherchent à améliorer leurs services de télécommunications.
Regarder vers l'avant
Des signes de plus en plus nombreux indiquant que le cycle économique actuel touche à sa fin et que l'économie pourrait se retrouver en récession le plus tôt possible pourraient ralentir le rythme des fusions et acquisitions. Là encore, pour les grandes entreprises technologiques en position stratégique et financière solide, un ralentissement économique pourrait présenter de rares occasions d'acquérir de plus petits acteurs à des prix réduits.
