Qu'est-ce que le taux de défaut constant - CDR?
Le taux de défaut constant (CDR) est le pourcentage d'hypothèques au sein d'un pool de prêts pour lequel les débiteurs hypothécaires ont pris plus de 90 jours de retard dans les paiements à leur prêteur. Ces groupes de prêts hypothécaires individuels en cours sont créés par des institutions financières qui combinent des prêts pour créer des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS), qu'ils vendent aux investisseurs.
La formule du taux de défaut constant est
La CDR = 1− (1 − NDPD) nwhere: D = Nombre de nouveaux défauts de paiement au cours de la période NDP = Solde du pool non en défaut au début de la période n = Nombre de périodes par an
Comment calculer le taux de défaut constant - CDR
Le taux de défaut constant (CDR) est calculé comme suit:
- Prenez le nombre de nouvelles valeurs par défaut au cours d'une période et divisez par le solde du pool non en défaut au début de cette période. Prenez 1 moins le résultat de non. 1.Soulevez que le résultat du no. 2 à la puissance en fonction du nombre de périodes de l'année. Et enfin 1 moins le résultat du no. 3.
Que vous dit le CDR à taux par défaut constant?
Le taux de défaut constant (CDR) évalue les pertes au sein des titres adossés à des créances hypothécaires, étant l'une des nombreuses méthodes utilisées pour calculer la valeur de marché du MBS. Une autre méthode pour évaluer les pertes est le modèle de l'hypothèse standard de défaut (SDA) créé par la Bond Market Association, mais il convient mieux aux prêts hypothécaires à taux fixe de 30 ans. Lors de la crise des subprimes de 2007-2008, le modèle SDA a largement sous-estimé le véritable taux de défaut, les taux de verrouillage atteignant des sommets de plusieurs décennies.
Le CDR est calculé sur une base mensuelle et est l'une des nombreuses mesures que ces investisseurs examinent afin de placer une valeur sur un MBS. La méthode d'analyse mettant l'accent sur le CDR peut être utilisée pour les hypothèques à taux variable ainsi que pour les hypothèques à taux fixe.
Points clés à retenir
- Le taux de défaut constant fait référence au pourcentage d'hypothèques au sein d'un pool de prêts pour lesquels les débiteurs hypothécaires ont accusé un retard de plus de 90 jours.Le CDR est une mesure utilisée pour analyser les pertes dans les titres adossés à des créances hypothécaires.Le CDR n'est pas peut varier, y compris parfois des paiements planifiés et des montants de prépaiement.
Exemple d'utilisation du taux par défaut constant - CDR
La Banque Gargantua a regroupé des hypothèques résidentielles sur des maisons situées aux États-Unis en une garantie hypothécaire. Le directeur des ventes institutionnelles de Gargantua contacte les gestionnaires de portefeuille de Trustworthy Investment Company dans l'espoir que Trustworthy achètera un MBS à ajouter à ses portefeuilles qui détiennent ces types de titres.
Après une réunion entre Gargantua et l'équipe d'investissement de son entreprise, l'un des analystes de recherche de Trustworthy compare le CDR du MBS de Gargantua avec celui d'un MBS de notation similaire qu'une autre entreprise propose de vendre à Trustworthy. L'analyste signale à ses supérieurs que le CDR pour le MBS de Gargantua est nettement supérieur à celui du problème du concurrent et il recommande que Trustworthy demande un prix inférieur à Gargantua pour compenser la mauvaise qualité de crédit des hypothèques sous-jacentes du pool.
Ou considérons la banque ABC, qui a enregistré 1 million de dollars de nouveaux défauts de paiement pour le quatrième trimestre de 2018. Fin 2018, le solde du pool non défaillant de la banque était de 100 millions de dollars. Ainsi, le taux de défaut constant (CDR) est de 4%, soit:
La 1− (1− 100 millions de dollars 1 million de dollars) 4
La différence entre le CDR et le taux de défaut cumulé
En plus de considérer le taux de défaut constant (CDR), les analystes peuvent également examiner le taux de défaut cumulé (CDX), qui reflète la valeur totale des défauts au sein du pool, plutôt qu'un taux mensuel annualisé. Les analystes et les acteurs du marché sont susceptibles d'accorder une valeur plus élevée aux titres adossés à des créances hypothécaires dont le CDR et le CDX sont faibles que ceux dont le taux de défaillance est plus élevé.
Limites de l'utilisation d'un taux par défaut constant
Le taux de défaut constant (CDR) peut varier, sans formule standardisée, c'est-à-dire que certains analystes incluent également les montants de paiement et de paiement anticipé.
En savoir plus sur le taux de défaut constant - CDR
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