Les actions des grandes banques américaines ont bondi sur l'optimisme croissant concernant les bénéfices, faisant de la crise financière de 2008 un lointain souvenir pour de nombreux investisseurs. Néanmoins, le professeur d'économie Kenneth Rogoff de l'Université de Harvard est préoccupé. Bien qu'il ne pense pas qu'une nouvelle crise se prépare au moins en ce moment, il a récemment averti les participants au Forum économique mondial (WEF) à Davos, en Suisse, que les banques centrales ne sont pas préparées à y faire face, rapporte CNBC. "Si nous avons une autre crise financière, il n'y a même pas de plan A", a déclaré Rogoff, selon CNBC.
De gros gains pour les grandes banques
Rogoff fait ces commentaires qui donnent à réfléchir car les plus grandes banques américaines ont enregistré des gains importants au cours de la dernière année, selon CNBC, avec JPMorgan Chase & Co. (JPM) en hausse de 36, 7%, Bank of America Corp. (BAC), 42, 4%, Wells Fargo & Co. (WFC), 19, 3%, Citigroup Inc. (C), 41, 0%, Morgan Stanley (MS), 36, 4%, et même à la traîne Goldman Sachs Group Inc. (GS) affichant une augmentation de 11, 5%.
Bien que ces hausses solides du cours des actions reflètent la confiance des investisseurs dans le rétablissement complet des banques, Rogoff est clairement ambivalent. "Nous sortons toujours de la dernière crise financière", a-t-il déclaré par CNBC, ajoutant, "mais je suis plutôt optimiste pour l'avenir de l'économie mondiale. Pourrait-il y avoir une crise financière? Bien sûr,."
Hausse de la dette, baisse des stocks?
Rogoff conseille aux banques de faire preuve de prudence et voit un risque croissant de «hausse de la dette à un rythme agressif», comme le cite CNBC. Cela ne peut que faire grimper les taux d'intérêt et peut donc déclencher une liquidation des marchés boursiers. "Il n'est pas difficile d'imaginer un effondrement du cours des actions - il est construit sur la croissance des prix mais aussi sur des taux d'intérêt très bas", a-t-il déclaré par CNBC.
De plus, une remontée mondiale des taux d'intérêt des banques centrales qui fait baisser les cours des actions américaines pourrait provenir ailleurs dans le monde. Rogoff a suggéré qu'une augmentation généralisée des taux d'intérêt pourrait commencer dans les pays qui ont déjà un lourd fardeau de la dette, comme le Japon, l'Italie et diverses économies de marché émergentes. (Pour en savoir plus, voir également: Comment la Fed peut tuer le rassemblement des actions 2018. ) Rogoff est bien connu pour ses commentaires provocateurs sur l'économie et le système financier. Investopedia a parlé à Rogoff dans une interview précédente sur la façon dont les jeunes investisseurs devraient prendre en compte la hausse des taux d'intérêt dans leur stratégie de portefeuille. (Cliquez ici pour la vidéo de Rogoff).
Les grandes banques toujours risquées
L'analyse de Rogoff reflète un sombre rapport de décembre d'un bras de recherche indépendant du Trésor américain, le département même qui a géré les renflouements des grandes banques américaines pendant la crise financière. Le rapport a révélé que, malgré toutes les mesures prises pour prévenir ou au moins atténuer une nouvelle crise financière, les grandes banques représentent toujours un risque majeur pour le système financier. En particulier, le rapport conclut que les régulateurs seraient débordés si plus d'une institution financière d'importance systémique (SIFI) devenait insolvable, ou vacillait au bord de l'insolvabilité, en même temps.
Aujourd'hui, les banques américaines d'importance systémique comprennent non seulement les six sociétés énumérées ci-dessus, mais également deux institutions de moindre envergure qui fournissent des infrastructures essentielles et des services de soutien au système financier. Ce sont Bank of New York Mellon Corp. (BK) et State Street Corp. (STT). (Pour en savoir plus, voir aussi: Les grandes banques américaines aussi risquées aujourd'hui qu'en 2007. )
Armes émoussées
Les principaux événements de la crise financière de 2008 ont été les échecs de deux grandes sociétés de banque d'investissement, Bear Stearns (acquise à un prix de vente incendiaire par JPMorgan Chase) et Lehman Brothers (qui n'a pas été sauvée). Merrill Lynch était au bord de l'insolvabilité lorsqu'elle a été rachetée par Bank of America. Wachovia Bank était sur le point de faire faillite lors de son acquisition par Wells Fargo. American International Group Inc. (AIG), un acteur majeur sur les marchés des produits dérivés, était également en danger de faillite, sauvé par un renflouement fédéral dans le cadre du Troubled Asset Relief Program (TARP).
En réponse à la crise, la Réserve fédérale a réagi avec une politique agressive d'assouplissement quantitatif qui a fait chuter les taux d'intérêt près de zéro. Avec des taux encore proches de leurs plus bas historiques, ce levier politique a aujourd'hui perdu de son efficacité. Parallèlement, le programme TARP, qui a injecté des capitaux dans des institutions financières en difficulté, était une réponse ponctuelle à la crise de 2008 autorisée par une loi du Congrès. Que le Congrès vote des mesures d'urgence similaires dans une nouvelle crise, et d'une manière suffisamment rapide, est une supposition.
Si une crise similaire se produisait aujourd'hui, on ne sait pas avec quelle rapidité ou rapidité la Fed et les autres banques centrales seraient prêtes à agir pour endiguer le saignement. Et il est également difficile de savoir si les contribuables américains seraient prêts à financer des centaines de milliards de dollars de renflouements - si nécessaire.
