Même si les marchés des crypto-monnaies ont poursuivi leur plongeon prolongé depuis le début de cette année, l'éther d'Eethereum a principalement évité les pertes à deux chiffres d'un jour d'autres crypto-monnaies. Ses caractéristiques de contrat intelligent ont généré une presse positive et le boom de l'ICO l'a aidé à éviter le commentaire caustique, réglementaire ou autre, réservé au bitcoin.
Mais le récent ralentissement des crypto-monnaies a fait ressortir les ours de l'éther. Ils affirment que le prix de la crypto-monnaie finira par tomber à zéro.
Une augmentation spéculative des prix
Il y a deux grèves contre l'éther, comme l'ont souligné ses détracteurs.
Le premier concerne l'augmentation de son prix. Le co-fondateur de BitMex, Arthur Hayes, soutient que l'éther est un «shxxcoin». Selon Hayes, l'histoire a commencé en 2017 lorsque le nombre de fonds spéculatifs cryptographiques s'est multiplié. "Le capital d'amorçage pour de nombreux fonds de couverture crypto vénérés émanait de rendements surdimensionnés sur les avoirs en projets d'éther et de jetons", écrit Hayes dans son bulletin.
Il pourrait être pertinent de rappeler que les offres initiales de pièces de monnaie, dont une écrasante majorité était basée sur la blockchain d'Eethereum, ont explosé en 2017. Selon les statistiques d'Autonomous Research, les ICO ont levé 228 millions de dollars en mai 2017. À la fin de cette année, ce nombre avait atteint 2, 2 milliards de dollars. L'éther lui-même a produit des rendements de 600% l'année dernière. Les investisseurs dans les crypto-monnaies et les ICO ont rapidement transformé leurs gains en crypto-hedge funds pour les investisseurs accrédités. Mais Hayes écrit que les gestionnaires de fonds spéculatifs de crypto-monnaie et les investisseurs manquent de discipline de leurs homologues en actions. Ils ont apporté la mentalité d'un capital-risqueur aux marchés des crypto-monnaies.
Dans cet état d'esprit, les évaluations sur papier sont basées sur les perceptions et les opinions d'un petit groupe de personnes plutôt que sur le marché en général. «En raison de l'illiquidité de leurs investissements, ils (les investisseurs en capital-risque) peuvent commercialiser de la fantaisie, afficher des rendements incroyables sur papier et être payés. La seule validation sur le marché secondaire de leurs investissements est la prochaine ronde de collecte de fonds, qui peut facilement augmenter si vous amenez vos garçons avec vous », écrit-il.
Hayes écrit que le creux du prix de l'éther a récemment été causé par des investisseurs qui abandonnent la pièce après avoir réalisé qu'elle avait dépassé son pic. Il dit que l'éther pourrait très bien avoir une évaluation à 2 chiffres à l'avenir. Au moment d'écrire ces lignes, la crypto-monnaie se négocie à 211, 32 $ par pop et a une évaluation de marché de 21, 5 milliards de dollars.
Utilitaire (non) d'Ether
L'autre critique de l'éther vient du fondateur du projet de crypto-monnaie du MIT. Dans un article Techcrunch, Jeremy Rubin vise l'utilité de l'éther dans l'écosystème d'Ethereum et soutient que l'effondrement de l'éther est inévitable. Il écrit qu'Ethereum n'a pas vraiment besoin d'éther pour alimenter les transactions au sein de son réseau. (La crypto-monnaie est du gaz pour les transactions au sein de la blockchain d'Ethereum. En termes simples, cela signifie que chaque transaction sur la blockchain d'Ethereum coûte une certaine quantité d'éther. Si suffisamment d'éther n'est pas réservé pour la transaction, il se peut qu'elle ne soit pas effectuée du tout.)
Il existe divers problèmes associés à l'utilisation d'éther sur la blockchain d'Ethereum. Par exemple, les startups rencontrent des problèmes pour fixer un taux de change pour la valeur de leur jeton par rapport à l'éther en raison de la volatilité des marchés des crypto-monnaies et de l'économie des contrats intelligents. Dans ce dernier cas, la définition de la valeur à parité peut entraîner des frais de gaz élevés tandis qu'une valeur dépréciée peut rendre leur jeton interne sans valeur. Selon Rubin, la blockchain d'Ethereum peut également fonctionner sans éther. Les startups peuvent éliminer l'utilisation d'éther en utilisant des incitations à jetons pour attirer les investisseurs et les utilisateurs ou en utilisant les jetons eux-mêmes comme gaz pour les transactions dans la blockchain d'Eethereum. Le taux de change des jetons dans ce dernier cas pourrait être déterminé en utilisant un système de pondération sur la blockchain d'Ethereum, écrit Rubin.
Les arguments sont-ils vrais?
Plusieurs arguments soulevés par ces critiques peuvent être appliqués dans leur ensemble aux marchés des crypto-monnaies. Par exemple, les prix de plusieurs crypto-monnaies au cours de l'année dernière ont été dictés par la spéculation plutôt que par les fondamentaux de leurs plateformes. Grâce aux contrats intelligents et aux cryptokitties, l'éther est en fait l'un des cas sélectionnés de crypto-monnaies réellement mis en œuvre dans un scénario de cas réel.. Prenons le cas de Tron, dont la valorisation a bondi sur la base d'une plateforme de test.
Mais une crypto-monnaie n'est aussi utile que ses effets de réseau. Tout comme leurs homologues fiat, les pièces ne valent que si elles ont une vitesse et sont utilisées pour des considérations pratiques. C'est ici que l'éther semble être sur un sol glissant. Si l'argument de Rubin pour le non-utilitaire de l'éther venait à passer, alors la valeur de la crypto-monnaie pourrait très bien chuter à zéro. Il y a cependant des dissidents.
«En substance, je pense qu'il existe un niveau de base naturel de demande de réservation qui sera toujours là pour une unité d'échange qui fait tourner une puissante blockchain. Et il est difficile de ne pas imaginer que ce niveau de demande augmente si et quand Ethereum passe à un mécanisme de consensus de preuve de participation », écrit Michael Casey, conseiller principal pour la recherche sur la blockchain à la MIT Digital Currency Initiative.
