Qu'est-ce que le financement par conduit?
Le financement par conduits est un moyen de financement pour les entreprises privées, les organisations à but non lucratif et les entités publiques via des obligations municipales exonérées d'impôt pour lever des capitaux pour des projets à grande échelle qui bénéficient généralement au grand public. Ces projets peuvent inclure des hôpitaux, des aéroports, des projets industriels et résidentiels, des équipements publics et des écoles. Ces obligations municipales sont également connues sous le nom d'obligations fiscales ou d'obligations relais.
Points clés à retenir
- Le financement par conduits permet de lever des capitaux pour des projets à grande échelle tels que les hôpitaux et les écoles.Le capital est levé par le biais d'obligations municipales émises par des agences gouvernementales.L'émetteur du conduit n'est pas responsable des paiements aux obligataires mais plutôt l'emprunteur du conduit doit effectuer les paiements. le projet financé est utilisé pour effectuer des paiements d'intérêts et de principal. Les risques sur les obligations de conduit sont plus élevés car les obligations ne sont pas garanties par la pleine confiance de l'organisme émetteur.
Comprendre le financement par conduit
Lorsqu'une obligation intermédiaire est émise, les entités qui reçoivent les fonds de l'émission sont appelées les emprunteurs intermédiaires et elles sont responsables des paiements d'intérêts et de capital aux détenteurs d'obligations. L'émetteur intermédiaire n'est pas responsable du remboursement dans la plupart des cas.
La dette de l'obligation est garantie par les revenus du projet que la dette finance et les flux de trésorerie du projet générateur de revenus sont utilisés pour payer les obligataires. Les types d'obligations municipales utilisées pour le financement des conduits comprennent les obligations d'activité privée (OAR), les obligations de revenu de logements multifamiliaux et les obligations de développement industriel.
Risques du financement par conduit
Les risques de financement par conduit sont plus élevés, car l'obligation n'est pas garantie par la pleine confiance de l'émetteur. Pour une obligation municipale, cela signifie qu'elle n'est pas adossée à des actifs ou à des taxes municipaux. Les investisseurs des obligations investissent réellement dans le projet par opposition à la solvabilité de l'émetteur de l'obligation. A ce titre, ils sont exposés aux risques liés au développement d'un nouveau projet. Pour un investisseur dans un tel cas, il est essentiel qu'il soit clair sur tous les détails du projet financé. Cela comprend les coûts, le délai d'achèvement, le risque de défaut et la génération de revenus futurs, qui se trouvent généralement dans le prospectus du projet.
Avantages du financement par conduit
Étant donné que le risque d'une obligation de conduit est plus élevé, le rendement de l'obligation est également plus élevé, en particulier par rapport aux obligations municipales traditionnelles. Et comme pour les autres obligations municipales, il est plus simple pour un investisseur de transférer la propriété d'une obligation par rapport au marché des obligations de sociétés, ce qui facilite le déchargement du risque inhérent au financement par conduit.
En outre, les investisseurs d'obligations relais ne sont pas imposés au niveau fédéral sur les revenus d'intérêts, ce qui rend également les obligations relais plus attractives que les obligations de sociétés pour certains investisseurs. Les investisseurs sont toujours imposés au niveau de l'État à moins qu'ils ne résident dans l'État dans lequel l'obligation est émise. Dans ce cas, il est possible qu'ils soient exonérés de l'impôt de l'État sur les paiements d'intérêts. Tous les gains en capital sont toujours soumis à un impôt sur les gains en capital.
