Qu'est-ce que l'hypothèse de marché adaptative (AMH)?
L'hypothèse adaptative de marché (AMH) est une théorie économique alternative qui combine les principes de l'hypothèse de marché efficace (EMH) bien connue et souvent controversée avec la finance comportementale. Il a été introduit dans le monde en 2004 par le Massachusetts Institute of Technology (MIT) le professeur Andrew Lo.
Points clés à retenir
- L'hypothèse adaptative de marché (AMH) combine les principes de l'hypothèse de marché efficace (EMH) bien connue et souvent controversée avec la finance comportementale.Andrew Lo, le fondateur de la théorie, estime que les gens sont principalement rationnels, mais peuvent parfois réagir de manière excessive pendant les périodes de volatilité accrue du marché. AMH soutient que les gens sont motivés par leurs propres intérêts, font des erreurs et ont tendance à s'adapter et à apprendre d'eux.
Comprendre l'hypothèse de marché adaptative (AMH)
L'hypothèse adaptative de marché (AMH) tente de marier la théorie avancée par EMH selon laquelle les investisseurs sont rationnels et efficaces avec l'argument avancé par les économistes comportementaux selon lesquels ils sont en réalité irrationnels et inefficaces.
Pendant des années, l'EMH a été la théorie dominante. Il indique qu'il n'est pas possible de "battre le marché" parce que les entreprises se négocient toujours à leur juste valeur, ce qui rend impossible d'acheter des actions sous-évaluées ou de les vendre à des prix exagérés.
La finance comportementale est apparue plus tard pour remettre en question cette notion, soulignant que les investisseurs n'étaient pas toujours rationnels et que les actions ne se négociaient pas toujours à leur juste valeur pendant les bulles financières, les krachs et les crises. Les économistes dans ce domaine tentent d'expliquer les anomalies boursières à travers des théories basées sur la psychologie.
L'hypothèse adaptative de marché (AMH) considère ces deux points de vue contradictoires comme un moyen d'expliquer le comportement des investisseurs et du marché. Il soutient que la rationalité et l'irrationalité coexistent, en appliquant les principes d'évolution et de comportement aux interactions financières.
Fonctionnement de l'hypothèse de marché adaptative (AMH)
Lo, le fondateur de la théorie, estime que les gens sont principalement rationnels, mais peuvent parfois devenir rapidement irrationnels en réponse à une volatilité accrue du marché, ouvrant des opportunités d'achat. Il postule que les comportements des investisseurs tels que l'aversion aux pertes, l'excès de confiance et la réaction excessive sont conformes aux modèles évolutifs du comportement humain, qui incluent des actions telles que la concurrence, l'adaptation et la sélection naturelle.
Les gens, a-t-il ajouté, apprennent souvent de leurs erreurs et font des prédictions sur l'avenir sur la base des expériences passées. La théorie de Lo affirme que les humains font de meilleures suppositions basées sur des essais et des erreurs.
Cela signifie que si la stratégie d'un investisseur échoue, il ou elle est susceptible d'adopter une approche différente la prochaine fois. Alternativement, si la stratégie réussit, l'investisseur est susceptible de l'essayer à nouveau.
L'hypothèse de marché adaptatif (AMH) est basée sur les principes de base suivants:
- Les gens sont motivés par leurs propres intérêts Ils font naturellement des erreurs Ils s'adaptent et apprennent de ces erreurs
Exemple d'hypothèse de marché adaptative (AMH)
Lo a fourni une poignée d'exemples historiques montrant quand son hypothèse de marché adaptative (AMH) peut être appliquée.
L'un d'eux a fait référence à un investisseur achetant près du sommet d'une bulle parce qu'il ou elle a d'abord développé des compétences en gestion de portefeuille lors d'un marché haussier étendu. Lo a décrit cela comme un «comportement inadapté», faisant valoir que les raisons de cette action peuvent sembler convaincantes, même si ce n'est pas la meilleure stratégie à exécuter dans cet environnement particulier.
Pendant la bulle immobilière, les gens ont multiplié les effets de levier et acheté des actifs, en supposant que la réversion du prix moyen n'était pas une possibilité car elle ne s'était pas produite récemment. Finalement, le cycle a tourné, la bulle a éclaté et les prix ont chuté.
Ajuster les attentes de comportement futur en fonction du comportement passé récent serait une faille typique des investisseurs.
Critique de l'hypothèse de marché adaptative (AMH)
Beaucoup dans l'industrie ont applaudi la théorie de Lo, convenant que l'adaptation est la clé de la survie. Cependant, les universitaires ont été plus sceptiques, se plaignant de son manque de modèles mathématiques.
