L'année a été difficile pour l'or, et divers fonds négociés en bourse (ETF) le confirment. Dans le monde des FNB aurifères physiquement soutenus, les actions SPDR Gold (GLD) sont les plus importantes au monde. GLD est en baisse de 8, 9% depuis le début de l'année.
Comme c'est souvent le cas lorsque l'or diminue, les actions des orpailleurs dépassent le déclin du produit. Le FNB VanEck Vectors Gold Miners (GDX), le plus grand FNB des mineurs d'or, a baissé de 20, 9% cette année. Les données sur les flux confirment la vision aigre des investisseurs sur l'or. Cette année, les investisseurs ont retiré 4, 10 milliards de dollars de GLD, un total de sorties dépassé par seulement cinq autres FNB.
Fait intéressant, une partie du capital provenant de GLD pourrait être acheminée vers les ETF des mineurs. Depuis le début de l'année, GDX a enregistré des entrées de 2, 49 milliards de dollars, ce qui est bon pour l'un des meilleurs totaux des FNB sectoriels et industriels. Le cousin à petite capitalisation de GDX, le FNB VanEck Vectors Junior Gold Miners (GDXJ), a ajouté 683, 59 millions de dollars de nouveaux actifs cette année. Les investisseurs ayant le courage d'allouer aux mineurs d'or et aux FNB connexes pourraient être récompensés, car certains analystes estiment que le moment est venu de revoir les actions des mineurs de métaux précieux.
"Bien qu'il y ait peu de preuves que l'inflation s'accélère (à partir de maintenant) ou que la fin de ce marché haussier soit imminente, nous soutenons que les chercheurs d'or devraient se voir accorder un poids plus important dans le portefeuille des investisseurs pour les raisons suivantes: i) les facteurs économiques le cycle continue de mûrir; ii) les multiples de valorisation des actifs augmentent et des bulles d'actifs émergent dans certains domaines; iii) les déficits budgétaires augmentent à des taux alarmants; et iv) les bénéfices trimestriels seront confrontés à des calculs plus difficiles en 2019, ce qui remet en question combien de temps encore un marché haussier record peut continuer ", a déclaré Matthew Miller, analyste des actions de CFRA Research, dans une note récente.
L'ACRF voit des implications positives pour plusieurs mineurs d'or connus, dont Agnico Eagle Mines Limited (AEM), Barrick Gold Corporation (ABX), GoldCorp Inc. (GG) et Newmont Mining Corporation (NEM). Ce quatuor combine environ un tiers du poids de GDX. (Pour plus d'informations, voir: 3 graphiques suggérant que les mineurs d'or pourraient montrer la voie .)
Un catalyseur potentiel à court terme pour l'or et les mineurs est la couverture courte, car les spéculateurs professionnels sont des contrats à terme sur l'or très courts. "Pour la semaine se terminant le 25 septembre, les gestionnaires de fonds ont augmenté leurs positions longues brutes spéculatives sur les contrats à terme sur l'or Comex de 609 contrats à 98 513, tandis que les positions courtes ont augmenté de 1 823 contrats à 182 190. Cela signifie que la position courte nette de l'or est de 83 677 contrats", selon à Miller. "Le marché de l'or pourrait être sur le point de connaître un rallye à court terme, car les investisseurs devraient commencer à liquider leur niveau record de positions courtes, étant donné la résilience de l'or pour ne pas tomber en dessous des niveaux clés de soutien."
L'histoire montre qu'un positionnement extrêmement court sur l'or est souvent suivi de grands rallyes. "Par exemple, en 1999, les positions courtes ont quintuplé pour atteindre un niveau record de 80 000 contrats, suivi par une augmentation de 16% du prix de l'or sur une période de deux mois", ajoute Miller. "Après une remontée des positions courtes en juillet 2005 et janvier 2016 (deux fois lorsque la position longue nette était proche de la position négative ou une position courte nette), les prix de l'or ont bondi de 12% et 14%, respectivement, au cours des trois mois suivants. " (Pour plus de lecture, consultez: Barrick, Randgold Merge to Form Gold-Mining Behemoth .)
