Benjamin Graham et Warren Buffet ont tous deux acquis la renommée et la fortune grâce à une stricte adhésion à l'investissement de valeur. Les investisseurs professionnels et débutants ont suivi leurs traces pendant des générations. Maintenant, certains investisseurs expérimentés remettent en question cette stratégie, et de nombreux investisseurs débutants l'ont complètement abandonnée au profit d'une stratégie de croissance. ( Pour plus d'informations, voir: Value Investing: Famous Value Investors .)
Qu'est-ce qui a provoqué la transition de la valeur à la croissance?
L'investissement de valeur est fermement ancré dans la théorie selon laquelle acheter bas et vendre haut est le moyen de gagner de l'argent en bourse. Financièrement, c'est logique: psychologiquement, c'est satisfaisant. Qui n'aime pas une bonne affaire? Cependant, après des décennies de résultats prévisibles, les stocks de valeur ont diminué au cours des dernières années. L'indice de croissance Russell 1000 et l'indice de valeur Russell 1000 peuvent être utilisés comme substituts pour classer et suivre la performance des 1 000 plus grandes sociétés du marché boursier américain. Les résultats sont clairs: une stratégie d'actions de croissance surpasse une stratégie d'investissement de valeur. La tendance de la croissance à la valeur s'est même accélérée récemment, creusant l'écart de performance. En conséquence, les investisseurs ont fait ce qu'ils font toujours: vendre les perdants et chasser les gagnants. ( Pour plus d'informations, voir: Value Investing: What is Value Investing? )
La croissance bat la valeur
Qu'est-ce qui stimule la tendance à la croissance?
Qu'est-ce qui explique la surperformance des actions de croissance? Une grande partie de l'écart de performance peut être attribuée aux entreprises technologiques. Les investisseurs sont tombés amoureux de Facebook (FB), Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Netflix (NFLX) et Google (GOOG). Collectivement appelées actions FAANG, ces sociétés sont devenues très populaires en raison de leur technologie populaire et de leur histoire d'innovation. Ils sont également actuellement à l'origine d'une part du lion des récents rendements boursiers. Pour cette raison, ils sont devenus extrêmement chers, se négociant à des ratios cours / bénéfices qui sont exactement l'opposé de ce qu'un investisseur de valeur considérerait comme une bonne affaire. En conséquence, les investisseurs de valeur professionnelle ont généralement évité ces noms, ainsi que d'autres sociétés populaires, mais non rentables ou peu rentables comme Tesla (TSLA) et Snap (SNAP).
En revanche, les investisseurs en croissance ont acheté des actions de ces sociétés indépendamment du prix ou des bénéfices. De leur point de vue, ces entreprises ont de bonnes idées et un avenir prometteur. S'ils continuent de réussir (et dans leur esprit, il n'y a aucune raison de croire qu'ils ne le seront pas), leurs prix ne feront qu'augmenter à partir d'ici. Les acheter aujourd'hui, à tout prix, semblera une aubaine dans quelques années. Jusqu'à présent, le cours de leurs actions, en constante augmentation, a soutenu cette ligne de pensée.
L'investissement de valeur est-il mort?
Lorsqu'une tendance à long terme s'inverse, les gens essaient de parvenir à une conclusion qui démontre que quelque chose de fondamental a changé et que «les choses sont différentes cette fois». En ce qui concerne la croissance par rapport à l'investissement de valeur, les partisans de la croissance soutiennent que la rentabilité des entreprises a dépassé sa tendance à long terme et y restera grâce à une combinaison d'innovation technologique et de réductions d'impôts.
Les investisseurs de valeur soutiennent que la bonne performance des actions de croissance est typique à la fin d'un marché haussier. Ils prétendent que la seule chose différente cette fois-ci est que le marché haussier a fonctionné pendant une période de temps particulièrement longue, et a donc soutenu des taux d'intérêt artificiellement bas.
Un examen de la performance historique à long terme suggère qu'il est peut-être trop tôt pour porter un jugement final sur l'investissement de valeur. L'examen des indices Russell 1000 Growth and Value depuis leur création en 2002 montre que la valeur a en fait surpassé la croissance à presque tous les stades de l'histoire de ces indices.
La valeur bat la croissance
Comment devez-vous communiquer avec les clients?
Avec autant de reportages vantant les grosses sommes d'argent réalisées dans les actions technologiques, il est inévitable que certains investisseurs voudront sauter dans le wagon du groupe. Certains investisseurs peuvent même être disposés à ignorer des plans d'investissement bien construits dans la poursuite de ces gains à court terme. Si cela décrit l'un de vos clients, il est important de leur rappeler les avantages de la diversification en tant que ligne de conduite logique. Tous les investisseurs veulent gagner de l'argent, mais les stratégies de diversification appropriées ont démontré l'importance de ne pas mettre tous vos œufs proverbiaux dans le même panier.
À ce stade, il est recommandé de mettre fortement l'accent sur l'éducation des clients afin de mettre la situation actuelle en perspective. Cela peut inclure une discussion sur les conditions actuelles du marché, en mettant l'accent sur le fait que rien ne dure éternellement - de bonnes conditions de marché ou de mauvaises conditions de marché. Votre conversation pourrait également inclure des références à la faible probabilité d'appeler parfaitement le sommet d'un marché en hausse, aux dangers du timing du marché et à présenter une planification prudente comme une stratégie solide pour investir, quelles que soient les conditions du marché.
The Bottom Line
En tant que client dans une relation client-conseiller, cela signifie parfois reconnaître la sagesse de professionnels chevronnés et agir en conséquence même si vous préférez prendre une autre ligne de conduite. Si tout le reste échoue, les leçons que vous avez tirées des ralentissements précédents du marché sont un excellent moyen d'illustrer que de bonnes conditions de marché ne durent jamais éternellement. Quelle que soit la façon dont vos clients réagissent à vos conseils, vous êtes là pour les aider et vous pouvez garantir à vos clients que vous continuerez à fournir des conseils judicieux, maintenant et à l'avenir, même s'ils n'y donnent pas toujours suite.
