Les états financiers déclarés des banques sont quelque peu différents de la plupart des sociétés analysées par les investisseurs. Par exemple, il n'y a pas de comptes débiteurs ni d'inventaire pour évaluer si les ventes augmentent ou diminuent. En plus de cela, il existe plusieurs caractéristiques uniques des états financiers bancaires, notamment la présentation du bilan et du compte de résultat. Cependant, une fois que les investisseurs ont une solide compréhension de la façon dont les banques génèrent des revenus et comment analyser ce qui les motive, les états financiers des banques sont relativement faciles à saisir.
Comment les banques font de l'argent
Les banques acceptent les dépôts des consommateurs et des entreprises et paient des intérêts sur certains comptes. À leur tour, les banques prennent les dépôts et investissent ces fonds dans des titres ou prêtent aux entreprises et aux consommateurs. Étant donné que les banques reçoivent des intérêts sur leurs prêts, leurs bénéfices proviennent de l'écart entre le taux qu'elles paient pour les dépôts et le taux qu'elles gagnent ou reçoivent des emprunteurs. Les banques tirent également des revenus d'intérêts de l'investissement de leur trésorerie dans des titres à court terme comme les bons du Trésor américain.
Cependant, les banques tirent également des revenus des frais qu'elles facturent pour leurs produits et services, notamment les conseils de gestion de patrimoine, les frais de compte courant, les frais de découvert, les frais de guichet automatique, les intérêts et les frais sur les cartes de crédit.
L'activité principale d'une banque est de gérer l'écart entre les dépôts qu'elle verse aux consommateurs et le taux qu'elle reçoit de leurs prêts. En d'autres termes, lorsque les intérêts qu'une banque tire des prêts sont supérieurs à ceux qu'elle paie sur les dépôts, elle génère des revenus à partir de l'écart de taux d'intérêt. La taille de cet écart est un déterminant majeur du profit généré par une banque. Bien que nous ne nous attarderons pas sur la façon dont les taux sont déterminés sur le marché, plusieurs facteurs influencent les taux, notamment la politique monétaire définie par la Federal Reserve Bank et les rendements des bons du Trésor américain. Ci-dessous, nous allons voir un exemple de l'apparence de l'écart de taux d'intérêt pour une grande banque.
Analyse des états financiers d'une banque
Un aperçu de la Bank of America Corporation (BAC)
Le tableau ci-dessous relie les informations du bilan et du compte de résultat de Bank of America pour afficher le rendement généré par les actifs productifs et les intérêts payés aux clients sur les dépôts portant intérêt. La plupart des banques fournissent ce type de tableau dans leur relevé annuel 10K.
- Ci-dessous, nous pouvons voir (en vert) les intérêts ou les rendements que BofA a gagnés de leurs investissements et prêts en 2017. Le bas du tableau (en rouge) montre les intérêts débiteurs et le taux d'intérêt payé aux déposants sur leurs comptes portant intérêt.
Il peut sembler contre-intuitif que les dépôts soient en rouge et les prêts en vert. Cependant, pour une banque, un dépôt est un passif à son bilan alors que les prêts sont des actifs parce que la banque paie les intérêts des déposants, mais tire des intérêts des prêts . En d'autres termes, lorsque votre banque locale vous accorde un prêt hypothécaire, vous payez les intérêts et le capital de la banque pour la durée du prêt. Vos paiements sont un flux de revenus pour la banque similaire à un dividende que vous pourriez gagner en investissant dans une action.
Vous remarquerez que les postes du bilan sont des soldes moyens pour chaque poste, plutôt que le solde à la fin de la période. Les soldes moyens fournissent un meilleur cadre analytique pour aider à comprendre la performance financière de la banque. Il existe également un produit ou une charge correspondant aux intérêts et le rendement de la période.
Dans le tableau ci-dessus, BofA a gagné 58, 5 milliards de dollars en revenus d'intérêts sur les prêts et investissements (surlignés en violet) tout en payant simultanément 12, 9 milliards de dollars en intérêts pour les dépôts (surlignés en bleu clair). Les chiffres ci-dessus ne racontent qu'une partie de l'histoire. Le revenu total gagné par la banque se trouve dans le compte de résultat.
releve de revenue
Le compte de résultat de Bank of America est inférieur à son 10K annuel pour 2017. Voici les principaux domaines d'intérêt:
- Le total des intérêts gagnés s'est élevé à 57, 5 milliards de dollars (en vert) pour la banque grâce à leurs prêts et à tous les investissements et positions de trésorerie. Les revenus d'intérêts nets (en bleu) ont totalisé 44, 6 milliards de dollars pour 2017 et sont les revenus gagnés une fois que les dépenses ont été prises sur les revenus d'intérêts. Encore une fois, le revenu net d'intérêts se compose principalement de l'écart entre les intérêts gagnés sur les prêts et les intérêts payés aux déposants. Les revenus autres que d'intérêts ont totalisé 42, 6 milliards de dollars en 2017, et ces revenus comprennent les revenus de commissions pour les produits et services. Il est essentiel que les banques diversifient leurs sources de revenus en tirant des revenus de produits non liés aux taux d'intérêt pour les protéger de toute variation négative des rendements. Les revenus de cette catégorie comprennent les frais de compte bancaire et de service, les revenus de fiducie, les frais de prêt et d'hypothèque, les frais de courtage et les revenus des services de gestion de patrimoine, ainsi que les revenus des opérations commerciales. Nous pouvons voir que les revenus de BofA sont bien équilibrés avec environ la moitié des revenus de la banque provenant des revenus de commissions et de services. Le bénéfice net de 18, 2 milliards de dollars est le bénéfice réalisé par la banque pour 2017.
Les revenus d'une banque sont différents d'une entreprise comme Apple Inc. (AAPL). Le compte de résultat d'Apple aura une ligne de revenus au sommet des ventes ou revenus nets. Cependant, une banque fonctionne différemment. Pour une banque, les revenus sont le total des revenus nets d'intérêts et des revenus autres que d'intérêts. Pour rendre les choses déroutantes, les analystes citent parfois le total des revenus d'intérêts au lieu du revenu net d'intérêts lors du calcul des revenus pour les banques, ce qui gonfle le chiffre d'affaires car les dépenses n'ont pas été prises du total des revenus d'intérêts.
Les variations des taux d'intérêt peuvent affecter le volume de certains types d'activités bancaires générant des revenus liés aux frais. Par exemple, le volume des prêts hypothécaires résidentiels diminue généralement à mesure que les taux d'intérêt augmentent, ce qui entraîne une baisse des frais de départ. En revanche, les pools de services hypothécaires font souvent face à des remboursements anticipés plus lents lorsque les taux augmentent, car les emprunteurs sont moins susceptibles de se refinancer. Par conséquent, les revenus d'honoraires et la valeur économique associée provenant des activités liées au service hypothécaire peuvent augmenter ou rester stables en période de hausse modérée des taux d'intérêt.
De plus, à mesure que les taux d'intérêt augmentent, les banques tendent à gagner plus d'intérêts sur les prêts à taux variable puisqu'elles peuvent augmenter le taux qu'elles facturent aux emprunteurs comme dans le cas des cartes de crédit. Cependant, des taux d'intérêt excessivement élevés pourraient nuire à l'économie et entraîner une baisse de la demande de crédit, réduisant ainsi le revenu net d'une banque.
Bilan
Le bilan de Bank of America est inférieur à son 10K annuel pour 2017.
Il existe trois principaux domaines d'intérêt:
- Les espèces sont des espèces en dépôt, et parfois les banques détiennent des espèces pour d'autres banques. BofA dispose d'environ 157 milliards de dollars en espèces, ce qui est un objectif important pour les investisseurs qui espèrent que la banque augmentera son dividende ou ses rachats d'actions. Les titres sont généralement des placements à court terme dont la banque tire un rendement, notamment des bons du Trésor américain et des agences gouvernementales. Les prêts sont le pain et le beurre de la plupart des banques et constituent généralement l'actif le plus important du bilan. BofA a 926 milliards de dollars de prêts. Les investisseurs surveillent la croissance des prêts pour déterminer si une banque augmente ses prêts et utilise ses dépôts pour obtenir un rendement favorable. Les dépôts constituent le principal passif de la banque et comprennent les comptes du marché monétaire, l'épargne et les comptes chèques. Les comptes portant intérêt et non portant intérêt sont inclus. Bien que les dépôts relèvent du passif, ils sont essentiels à la capacité de la banque à prêter. Si une banque n'a pas suffisamment de dépôts, une croissance des prêts plus lente pourrait en résulter, ou la banque pourrait devoir contracter une dette pour répondre à la demande de prêt qui serait beaucoup plus coûteuse à gérer que les intérêts payés sur les dépôts.
Effet de levier et risque
La banque est une activité à fort effet de levier qui oblige les régulateurs à dicter des niveaux de capital minimaux pour garantir la solvabilité de chaque banque et du système bancaire. Aux États-Unis, les banques sont réglementées par plusieurs agences, dont certaines comprennent le Federal Reserve System (FRS), le Bureau du contrôleur de la monnaie, l'Office of Thrift Supervision et la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Ces régulateurs se concentrent sur la conformité pour maintenir la solidité et l'intégrité du système bancaire.
Risque de taux d'intérêt
Les banques prennent un risque financier lorsqu'elles prêtent à des taux d'intérêt différents de ceux payés aux déposants. Le risque de taux d'intérêt est la gestion de l'écart entre les intérêts payés sur les dépôts et reçus sur les prêts dans le temps.
Les dépôts sont généralement des placements à court terme et s'adaptent aux taux d'intérêt actuels plus rapidement que les taux des prêts à taux fixe. Si les taux d'intérêt augmentent, les banques peuvent facturer un taux plus élevé sur leurs prêts à taux variable et un taux plus élevé sur leurs nouveaux prêts à taux fixe. Cependant, les taux de dépôt ne s'ajustent généralement pas autant que les taux à long terme qui sont utilisés pour évaluer les taux des prêts. En conséquence, à mesure que les taux d'intérêt augmentent, les banques ont tendance à gagner plus de revenus d'intérêts, mais lorsque les taux baissent, les banques sont à risque car leurs revenus d'intérêts baissent.
L'une des façons dont les banques tentent de surmonter le risque de taux d'intérêt consiste à percevoir des commissions sur les produits et services. Lorsqu'une banque augmente ses revenus de commissions, elle devient moins dépendante des revenus d'intérêts des prêts, ce qui atténue (quelque peu) le risque de taux d'intérêt.
Le risque de crédit
Le risque de crédit est la probabilité qu'un emprunteur fasse défaut sur un prêt ou un crédit-bail, ce qui fait perdre à la banque tout intérêt potentiel gagné ainsi que le principal qui a été prêté à l'emprunteur. En tant qu'investisseurs, ce sont les principaux éléments de risque qui doivent être compris lors de l'analyse des états financiers d'une banque. Pour absorber ces pertes, les banques maintiennent une provision pour pertes sur prêts et locations.
Essentiellement, cette provision peut être considérée comme un ensemble de capitaux spécifiquement mis de côté pour absorber les pertes de crédit estimées. Cette provision doit être maintenue à un niveau suffisant pour absorber le montant estimé des pertes probables dans le portefeuille de prêts de l'institution.
- La provision pour pertes sur prêts se trouve sur le compte de résultat, comme le montre le relevé 10K de BofA.Bank of America a mis de côté environ 3, 4 milliards de dollars pour son portefeuille de prêts de 926 milliards de dollars.
Arriver à la provision pour pertes sur prêts implique un degré élevé de jugement, ce qui représente la meilleure évaluation par la direction de la perte appropriée à réserver. Puisqu'il s'agit d'un jugement de gestion, la provision pour pertes sur prêts peut être utilisée pour gérer les bénéfices d'une banque. En regardant le compte de résultat ci-dessus, nous constatons que la provision pour pertes sur prêts a finalement réduit le revenu net ou le bénéfice de la banque.
Les investisseurs devraient surveiller s'il y a une tendance à la hausse des provisions pour pertes sur prêts, car cela pourrait indiquer que la direction s'attend à un nombre croissant de prêts problématiques. Des pertes sur prêts et baux substantiellement plus élevées pourraient amener une banque à déclarer une perte de revenu. En outre, les régulateurs pourraient placer une banque sur une liste de surveillance et éventuellement exiger qu'elle prenne d'autres mesures correctives, telles que l'émission de capital supplémentaire. Aucune de ces situations ne profite aux investisseurs.
Dans l'ensemble, un examen attentif des états financiers d'une banque peut mettre en évidence les facteurs clés à prendre en compte avant de prendre une décision d'investissement. Les investisseurs doivent avoir une bonne compréhension du cycle économique et des taux d'intérêt, car les deux peuvent avoir un impact significatif sur la performance financière des banques.
