L'analyste financier agréé (CFA) est l'une des désignations les plus recherchées pour les professionnels de l'investissement. Cependant, devenir titulaire d'une charte CFA n'est ni pour les timides ni pour les personnes non intéressées. Le voyage pour devenir titulaire d'un CFA est long et il teste non seulement la connaissance du sujet, mais aussi l'endurance, la diligence et la volonté. Selon le CFA Institute, le programme actuel est mieux décrit comme un programme d'autoformation et d'enseignement à distance qui adopte une approche généraliste de l'analyse des investissements, de l'évaluation et de la gestion de portefeuille et met l'accent sur les normes éthiques et professionnelles les plus élevées.
Le programme CFA se compose de trois examens: CFA niveau I, niveau II et niveau III. Les candidats au CFA sont tenus de réussir chacun de ces examens et doivent répondre à certaines exigences de travail telles que définies par le CFA Institute. En décembre 2017, le taux de réussite à l'examen de niveau I était de 43%.
Le programme d'études de chacun de ces trois niveaux est conçu pour tester un large éventail de compétences considérées comme les plus pertinentes pour les professions d'investissement., nous nous concentrerons sur l'examen CFA niveau I.
Structure de l'examen
L'examen est un examen de six heures, divisé en une séance du matin et de l'après-midi, chacune d'une durée de trois heures. L'examen comprend 240 questions à choix multiples: 120 questions dans la session du matin et 120 questions dans la session de l'après-midi. Les candidats doivent prévoir environ 90 secondes par question, selon la connaissance des sujets. Toutes les questions à choix multiples sont indépendantes (c.-à-d. Qu'elles ne dépendent pas les unes des autres). Pour chaque question, trois choix possibles sont proposés. Les questions sont conçues intelligemment, de sorte que les choix incorrects reflètent des erreurs courantes de calcul ou de logique. Les candidats doivent viser à répondre à toutes les questions, car il n'y a pas de pénalité pour les réponses incorrectes. De plus, il est essentiel de se familiariser avec les fonctions de la calculatrice, car ces fonctionnalités seront nécessaires pour répondre à certaines des questions.
Curriculum d'examen
L'examen se concentre sur les connaissances de base et la compréhension des outils et des concepts d'évaluation des investissements et de gestion de portefeuille. Le programme se compose de 10 sujets qui sont regroupés en quatre domaines, plus précisément: les normes éthiques et professionnelles, les outils d'investissement, les classes d'actifs et la gestion de portefeuille et la planification de patrimoine.
Le tableau suivant présente les poids de ces sujets et les domaines généraux de l'examen de niveau I.
| Domaine thématique | Niveau I |
| Normes éthiques et professionnelles (total) | 15 |
| Outils d'investissement (total) | 50 |
| Finance d'entreprise | sept |
| Économie | dix |
| Rapports et analyses financiers | 20 |
| Méthodes quantitatives | 12 |
| Classes d'actifs (total) | 30 |
| Investissements alternatifs | 4 |
| Dérivés | 5 |
| Placements en actions | dix |
| Revenu fixe | dix |
| Gestion de portefeuille et planification de patrimoine (total) | sept |
| Total | 100 |
Jetons un bref coup d'œil à chacun de ces 10 sujets.
Éthique et normes professionnelles
Cette section couvre le code d'éthique, les normes professionnelles et les Global Investment Performance Standards (GIPS). Il y a environ 36 questions sur le sujet, et l'Institut lui-même prend cette section très au sérieux. Si les notes sont faibles ou proches de la note de passage minimale sur tous les autres sujets, alors la note de cette section pourrait déterminer si un candidat réussit ou échoue. L'un des avantages de bien étudier l'éthique est qu'il facilite également la préparation aux examens de niveau II et de niveau III.
Méthodes quantitatives
Bien que l'éthique soit davantage orientée vers des scénarios et facile à suivre, cette section pourrait être intimidante pour certains élèves. Un doctorat. en mathématiques n'est pas nécessaire de bien faire dans les méthodes quantitatives, mais avoir une formation en statistique sera certainement utile. Il y a environ 28 à 30 questions sur les méthodes quantitatives. Les sujets abordés visent à fournir une connaissance des outils analytiques qui sont essentiels pour le matériel sur les titres à revenu fixe, les actions et la gestion de portefeuille. Les principaux sujets abordés sont la valeur temps de l'argent, la mesure du rendement, les statistiques et les bases de probabilité, l'échantillonnage et les tests d'hypothèse et l'analyse de corrélation et de régression linéaire.
Économie
La section économique teste les connaissances sur les concepts micro et macroéconomiques de base. Sans formation en économie, ce matériau peut être difficile, en particulier en macroéconomie, qui utilise des graphiques et des courbes x et y pour illustrer les concepts liés à l'économie. L'économie représente 10% de l'examen.
Rapports et analyses financiers
Il s'agit probablement de la plus grande section de l'examen, avec 20% des questions sur ce sujet. Les rapports et l'analyse sont également pondérés de la même manière pour le cours de niveau II, il est donc important de consacrer suffisamment de temps à l'étude de ce domaine pour jeter des bases solides pour les examens ultérieurs. Les candidats seront invités à interpréter trois états financiers (bilan, état des résultats et tableau des flux de trésorerie), à connaître les ratios et de nombreux autres concepts avancés tels que la reconnaissance des revenus, l'analyse des stocks, les actifs à long terme et les taxes. Étant donné que l'examen est un examen global, il ne couvre pas les pratiques comptables locales. L'accent est davantage mis sur les normes largement acceptées, telles que les US GAAP et les IFRS.
Finance d'entreprise
Après les rapports et analyses financiers, la section sur le financement des entreprises. Il s'agit d'une courte section avec seulement 7% de poids. Les sujets clés comprennent les problèmes d'agence liés à la relation agence-principal, la budgétisation des investissements, le coût du capital, l'effet de levier et la gestion du fonds de roulement.
Gestion de portefeuille
L'examen de niveau I présente uniquement les bases de la gestion de portefeuille. Les concepts importants sont la théorie moderne du portefeuille et le modèle de tarification des immobilisations. Il y a environ 17 questions dans cette section, qui sert de préparation aux niveaux II et III, où l'accent est davantage mis sur l'application des connaissances sur la gestion de portefeuille.
Placements en actions
La section sur les actions couvre les marchés et instruments d'actions, ainsi que les outils et techniques d'évaluation des entreprises. Environ 10% des questions portent sur les actions et la majorité des questions portent sur l'évaluation et l'analyse des entreprises.
Revenu fixe
Après les actions, l'examen porte ensuite sur les marchés des titres à revenu fixe et ses instruments. Les candidats doivent comprendre les caractéristiques de divers titres à revenu fixe et comment les évaluer. Certains concepts importants sont les mesures de rendement et la durée et la convexité. Cette section traite également des produits structurés, tels que les titres adossés à des créances hypothécaires et les obligations hypothécaires garanties, entre autres. Les questions sur les revenus fixes représentent 10% de l'examen.
Dérivés
À l'instar de la gestion de portefeuille, les dérivés ne sont introduits qu'au niveau I. Les candidats seront testés sur les bases des contrats à terme, des forwards, des swaps, des options et des techniques de couverture utilisant ces dérivés. Cette section n'a qu'un poids de 5%, ce qui représente environ 12 questions.
Investissements alternatifs
Cette section se concentre sur les investissements alternatifs, notamment l'immobilier, le capital-investissement, le capital-risque, les fonds spéculatifs, les sociétés fermées, les titres en difficulté et les matières premières. Il y aura environ sept à huit questions dans cette section qui sont de nature plus conceptuelle. Il y a une attention particulière aux investissements dans les matières premières, il est donc nécessaire de se familiariser avec des concepts tels que le backwardation et le contango.
Objets personnels que vous pouvez soumettre à l'examen CFA
Le CFA Institute vous recommande de laisser vos effets personnels à la maison ou dans votre voiture, mais ils fournissent une liste exhaustive de ce qui est et n'est pas autorisé dans leur politique sur les effets personnels de l'examen CFA.
The Bottom Line
Dans l'ensemble, l'examen CFA niveau I est bien équilibré, avec un large éventail de sujets. Certains sujets peuvent nécessiter proportionnellement plus de temps pour étudier que d'autres; cependant, l'important est de créer un plan d'étude et de le conserver.
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