Mouvements majeurs
Les obligations du Trésor américain à long terme continuent de très bien performer sur le marché, ce qui se produit rarement lorsque les actions augmentent. Comme je l'ai souligné à plusieurs reprises dans le Chart Advisor, les rendements ont tendance à augmenter avec les actions, ce qui signifie que les obligations devraient baisser.
Le FNB iShares 20+ Year US Treasury Bond ETF (TLT) forme actuellement une formation haussière et intéressante très haussière. Il s'agit d'une version légèrement plus petite du même modèle qui s'est formé et achevé fin mai, comme je l'ai souligné dans le numéro de Chart Advisor du 23 mai.
Je recommande d'utiliser un retracement de Fibonacci ancré en haut et en bas d'un modèle de tasse et de poignée pour faire une estimation de l'objectif de prix final qui, dans ce cas, est de 134, 17 $, comme indiqué dans le tableau suivant. Les deux dernières fois que ce modèle s'est formé, le cours de l'action de l'ETF a dépassé l'objectif, il peut donc s'agir d'une estimation quelque peu prudente.
Le signal haussier des prix des obligations est intéressant en soi, mais il met également en évidence le problème persistant de la hausse des prix des obligations dans un marché boursier haussier. Une explication pourrait être que l'investissement des entreprises s'est beaucoup resserré au cours des trois derniers mois alors que cette divergence s'est aggravée.
Si les entreprises n'investissent pas, elles n'empruntent pas. Si les banques ne voient pas beaucoup de demande des emprunteurs, alors les taux d'intérêt baissent, ce qui pourrait expliquer beaucoup de ce que nous voyons ce trimestre. Nous ne le saurons probablement avec certitude que lorsque les grandes banques commenceront à déclarer leurs bénéfices la semaine prochaine.
Cependant, ce que je pense que nous pouvons dire, c'est que, malgré des sommets plus élevés sur le S&P 500, les fondamentaux sous-jacents présentent encore des fissures qui pourraient s'aggraver à court terme. Tirer parti d'une partie de cette incertitude en investissant dans des actions rémunératrices et des FNB obligataires pourrait être judicieux en tant que stratégie de diversification.
Russell 2000
Le S&P 500 a atteint un nouveau sommet lundi alors que les investisseurs réagissaient aux commentaires positifs sur les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine. Cependant, même si les petites capitalisations ont gagné, le Russell 2000 est encore loin de ses sommets à court terme antérieurs et loin de ses sommets historiques.
J'ai appliqué un oscillateur stochastique au graphique suivant du Russell 2000. Cet indicateur a été initialement développé par le technicien George Lane pour évaluer la dynamique des prix et trouver des divergences haussières et baissières. Bien qu'il ne soit pas encore terminé, vous pouvez voir le potentiel d'une série de sommets plus élevés sur le prix à associer à des sommets en baisse sur l'oscillateur (c.-à-d. Divergence baissière) à compléter le lendemain ou les deux prochains.
Je voudrais souligner que ce type de signal n'est pas un précurseur d'un marché baissier, mais il signale souvent un retracement à court terme qui pourrait ramener les prix à la baisse. Vous pouvez voir un modèle similaire qui s'est terminé en avril et en mai. Encore une fois, il s'agit d'un signal d'avertissement pour les taureaux de considérer attentivement leur exposition au risque.
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Indicateurs de risque - Croissance des bénéfices
Déjà dans ce numéro, j'ai signalé deux indicateurs de risque un peu baissiers. La hausse des prix des obligations et les divergences baissières méritent l'attention, mais je m'attends à ce que les prévisions à plus long terme des bénéfices soient un signal plus important.
Historiquement, les marchés baissiers soutenus sont précédés d'une croissance négative des bénéfices trimestriels d'une année à l'autre. Le fait que les bénéfices n'ont pas baissé au quatrième trimestre de 2018 est l'une des principales raisons pour lesquelles le marché a rebondi si fortement de janvier à mars de cette année.
Les chocs baissiers de 2015 se sont accompagnés d'une baisse des taux de croissance des bénéfices, comme vous pouvez le voir dans le graphique suivant. C'est généralement ce que nous voyons lorsque le marché est prévu pour une période plus longue de trading plat ou négatif. Les fortes baisses du premier trimestre 2018 ont également été précédées d'une croissance négative au quatrième trimestre 2017.
Comme je l'ai mentionné, les taux de croissance des bénéfices par rapport au même trimestre de l'année précédente étaient toujours positifs au quatrième trimestre de 2018, mais se dirigeaient vers un territoire négatif. Ce que vous ne pouvez pas encore voir dans le graphique finalisé, c'est que les rapports du premier trimestre sont pratiquement inchangés par rapport à l'année précédente, il ne faudra donc pas grand-chose pour que les rapports du deuxième trimestre soient nets négatifs sur une base annuelle..
Cela met les commerçants dans une situation intéressante. D'une part, les risques d'une baisse potentielle en juillet et août sont bien connus. Cependant, nous devons supposer que certains de ces produits ont déjà été intégrés au marché. Je pense que les actions de la Fed en juillet pourraient compenser certains des dommages potentiels d'un trimestre négatif, comme elles l'ont fait en 2013. Ce ne sera pas une solution à long terme, mais cela indique le potentiel de rebonds rapides soutien si les prix sortent de leurs sommets.
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Conclusion - Rapport sur le commerce plat avant le travail
Il s'agit d'une semaine raccourcie, et le trading est généralement assez calme avant et juste après les vacances du 4 juillet. Le rapport sur le travail pour le mois de juin sera publié vendredi, ce qui pourrait produire une certaine volatilité avant le week-end. Cependant, je m'attends à ce que le marché commence vraiment à bouger dans une direction ou dans l'autre alors que les investisseurs se préparent à ce que les rapports bancaires commencent à être diffusés à la fin de la semaine prochaine.
