Qu'est-ce qu'une option aux Bermudes?
Une option aux Bermudes est un type de contrat d'options exotiques qui ne peut être exercé qu'à des dates prédéterminées, souvent un jour par mois. Les options des Bermudes permettent aux investisseurs d'acheter ou de vendre un titre ou un actif sous-jacent à un prix prédéfini à des dates spécifiques ainsi qu'à la date d'expiration de l'option.
Options en bref
Les contrats d'options sont des dérivés financiers indiquant qu'ils obtiennent leur coût d'un autre actif sous-jacent, comme des actions. L'option donne à l'acheteur le droit, et non l'obligation, de transiger sur l'actif sous-jacent à un prix distinct, le prix d'exercice, au plus tard à une date future spécifiée.
Une option d'achat d'un actif sous-jacent est une option d'achat. Une option de vente d'un actif sous-jacent est une option de vente. À l'échéance de l'option, les contrats peuvent être convertis en actions, dites d'exercice, de l'actif au prix prédéterminé.
Il existe deux principaux types ou styles d'options, les options américaines et européennes. Les options américaines sont exerçables à tout moment entre la date d'achat et la date d'expiration. Les options européennes ne sont exercées qu'à la date d'expiration. Les options aux Bermudes sont des titres hybrides car elles combinent des options américaines et européennes.
Points clés à retenir
- Une option aux Bermudes est un type de contrat d'options exotiques qui ne peut être exercé qu'à des dates prédéterminées, souvent un jour par mois.Les options aux Bermudes permettent aux investisseurs d'acheter ou de vendre un titre ou un actif sous-jacent à un prix prédéfini à des dates précises ainsi que date d'expiration de l'option.Les primes des options des Bermudes sont généralement inférieures à celles des options américaines, qui peuvent être exercées à tout moment avant l'expiration.
Explication des options aux Bermudes
Une option aux Bermudes est similaire aux options américaines et européennes en ce sens qu'elle peut être exercée à la date d'expiration appelée expiration. Cependant, la caractéristique exotique des options aux Bermudes permet à un investisseur d'utiliser l'option et de la convertir en actions à des dates précises avant l'échéance. Les dates - contenues dans les termes du contrat - sont connues à l'avance lors de l'achat de l'option.
Comme pour ses homologues américains et européens, les options aux Bermudes ont un coût d'achat appelé prime. La prime peut être supérieure ou inférieure selon la date d'expiration ou le prix d'exercice de l'option.
Certaines options aux Bermudes peuvent permettre à un investisseur d'exercer l'option le premier jour ouvrable du mois. Ainsi, si le prix d'exercice de l'option d'achat d'un investisseur est supérieur au cours de bourse de l'action sous-jacente le premier du mois, l'investisseur peut exercer et acheter des actions au prix d'exercice inférieur. Inversement, si le prix d'exercice de l'option de vente de l'investisseur est supérieur au prix du marché de l'action, l'investisseur peut vendre à la grève et acheter les actions au prix du marché inférieur. La plupart du temps, la différence nette est réglée en espèces.
Cependant, certaines options des Bermudes ont des restrictions de date d'expiration anticipée. Par exemple, une option aux Bermudes pourrait avoir les caractéristiques d'une option européenne où elle ne peut être exercée avant la date d'exercice anticipée. Après la date d'exercice anticipé, l'option est convertie en options de style américain et peut être exercée à tout moment.
Options des Bermudes: avantages et inconvénients
Les options des Bermudes présentent plusieurs avantages et inconvénients. Contrairement aux options américaines et européennes, les options des Bermudes donnent aux investisseurs la possibilité de créer et d'acheter un contrat hybride. En d'autres termes, les investisseurs ont plus de contrôle sur le moment où les options peuvent être exercées.
Les primes des options des Bermudes sont généralement inférieures à celles des options américaines. Cependant, les options des Bermudes n'ont pas la possibilité d'exercer à tout moment comme le font les options de la méthode américaine. En conséquence, les options américaines sont les plus chères, tandis que les options européennes sont les moins chères car elles offrent le moins de flexibilité. Le coût des options aux Bermudes se situe quelque part entre leurs homologues américains et européens.
Un inconvénient possible d'une option aux Bermudes peut se produire si un investisseur n'exerce pas avant la date d'expiration de l'option. L'investisseur aurait plutôt préféré acheter l'option européenne la moins chère. De plus, les dates d'exercice supplémentaires d'une option aux Bermudes ne garantissent pas que ce sont les meilleures dates d'exercice compte tenu des conditions actuelles du marché.
Avantages
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Les primes des options des Bermudes sont généralement inférieures à celles des options américaines.
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Les options aux Bermudes permettent aux investisseurs d'exercer l'option à des dates précises avant l'échéance.
Les inconvénients
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Les primes des options aux Bermudes sont plus chères que les options européennes.
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La fonction d'exercice précoce ne garantit pas que ce sera le moment le plus avantageux pour faire de l'exercice.
Exemple réel d'une option aux Bermudes
Disons qu'un investisseur possède des actions de Tesla Inc. (TSLA). L'investisseur a acheté l'action à 250 $ par action et souhaite une assurance contre une baisse du cours de l'action de la société.
L'investisseur achète une option de vente de style bermuda qui expire dans six mois, avec un prix d'exercice de 245 $. L'option coûte 3 $ - ou 300 $ puisque chaque contrat d'option représente 100 actions. L'option protège la position d'une baisse de prix inférieure à 245 $ pour les six prochains mois. Cependant, la caractéristique des Bermudes permet à l'investisseur d'exercer tôt le premier de chaque mois à partir du quatrième mois.
Le cours de l'action tombe à 200 $, et au premier jour du quatrième mois de l'option, l'investisseur exerce l'option de vente. La position sur les actions a diminué et est vendue à 200 $ tandis que le prix d'exercice de 245 $ fournit un bénéfice de 50 $ sur l'option de vente. L'investisseur est effectivement hors de la position à 245 $ moins le coût de 300 $ de la prime et des commissions de courtage supplémentaires.
Cependant, si le cours de l'action augmentait considérablement après la levée de l'option, par exemple à 300 $ à l'échéance de l'option, l'investisseur manquerait l'un de ces gains. Bien que les options des Bermudes offrent une flexibilité pour exercer tôt, cela ne signifie pas nécessairement que le choix de l'investisseur d'exercer sera le bon ou le plus rentable.
